لماذا لا يجعل النمو الهائل لشركة CoreWeave منها أفضل منصة للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي؟

يقول بن ريتزيس، كبير المحللين في شركة ميليوس للأبحاث، إن هناك طرقًا أفضل للاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من شركة كور ويف (ناسداك: CRWV).

وقال في مقابلة مع CNBC هذا الصباح إن هناك خيارين "نخبويين" آخرين يوفران مزيدًا من الاستقرار وأنظف بشكل كبير مقارنةً بـ CRWV وهما Nvidia وBroadcom.

وتأتي تصريحات رايتزيس بعد يوم واحد من إعلان شركة CoreWeave عن نمو إيراداتها بنسبة تزيد عن 400% على أساس سنوي لتصل إلى حوالي 982 مليون دولار في الربع الأول.

في وقت كتابة هذا التقرير، كانت أسهم CRWV تُباع بسعر يقارب ضعف سعرها في ²¹ أبريل.

لماذا تتوخى شركة Reitzes الحذر بشأن سهم CoreWeave؟

وفي برنامج "Squawk on the Street"، اتفق محلل Melius على أن CoreWeave هو اسم مثير يستفيد من الطلب المستمر على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

ومع ذلك، بالنسبة لأولئك المهتمين بالتعرض الهادف لهذا السوق، فإنه ببساطة "لا يوجد ما هو أفضل" من NVDA وAVGO، كما أضاف.

ووصف رايتزيس جينسن هوانج وهوك تان بأنهما "مشغّلان ممتازان" خلال المقابلة، مضيفًا أن الشركتين تتمتعان بتدفقات إيرادات قوية ومتنوعة بشكل جيد تستحق الاستثمار.

تجدر الإشارة إلى أن شركة Nvidia، على وجه الخصوص، حصلت مؤخرًا على صفقات متعددة السنوات من المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة والتي توفر لها رؤية أفضل لنمو إيراداتها المستقبلية.

انخفض سهم AI حاليًا بنحو 10% مقارنة بأعلى مستوى له منذ بداية العام.

تتوقع شركة CRWV تدفقًا نقديًا حرًا سلبيًا بقيمة 19 مليار دولار

تتوقع شركة CoreWeave أن تتضاعف إيراداتها بأكثر من أربعة أضعاف لتصل إلى 5 مليارات دولار هذا العام - لكنها تتوقع أن يأتي هذا النمو بتكلفة باهظة.

وقال مايكل إنتراتور الرئيس التنفيذي للشركة إن النفقات الرأسمالية من المرجح أن تتراوح بين 20 مليار دولار و23 مليار دولار، مما يؤدي إلى تدفق نقدي حر سلبي بقيمة 19 مليار دولار في عام 2025.

وأضاف بن ريتز في مقابلته مع CNBC أن توقعات الإنفاق الرأسمالي لشركة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تفترض قدرًا كبيرًا من النمو النهائي، لكن "أنت لا تعرف" ما سيحدث بالفعل.

تجدر الإشارة إلى أن صافي خسارة CoreWeave تضاعف إلى أكثر من الضعف ليصل إلى حوالي 315 مليون دولار في الربع الأول، مما أدى إلى هامش خسارة صافية بنسبة 32%.

ولكن كل هذه المخاوف غائبة في حالة Nvidia وBroadcom Inc، مما يجعلهما خيارين أفضل للاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بدلاً من أسهم CRWV في عام 2025.

لا تمتلك CRWV مصادر متنوعة للإيرادات

هناك مشكلة كبيرة أخرى مع CoreWeave وهي اعتمادها المفرط على عميل واحد لتحقيق الإيرادات.

في عام 2024، ستشكل مايكروسوفت حوالي 62% من إيرادات الشركة.

على الجانب الإيجابي، وقعت شركة الذكاء الاصطناعي اتفاقية مدتها خمس سنوات مع OpenAI في الربع الأول بقيمة تقترب من 12 مليار دولار.

مع ذلك، لدى Melius Research حاليًا هدف سعري قدره 67 دولارًا على سهم CRWV، وهو تقريبًا نفس السعر الذي يتم تداوله به بالفعل.

ويتفق محللون آخرون في وول ستريت مع وجهة نظر ميليوس الحذرة بشأن أسهم CoreWeave أيضًا.

في حين أن التصنيف الإجماعي لسهم AI يقف حاليًا عند "زيادة الوزن"، فإن الهدف المتوسط عند 60 دولارًا يشير إلى انخفاض محتمل بأكثر من 10٪ من هنا.