لماذا يتوقع مجلس الذهب العالمي أن يظل الطلب الصيني على السبائك والعملات الذهبية قويا؟

ويتوقع مجلس الذهب العالمي أن يظل الطلب على السبائك والعملات الذهبية في الصين قويا حتى مع احتمال أن تؤثر أسعار الذهب المرتفعة سلبا على مبيعات المجوهرات الذهبية، على الرغم من بقاء إنفاق المستهلكين مستقرا نسبيا.

وفي الأمد البعيد، من المتوقع أن يعمل البرنامج التجريبي الذي يسمح لشركات التأمين الصينية بشراء الذهب المادي على تعزيز الطلب على الاستثمار، حسبما ذكر المجلس في أحدث تحديث له.

ويشير الاهتمام المتزايد من جانب المستهلكين بالذهب إلى أن الطلب بالجملة، والذي يحركه الاستثمار في المقام الأول، قد يظل مستقرا في الأمد القريب.

ومع ذلك، من المرجح أن يتباطأ هذا الطلب مع اقتراب الربع الثاني من عام 2025، وهو الموسم التاريخي الذي يمثل فترة خارج موسم استهلاك الذهب في الصين.

ارتفع سعر الذهب PM في LBMA بنسبة 8% خلال الشهر الأول من عام 2025، بينما ارتفع سعر SHAUPM بالرنمينبي بنسبة 5%، مما يدل على ارتفاع أسعار الذهب.

وقال مجلس الذهب العالمي إن أداء سعر الذهب بالرنمينبي كان أضعف من المتوقع بالمقارنة مع السوق المحلية بسبب قوة العملة المحلية وقلة أيام التداول نتيجة لعطلة رأس السنة الصينية بين 28 يناير/كانون الثاني والرابع من فبراير/شباط.

وقال راي جيا، رئيس الأبحاث في الصين لدى مجلس الذهب العالمي: "يظهر تحليلنا أن المخاطر الجيوسياسية المتزايدة - مثل سياسات التعريفات الجمركية لإدارة ترامب - وتحسين تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب وإحياء المخاوف بشأن التضخم كانت من بين المساهمين الرئيسيين في سعر الذهب الذي حطم الأرقام القياسية في يناير".

الطلب بالجملة

ارتفعت شحنات الذهب من بورصة شنغهاي للذهب بنسبة 3% على أساس شهري إلى 125 طنًا في شهر السنة الصينية الجديدة.

وجاء هذا الارتفاع مدفوعا في المقام الأول بتجديد المخزونات الموسمية من قبل تجار المجوهرات والبنوك وغيرهم من المشاركين في السوق قبل عطلة رأس السنة الصينية، والتي تعتبر تقليديا موسم الذروة لاستهلاك الذهب في الصين.

لكن أبحاثنا الميدانية التي أجريناها قبل العطلة في شنتشن، مركز تجارة الجملة والتصنيع للمجوهرات الذهبية في الصين، تشير إلى معنويات أضعف من المعتاد بين تجار التجزئة للمجوهرات الذهبية"، حسبما قال جيا.

ونتيجة لارتفاع أسعار الذهب واحتمال استمرار ضعف الطلب، قام تجار المجوهرات الذهبية بتخزين كميات أقل من الذهب مقارنة بالسنوات السابقة وخفضوا توقعاتهم بشأن مبيعات العطلات.

وينعكس هذا في انخفاض الطلب على الذهب بالجملة في يناير/كانون الثاني بنسبة 54% على أساس سنوي.

ومع ذلك، من الأهمية بمكان أن نتذكر أن عام 2024 شهد أعلى طلب في شهر يناير على الإطلاق، على الرغم من أنه كان أقل بنسبة 37% من المتوسط على مدى عشر سنوات، حسبما قال مجلس الذهب العالمي.

صناديق الاستثمار المتداولة في الصين وممتلكات الذهب

وفي يناير/كانون الثاني، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب الصينية انخفاضا قدره 2.8 مليار يوان صيني (399 مليون دولار) في حيازاتها، وهو ما يترجم إلى انخفاض قدره 4.7 طن.

وانخفض إجمالي الأصول المدارة في الصين إلى 70 مليار يوان صيني (9.8 مليار دولار أميركي) بعد التدفق الخارجي في الشهر، ووصل إجمالي حيازاتها إلى 110 أطنان.

وقال جيا "نعتقد أن التدفقات الخارجية يمكن أن تعزى بشكل رئيسي إلى أنشطة جني الأرباح قبل عطلة رأس المال الصيني لتجنب التقلبات الإضافية من الأسواق العالمية أثناء إغلاق السوق المحلية".

وفي بداية عام 2025، سترتفع احتياطيات الصين الرسمية من الذهب إلى 2285 طناً، وهو ما يمثل 5.9% من إجمالي الاحتياطيات الأجنبية، بعد زيادة قدرها 5 أطنان.

من المتوقع أن تبلغ مشتريات الصين من الذهب 44 طناً في عام 2024، وفقاً لتقرير اتجاهات الطلب على الذهب الأخير الصادر عن مجلس الذهب العالمي، على الرغم من توقف دام ستة أشهر في منتصف العام.

التطلع إلى الأمام

وكان الانتعاش في الاستهلاك واضحا خلال عطلة رأس السنة الصينية بين أواخر يناير وأوائل فبراير.

وقالت WGC إن إنفاق المستهلكين على تناول الطعام والسفر وإيرادات شباك التذاكر شهدا زيادة كبيرة مقارنة بنفس الفترة في عام 2024، حيث وصل الأخير إلى مستوى تاريخي مرتفع.

وقالت الشركة إن ارتفاع أسعار الذهب دفع المستهلكين الصينيين نحو المنتجات الأخف وزنا، حتى مع ازدهار استهلاك الذهب ونشاط متاجر المجوهرات خلال فترة العطلات.

أصبحت قصة الاستثمار في الذهب مقنعة بشكل متزايد بسبب عدة عوامل.

وقد ساهم ارتفاع أسعار الذهب، والإعلانات المستمرة عن عمليات الشراء من جانب البنوك المركزية، وتقلبات العملات المحلية، في زيادة اهتمام المستثمرين.

وقال جيا: "تشير محادثاتنا مع المشاركين في السوق إلى أن مبيعات سبائك الذهب حافظت على وتيرتها المذهلة التي شوهدت في عام 2024، مما أدى حتى إلى نقص المخزون لدى البعض".

في حين أن الطلب على المجوهرات الذهبية قد يظل منخفضا، فمن المتوقع أن يظل الطلب على سبائك الذهب والعملات المعدنية قويا.

يمكن اعتبار أي تعديل في أسعار الذهب بمثابة فرصة للشراء.

وقال جيا "أخيرا، نعتقد أن الإعلان الأخير عن تغييرات في السياسات التي تسمح لعشر شركات تأمين صينية بشراء ما يصل إلى 1% من إجمالي أصول كل شركة بالذهب المادي، كمشروع تجريبي، من شأنه أن يوفر الدعم على المدى الطويل للطلب المحلي على الاستثمار في الذهب".