البرازيل تمنع صناديق التقاعد من الاستثمار في العملات المشفرة: إليك السبب

منعت البرازيل رسميًا فئة كبيرة من صناديق التقاعد من الاستثمار في العملات المشفرة، مشيرة إلى مخاوف بشأن المخاطر والحاجة إلى الحفاظ على الاستقرار المالي على المدى الطويل.

وأعلن المجلس النقدي الوطني، أعلى هيئة للسياسة المالية في البلاد، عن القرار بموجب القرار 5.202/2025، الذي نُشر الأسبوع الماضي.

يحظر القرار على هيئات الضمان الاجتماعي التكميلية (EFPCs) - التي تدير مدخرات التقاعد للعمال النقابيين والمنتسبين إلى الشركات - تخصيص أي جزء من احتياطيات الضمان الخاصة بها للأصول الرقمية مثل Bitcoin (BTC).

وتشير هذه الخطوة إلى تحول أكثر تحفظًا في نهج البرازيل تجاه التخطيط للتقاعد المرتبط بالعملات المشفرة، حيث بدأت دول أخرى في تجربة التعرض للأصول الرقمية بحذر في محافظ التقاعد.

حظر العملات المشفرة يشمل احتياطيات EFPC

وأكدت وزارة المالية في إشعار وزعته على وسائل الإعلام البرازيلية أن شركات المنتجات المالية الأوروبية أصبحت الآن ممنوعة من تخصيص احتياطيات الضمان لـ "الأصول الافتراضية" مثل العملات المشفرة.

يتم تخصيص هذه الاحتياطيات لضمان إمكانية تلبية التزامات المعاش التقاعدي بمرور الوقت ويتم استثمارها تقليديًا في أصول أقل تقلبًا مثل الأسهم والأوراق المالية ذات الدخل الثابت والسندات الحكومية.

وبحسب تفسير الوزارة، فإن الأصول المشفرة تقدم "خصائص استثمارية محددة ومخاطر مرتبطة بها" تجعلها غير مناسبة للاستراتيجيات طويلة الأجل منخفضة المخاطر التي من المتوقع أن تتبعها شركات المنتجات المالية الأوروبية.

وتنطبق اللائحة فقط على كيانات التقاعد المغلقة وليس على صناديق التقاعد المفتوحة أو منتجات التقاعد الفردية، والتي تخضع للإشراف بموجب أطر تنظيمية مختلفة.

تخدم مراكز الرعاية الصحية الأولية في البرازيل عشرات الآلاف من العمال في القطاعين العام والخاص.

وتلعب احتياطيات الضمان الخاصة بهم دورًا حاسمًا في نظام التقاعد الخاص في البلاد، وقد قام المنظمون بشكل متزايد بتدقيق كيفية إدارة هذه الأموال وسط التقلبات الاقتصادية الكلية العالمية وصعود الأصول الرقمية.

صناديق المملكة المتحدة والولايات المتحدة تدعم البيتكوين

بينما تُشدّد البرازيل القيود، تسير دول أخرى في الاتجاه المعاكس. ففي المملكة المتحدة، على سبيل المثال، ساهمت شركة كارترايت البريطانية لاستشارات المعاشات التقاعدية في تسهيل أول استثمار بيتكوين مرتبط بالمعاشات التقاعدية في البلاد عام ٢٠٢٣.

وقد خصص هذا الصندوق 3% من أصوله لعملة البيتكوين، مشيرًا إلى فوائد التنويع وإمكانات النمو على المدى الطويل.

في الولايات المتحدة، بدأت بعض هيئات التقاعد على مستوى الولايات بالاستثمار في أسواق الأصول الرقمية. في وقت سابق من هذا العام، كشف مجلس استثمار ولاية ويسكونسن عن استثمار بقيمة 340 مليون دولار في بيتكوين عبر صندوق بيتكوين المتداول الفوري التابع لشركة بلاك روك، IBIT.

على الرغم من أن الحذر الفيدرالي لا يزال قائما في الولايات المتحدة، فإن الولايات تتصرف بشكل مستقل بشكل متزايد لاستكشاف الأدوات القائمة على التشفير.

وفي حالة البرازيل، لا يذكر القرار الجديد أي شيء عن أدوات الاستثمار غير المباشرة مثل صناديق الاستثمار المتداولة أو المنصات الرمزية.

ولا يزال من غير الواضح ما إذا كانت الصناديق المغلقة قادرة على اكتساب التعرض للأصول الرقمية من خلال وسطاء منظمين في المستقبل، شريطة ألا تكون هذه الاستثمارات مرتبطة بشكل مباشر باحتياطيات الضمان الخاصة بها.

التعرض غير المباشر للعملات المشفرة غير واضح

يأتي القرار 5.202/2025 في إطار موقف تنظيمي أوسع نطاقاً يتجنب المخاطرة في البرازيل عندما يتعلق الأمر بدمج العملات المشفرة في الأنظمة المالية السائدة.

وعلى الرغم من أن البلاد شهدت اعتمادًا متزايدًا للأصول الرقمية، وخاصة بين مستخدمي التجزئة ومنصات التكنولوجيا المالية، فقد ضغط المنظمون على استخدام العملات المشفرة لأغراض البنية التحتية المؤسسية أو المالية الحيوية.

وتستند هذه القاعدة الأخيرة إلى المبادئ التوجيهية الحالية التي تهدف إلى حماية مدخرات التقاعد من الأدوات المتقلبة والمضاربة.

ومع ذلك، قد يثير هذا تساؤلات حول كيفية تمكن صناديق التقاعد البرازيلية من الحفاظ على قدرتها التنافسية في المشهد العالمي، خاصة مع بدء نظرائها الدوليين في تخصيص أجزاء صغيرة من محافظها للأصول الرقمية.

ولم يقدم البنك المركزي النيجيري جدولاً زمنياً لمراجعة أو إعادة تقييم القيود الجديدة، ولم يعلق أيضاً على ما إذا كانت سياسات مماثلة سوف تمتد إلى أنواع أخرى من المؤسسات المالية.

في الوقت الحالي، يشير القرار إلى خط واضح في الرمال: ستظل صناديق التقاعد المغلقة في البرازيل على هامش اقتصاد الأصول الرقمية.