بعد "عملية سيندور": ماذا تخبرنا التقلبات التي يشهدها السوق عن معنويات المستثمرين؟

شهدت أسواق الأسهم الهندية جلسة متقلبة ولكنها صمدت في نهاية المطاف يوم الأربعاء بعد الإعلان عن عمل عسكري كبير ضد باكستان.

في حين فتحت المؤشرات القياسية على انخفاض حاد في رد فعل فوري على أنباء الضربات الانتقامية الهندية، المعروفة باسم "عملية سيندور"، فإنها سرعان ما عوضت خسائرها، مما يشير إلى أن المستثمرين، على الرغم من مراقبتهم، لم يصابوا بالذعر بشأن التصعيد.

بدأ يوم التداول في ظل التوترات الجيوسياسية المتزايدة.

أكدت الهند في ساعة مبكرة من صباح اليوم الأربعاء أن قواتها المسلحة شنت ضربات صاروخية دقيقة استهدفت تسعة مواقع إرهابية تقع في باكستان والجزء الذي تحتله باكستان من كشمير.

وقد وصفت الهند هذا الإجراء، الذي أطلق عليه اسم "عملية سيندور"، صراحة بأنه "رد دقيق ومنضبط" على الهجوم الإرهابي المميت الأخير في باهالجام، وقد صُمم ليكون "غير تصعيدي" ويركز فقط على "معسكرات الإرهاب المعروفة" مع تجنب الأهداف المدنية أو العسكرية الباكستانية - وهو الوصف الذي تنازعه باكستان.

كان رد فعل السوق الفوري سلبيًا، حيث افتتح مؤشر سينسكس منخفضًا بمقدار 692 نقطة عند 79,948.80. إلا أن هذا الانخفاض الأولي لم يدم طويلًا.

وسرعان ما عوض المؤشر هذه الخسائر، بل ودفع إلى المنطقة الإيجابية، مرتفعا بأكثر من 200 نقطة ليصل إلى 80,845 قبل أن يستقر مجددا في نمط أكثر تقلبا ونطاقا محددا.

وفي حوالي الساعة العاشرة صباحًا، انخفض مؤشر Sensex بمقدار 32 نقطة فقط (0.04%) عند 80,609، في حين كان مؤشر Nifty 50 يحوم بالقرب من الخط الثابت، منخفضًا بمقدار 19 نقطة (0.08%) عند 24,361.

ظل مؤشر BSE Midcap ثابتًا، في حين ظل مؤشر Smallcap منخفضًا بنسبة 0.33%، مما يشير إلى المزيد من الضغط على الأسهم الأصغر.

تحليل الخبراء: الضربة المقاسة تحد من ذعر السوق

وعزا خبراء السوق رد الفعل المحدود نسبيا في السوق، على الرغم من العمل العسكري الكبير، إلى طبيعة الضربات المفترضة.

وقد اعتُبر التركيز على البنية التحتية للإرهاب، بدلاً من الأهداف العسكرية أو الاقتصادية الأوسع، عاملاً رئيسياً في منع انتشار الذعر على نطاق واسع.

وقال في كيه فيجاياكومار، كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة جيوجيت للاستثمارات، لموقع لايف مينت: "ما يميز عملية سيندور من منظور السوق هو طبيعتها المركزة وغير التصعيدية".

ويبدو أن الرسالة الواضحة التي تشير إلى أن الهند تسعى إلى الانتقام من معسكرات الإرهاب، وليس إلى تصعيد أوسع نطاقا، قد طمأنت المستثمرين.

ومع ذلك، يعترف الخبراء بإمكانية حدوث المزيد من التطورات.

وأضاف فيجاياكومار "قد يكون هناك رد فعل من جانب باكستان، لأنها قد تشعر بالحاجة إلى إنقاذ ماء الوجه"، على الرغم من أنه أشار أيضا إلى أن "باكستان لا تملك القوة الاقتصادية اللازمة لدعم صراع طويل الأمد".

السياق التاريخي: مرونة السوق خلال الصراعات الماضية

ويقدم التاريخ بعض المنظور بشأن سلوك السوق الهندية خلال فترات الصراع مع باكستان.

وبشكل عام، أظهر السوق مرونة ملحوظة، مدعومة في كثير من الأحيان بالقوة الأساسية للاقتصاد المحلي.

خلال حرب كارجيل عام 1999 (3 مايو - 26 يوليو)، شهد السوق انخفاضًا طفيفًا بنسبة 0.8%.

حتى خلال اليومين اللذين شهدا هجمات مومباي الإرهابية في 26/11 عام 2008، ارتفع مؤشر سينسكس بنحو 400 نقطة.

في حين تفاعل السوق بشكل سلبي بعد هجوم بولوااما عام 2019 (انخفضت المؤشرات بأكثر من 1.8% بين 14 فبراير و1 مارس)، فإن الإجراءات اللاحقة مثل الغارات الجوية في بالاكوت شهدت ردود فعل متباينة.

وأوضح فيجاياكومار أن "استجابات السوق قد تكون خافتة خلال أوقات الصراع الهندي الباكستاني".

وأكد تريفيش دي، مدير العمليات في شركة تريدجيني، هذا الأمر، مشيرا إلى أن مؤشر سينسكس ارتفع بنسبة 37% خلال فترة حرب كارجيل ولم يشهد سوى انخفاضات طفيفة بعد معركة بولواما قبل استئناف اتجاهه الصعودي.

وقال راجيش سينها، كبير محللي الأبحاث في مجموعة بونانزا، لموقع لايف مينت: "يشير التاريخ إلى أن التصحيحات عادة ما تكون خفيفة ثم ترتد بسرعة".

استراتيجية الاستثمار: التركيز على الجودة وتجنب الذعر

ونظرا للوضع الحالي، ينصح خبراء السوق المستثمرين بتجنب البيع بدافع الذعر، ويوصون بالتركيز على الجودة، وخاصة في مجال الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة، والتي تميل إلى تقديم المزيد من الاستقرار خلال الفترات المتقلبة.

"حتى مع إمكانية تأخر قطاعات الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم مع تحول عدد قليل من المستثمرين إلى موقف دفاعي وسط التوترات الحدودية، فإن الوضع يوفر فرصة مقنعة لزيادة الوزن في أسهم الشركات الكبيرة عالية الجودة"، اقترح سينها.

يُنصح باتباع نهج تنويع المحفظة الاستثمارية. وقد أشار سينها إلى قطاعات مثل البنوك الرائدة (ذات رأس المال القوي)، والسلع الاستهلاكية سريعة التداول (بسبب عدم مرونة الطلب)، وربما شركات المقاولات الدفاعية (على أمل زيادة ميزانياتها)، كقطاعات قد تُظهر قوة نسبية.

واقترح تريفيش دي أيضًا إبقاء العين على الدفاع والبنية التحتية، مع الإشارة إلى الطبيعة الدفاعية لشركات الأدوية والسلع الاستهلاكية سريعة التداول.

وحذر من "الشراء المتسرع بناء على الخوف أو تدفق الأخبار"، وحث المستثمرين على "البقاء على اطلاع بالاتجاه الأوسع واستخدام أي انخفاضات لدخول أسماء ذات جودة".

وأشار فيجاياكومار إلى أن التقييمات لا تزال مرتفعة (Nifty > 20x أرباح السنة المالية 26)، مما يشير إلى "عدم وجود قيمة عميقة في أي قطاع".

ومع ذلك، فإنه لا يزال يرى آفاقا مشرقة للقطاع المالي وإمكانات في قطاع الاتصالات، في حين يرى أن قطاع الدفاع قد تلقى دفعة معنوية لكنه يفتقر إلى القيمة العميقة حاليا.

والنقطة الأساسية هنا هي الاستمرار في الاستثمار ولكن مع توخي الحذر، والتركيز على الشركات ذات الأساس السليم.