إليكم السبب وراء انهيار أسهم الأسهم الخاصة

انهارت معظم الأسهم الأمريكية الأسبوع الماضي، إذ أحدثت المخاوف بشأن رسوم دونالد ترامب الجمركية صدمةً في السوق المالية. وكانت أسهم التكنولوجيا من بين أبرز المتراجعين، إذ تزامنت قضية الرسوم الجمركية مع المخاوف بشأن صناعة الذكاء الاصطناعي.

كانت أسهم الاستثمار الخاص أيضًا من بين أسوأ الأسهم أداءً في مؤشر ستاندرد آند بورز 500. يستكشف هذا المقال أسباب انهيار هذه الأسهم، ومدى أمان الشراء عند انخفاضها.

انهارت أسهم الأسهم الخاصة

تراجعت أسهم كبرى شركات الاستثمار الخاص الأسبوع الماضي، متأثرةً بتفاعل السوق مع رسوم دونالد ترامب الجمركية بمناسبة يوم التحرير. وتراجع سعر سهم شركة أبولو جلوبال مانجمنت (APO) بنسبة 21%، ما جعلها من بين الشركات العشر الأكثر تأخرًا في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 خلال الأسبوع.

انخفض سعر سهم KKR بنسبة 20.7%، بينما انخفض سهم بلاكستون بنسبة 13%. كما انخفضت أسهم شركات أخرى في القطاع، مثل كارلايل، وآريس مانجمنت، وبلو آول كابيتال، بنسب ثنائية الرقم.

شركات المحفظة معرضة لمخاطر التعريفات الجمركية

السبب الرئيسي الأول لانهيار أسهم شركات الاستثمار الخاص هو رسوم يوم التحرير التي أعلنها ترامب يوم الأربعاء. تتضمن رسومه حدًا أدنى عالميًا قدره 10%، وقد تجاوزت هذه الرسوم 50% في بعض الدول.

ستؤثر هذه الرسوم الجمركية بشكل كبير على معظم الشركات، سواءً كانت تعمل في الولايات المتحدة أم لا. ويشمل ذلك الشركات المملوكة لهذه الشركات الاستثمارية الخاصة.

مع ذلك، سيكون التأثير المباشر للرسوم الجمركية على شركات الاستثمار الخاص محدودًا نظرًا لكيفية تحقيقها للأرباح. فمعظم هذه الشركات تحقق معظم سيولتها النقدية من أصولها المُدارة.

على سبيل المثال، حققت بلاكستون 1.648 مليار دولار من رسوم الإدارة والاستشارات في الربع الأخير. ثم حققت 240 مليون دولار من رسوم الحوافز، مما قلّص من حجم أعمالها.

مع ذلك، لا يزال الركود الاقتصادي يُعرّض هذه الشركات للمخاطر، نظرًا لأنها أصبحت لاعبًا رئيسيًا في قطاع الائتمان الخاص. ففي هذا القطاع، تُقدّم هذه الشركات قروضًا لشركات من قطاعات مختلفة. ويكمن الخطر في إفلاس هذه الشركات خلال فترات الركود.

صعوبة في الخروج

السبب الآخر لانهيار أسهم الاستثمار الخاص هو أن ظروف السوق الحالية ليست مثالية لعمليات الخروج. الخروج هو حالة تحقق فيها شركات الاستثمار الخاص استثماراتها. يحدث هذا عادةً من خلال الاكتتابات العامة الأولية (IPOs) والبيع.

وتحتفظ شركات الأسهم الخاصة الآن بأكثر من 29 ألف شركة بقيمة 3.6 تريليون دولار، وتأمل في الخروج منها، وهو أمر صعب خلال فترة من المخاطر المتزايدة.

وكان أملهم هو أن تفتتح إدارة ترامب فترة من إلغاء القيود التنظيمية وانخفاض التضخم، وهو ما من شأنه أن يغذي المزيد من النشاط، وهو ما لم يحدث.

هل من الآمن شراء أسهم الشركات الخاصة عند الانخفاض؟

أثر انهيار سوق الأسهم المستمر على شركات قطاع الاستثمار الخاص. ومع ذلك، لا تزال هناك فرصٌ لانتعاش هذه الشركات بمجرد خروج السوق من منطقة الخوف.

أحد الأسباب المحتملة هو أن هذه الشركات تملك الآن 2.8 تريليون دولار من السيولة النقدية، وهو رقم يشير إلى السيولة النقدية التي جُمعت ولم تُنفق. أصبح من الصعب على هذه الشركات شراء شركات بسبب تقييمات السوق. لذلك، قد تستغل هذه الشركات انخفاض أسعار أسهمها لشراء شركات جيدة بأسعار أقل. في مذكرة، قال أحد محللي هاميلتون لين:

"يظهر التاريخ بوضوح أن تلك هي الفترات التي تتفوق فيها الأسواق الخاصة، وخاصة أسواق الأسهم الخاصة، على غيرها من الأسواق بأكبر قدر من الأداء."

علاوة على ذلك، تعمل شركات الاستثمار الخاصة هذه في هذا المجال منذ عقود. وقد شهدت سابقًا ظروفًا سوقية أسوأ، بما في ذلك خلال الجائحة والأزمة المالية العالمية.