جولدمان ساكس وشركات أخرى ترفع هدف ستاندرد آند بورز مع تحسن المعنويات بفضل اتفاق التجارة بين الولايات المتحدة والصين

بعد أيام قليلة من تحذيرها من أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 قد ينخفض بنسبة 20% أخرى بسبب الركود المحتمل الناجم عن تصاعد التعريفات الجمركية، تراجع بنك جولدمان ساكس عن موقفه.

ورفع استراتيجيو البنك الآن توقعاتهم لمؤشر القياس خلال ستة أشهر إلى 6100 من 5900، استجابة لتخفيف التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين.

وجاء التعديل الصعودي في وقت متأخر من يوم الاثنين، مع إغلاق مؤشر S&P 500 على بعد أقل قليلا من نقطة التعادل لهذا العام عند 5844.

وتمثل هذه الخطوة تحولاً سريعاً من جانب البنك، حيث أثارت علامات الانفراج في التعريفات الجمركية التفاؤل بين مستثمري الأسهم ودفعت إلى إعادة تقييم المخاطر الاقتصادية.

جولدمان ساكس يخفض احتمالات الركود في الولايات المتحدة

وقال ديفيد كوستين، كبير استراتيجيي الأسهم الأمريكية في جولدمان ساكس، في مذكرة إن ترقيات التوقعات تعكس "انخفاض معدلات التعريفات الجمركية، ونمو اقتصادي أفضل، ومخاطر ركود أقل مما توقعنا في السابق".

كما خفض كبير خبراء الاقتصاد في البنك المركزي الأوروبي، يان هاتزيو، احتمال حدوث ركود في الولايات المتحدة إلى 35% من 45%، مشيرا إلى انخفاض الضغوط على الناتج المحلي الإجمالي والإنتاج.

أدت الهدنة الجمركية الأخيرة بين أكبر اقتصادين في العالم إلى خفض معدل التعريفات الجمركية الأمريكية على السلع الصينية إلى حوالي 30% من 145% في السابق، في حين خفضت الصين تعريفاتها الانتقامية إلى 10%.

ورغم أن الاتفاق مؤقت - إذ يمتد لتسعين يوما فقط - فإنه أعطى دفعة من الثقة للأسواق التي اهتزت بسبب حالة عدم اليقين التجاري لعدة أشهر.

توقعات الأرباح تشهد تحسنًا كبيرًا

كما رفعت جولدمان ساكس توقعات أرباحها بشكل حاد.

ويتوقع البنك الآن أن تصل أرباح مؤشر ستاندرد آند بورز 500 للسهم إلى 262 دولارًا في عام 2025، بزيادة بنسبة 7% عن عام 2024، مقابل توقعات سابقة بنمو بنسبة 3%.

في عام ٢٠٢٦، من المتوقع أن ترتفع الأرباح بنسبة ٧٪ إضافية لتصل إلى ٢٨٠ دولارًا أمريكيًا. ويفترض هذا التوقع زخمًا اقتصاديًا أقوى وانقطاعات أقل في سلسلة التوريد.

ورفع الاستراتيجيون تقديراتهم لمضاعف السعر إلى الأرباح على مدى 12 شهرا للمؤشر إلى 20.4 مرة الأرباح، ارتفاعا من 19.5.

ورغم أن المضاعف الحالي البالغ 21 يقترب بالفعل من أعلى مستوياته التاريخية، فإنهم يزعمون أن انخفاض التضخم والمزيد من الوضوح حول السياسة التجارية يبرران التقييمات الأعلى.

ومع ذلك، حذروا من أن حالة عدم اليقين المرتفعة لا تزال تشكل خطرا على الأرباح والتقييمات.

جولدمان ساكس تختار ميتا وكوكاكولا وشركات أخرى كأسهم ذات قوة تسعير عالية

ونصح فريق كوستين المستثمرين بتفضيل الشركات التي تتمتع بقوة تسعيرية عالية، والتي يمكنها حماية الهوامش على الرغم من ارتفاع تكاليف المدخلات.

ومن المرجح أن تتفوق هذه الشركات حتى في بيئة اقتصادية كلية أكثر دعما، خاصة وأن التعريفات الجمركية، على الرغم من خفضها، تظل أعلى من مستويات ما قبل عام 2023.

وتشمل اختيارات جولدمان كلاً من Meta Platforms، وBooking Holdings، وSherwin-Williams، وSnap-On، وAdobe، وCoca-Cola، إلى جانب العديد من الأسماء المتخصصة في مجال المستهلكين والتكنولوجيا مثل Wingstop، وEtsy، وDoximity.

وقد تفوقت هذه الأسهم في السابق على أداء الأسواق خلال الصراع التجاري في عامي 2018 و2019.

ويتوقع محللون آخرون أن يرتفع مؤشر S&P 500 إلى 6500 أو أكثر من 7000.

وتنضم تفاؤلات جولدمان إلى جوقة متنامية في وول ستريت.

رفع إد يارديني من شركة يارديني للأبحاث هدفه لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى 6500 من 6000 وخفض احتمالات الركود إلى 25%.

ويظل كريستوفر هارفي من ويلز فارجو الأكثر تفاؤلاً، إذ يتوقع أن يصل مستوى 7007 بنهاية عام 2025.

ومع ذلك، يظل بعض المحللين حذرين.

وأشار آدم كلارك من مجلة بارون إلى أن متوسط معدل التعريفة الجمركية الجديد، على الرغم من انخفاضه، لا يزال هو الأعلى منذ عام 1941.

واستشهد أيضًا بتقديرات مختبر الميزانية في جامعة ييل والتي تشير إلى أن الرسوم الجمركية الحالية تكلف الأسر الأمريكية ما معدله 2300 دولار سنويًا.

ومن المتوقع أن يؤثر إغلاق الثغرة "الضئيلة"، التي فرضت رسوماً جمركية بنسبة 54% على الواردات الصينية التي تقل قيمتها عن 800 دولار أميركي، سلباً على تجار التجزئة المخفضين مثل تيمو وشين ــ وبالتالي على المستهلكين الأميركيين من ذوي الدخل المنخفض.

هل تكون زيارة ترامب للشرق الأوسط المحفز القادم للأسواق؟

وفي حين تأمل الأسواق في استمرار الزخم، فإن المحفزات القريبة الأجل بخلاف السياسة التجارية قليلة.

لا تقدم محادثات السلام بين روسيا وأوكرانيا سوى أمل محدود بشأن معنويات المخاطرة العالمية، في حين من المتوقع أن يظل بنك الاحتياطي الفيدرالي حذرا بشأن خفض أسعار الفائدة.

وتتجه كل الأنظار الآن إلى زيارة الرئيس ترامب إلى الشرق الأوسط هذا الأسبوع، حيث قد تساهم الإعلانات التجارية الإضافية في الحفاظ على انتعاش السوق.

وكما يشير كلارك، "إذا لم تتمكن السوق من الحصول على اليقين من عدم وجود تعريفات جمركية، فإنها ستطالب بتدفق مستمر من الأخبار التجارية الإيجابية بدلاً من ذلك".

في الوقت الحالي، يبدو المستثمرون على استعداد للاعتقاد بأن أسوأ ما في حرب التعريفات الجمركية ربما يكون قد انتهى.