يقول بيتر بيريزين، أحد المتعاملين في بورصة وول ستريت، إن الركود الاقتصادي في الولايات المتحدة ربما يكون قد بدأ بالفعل: إليكم ما يجب بيعه وأين تستثمر

في حين أن العديد من استراتيجيي وول ستريت متفائلون بشأن تحقيق المزيد من المكاسب في السوق في عام 2025، إلا أن بيتر بيريزين، كبير الاستراتيجيين العالميين في BCA Research، يظل أحد الأصوات المعارضة القليلة.

ويعتقد أن الاقتصاد الأميركي ربما يكون بالفعل في حالة ركود، وهي وجهة نظر تجعله على خلاف مع التوقعات السائدة.

إن هدف بيريزين لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 في نهاية العام هو 4450 فقط - وهو أقل بكثير من المتوسط الإجماعي البالغ 6500 وهدف أوبنهايمر الأكثر صعودًا وهو 7100.

وتنبع توقعاته الهبوطية من المخاوف بشأن الانكماش الاقتصادي وضعف أرباح الشركات، وهو يعتقد أن هذا سيجعل الأسهم استثمارًا صعبًا في الأمد القريب.

في مقابلة مع MarketWatch ، قال بيريزين إن أسوأ سيناريو محتمل يتوقع انخفاض مؤشر S&P 500 إلى 4200، مدفوعًا بعاملين رئيسيين: انخفاض مضاعفات الأرباح المستقبلية من حوالي 21 إلى 17 وانخفاض بنسبة 10٪ في تقديرات أرباح الشركات.

وقال بيريزين "نظرا لأن من المتوقع أن تنمو الأرباح بأكثر من 10% خلال الأشهر الـ12 المقبلة، فإن ذلك من شأنه أن يترك الأرباح ثابتة إلى حد ما من هنا".

وقال "أعتقد أن هذا المحرك سيكون الركود".

ويقدر بيريزين أن هناك احتمالات بنسبة 50% أن تكون الولايات المتحدة في حالة ركود بالفعل، ومن المحتمل أن يمثل شهر مارس/آذار بدايتها الرسمية.

الاضطرابات التجارية تؤدي إلى تسريع التباطؤ الاقتصادي

إن العامل الرئيسي في مخاوف بيريزين بشأن الركود هو السياسة التجارية.

في أعقاب الانتخابات الأمريكية، رفعت شركة BCA Research تقديراتها لاحتمالات الركود، متوقعة أن عودة ترامب من شأنها أن تؤدي إلى اضطرابات تجارية.

في حين يعتقد العديد من المحللين أن تهديدات ترامب بشأن الرسوم الجمركية كانت مجرد تكتيك تفاوضي، يزعم بيريزين أن الرئيس السابق "حمائي في القلب" ويحتاج إلى المال بسبب العجز الكبير في الميزانية.

ولكن سرعة الإجراءات الجمركية الجديدة فاجأت حتى بيريزين.

وحذر من أن هذه السياسات التجارية قد تؤثر بشدة على أرباح الشركات ومعنويات المستهلكين، مما يعزز الضغوط الركودية.

الأسهم التي يجب تجنبها وأين تجد الملاذ

ويعترف بيريزين بأنه تحول إلى الاستثمار السلبي في الأسهم في منتصف عام 2024 - وهو وقت مبكر للغاية، في ضوء ما حدث - لكنه يؤكد أن الوقت قد حان الآن للمستثمرين للتراجع عن الأسهم.

"أعتقد أنه يتعين عليك الابتعاد بشكل كبير عن الأسهم. أعني، إذا كنت بحاجة إلى الاستثمار، فعليك بكل تأكيد أن تنقل محفظتك نحو القطاعات الأكثر دفاعية، مثل السلع الاستهلاكية الأساسية، والرعاية الصحية، والمرافق، وربما إلى حد ما"، كما قال.

تميل هذه القطاعات إلى أن تكون أكثر مرونة خلال فترات الركود الاقتصادي، مما يوفر الاستقرار عندما تكافح أسهم النمو.

ويظل متشائما بشأن القطاعات عالية المخاطر، بما في ذلك التكنولوجيا، والسلع الاستهلاكية التقديرية، والصناعات، والمواد، والقطاعات المالية - على الرغم من الأداء القوي للأخيرة هذا العام.

ويرى أن الائتمان المرتفع العائد والعملات المشفرة تظل أيضًا غير جذابة.

وبدلاً من ذلك، يقترح بيريزين تحويل رأس المال إلى أصول أكثر أماناً.

"لذا، فأنت تريد امتلاك المزيد من السندات. وتريد امتلاك المزيد من النقد. وتريد امتلاك المزيد من الذهب. وإذا كان بوسعك القيام بتداولات العملات، فأنت تريد امتلاك العملات الآمنة للغاية والدفاعية، مثل الين الياباني والفرنك السويسري. لذا فهناك أماكن للاختباء، ولن تجني الكثير من المال هناك، ولكنك بالتأكيد ستتجنب خسارة الكثير من المال"، كما قال.

بالنسبة للمستثمرين الذين لديهم أفق استثماري يمتد لعشر سنوات، فهو يقر بالتحدي المتمثل في تحديد المواقع في مثل هذه البيئة غير المؤكدة.

ورغم أن الأسهم الدولية وأسهم القيمة قد تبدو جذابة، فإنه يحذر من أن هذه القطاعات السوقية تميل إلى الأداء الضعيف خلال فترات الركود.

ويمكن لأولئك الذين يترددون في بيع ممتلكاتهم أن يفكروا في تحوط محافظهم الاستثمارية باستخدام خيارات بيع وقائية.

ما الذي يمكن أن يغير التوقعات؟

ورغم موقفه المتشائم، يشير بيريزين إلى أن التحول الكبير في السياسة التجارية قد يغير توقعاته.

وقال بيريزين إن ترامب سوف يبتعد بشكل كامل عن أجندته الخاصة بالتعريفات الجمركية، على الرغم من أن الأسهم سوف يتعين عليها أيضا أن "تنخفض كثيرا" حتى يحدث ذلك.

في الوقت الحالي، يظل بيريزين أحد الأصوات القليلة التي تحث على توخي الحذر، وينصح المستثمرين بالاستعداد للاضطرابات مع تنامي حالة عدم اليقين الاقتصادي.