شركة اللحوم البرازيلية العملاقة JBS تمهد الطريق لإدراجها في الولايات المتحدة من خلال هيكل حيازة مقره هولندا

حصلت شركة جيه بي إس إس إيه، أكبر شركة لتعبئة اللحوم في البرازيل، على موافقة المساهمين يوم الجمعة على خطة الإدراج المزدوج التي طال انتظارها، لتفي بالشرط الأخير اللازم لبدء الشركة التداول في بورصة نيويورك للأوراق المالية (NYSE).

وبحسب وكالة "إنفو موني" الإعلامية المحلية، فإن القرار، الذي تم تسعيره بالفعل من قبل السوق، أدى إلى ارتفاع أسهم "جيه بي إس" إلى 43.41 ريال برازيلي في الساعة 11 صباحًا بالتوقيت المحلي، بزيادة 2.71%، بعد توقف مؤقت للتداول في الصباح.

تمثل شهادة JBS بالتأكيدات بنسبة 100% في اليابان في يونيو 2022 خطوة مهمة نحو الغزو المالي العالمي.

وسيتم دمج أسهم JBS SA الحالية في شركة قابضة هولندية جديدة، JBS Participações، والتي ستعمل كمنصة الإدراج الدولية.

من الجدل إلى التصفية

جاء التصويت بعد فترةٍ مثيرةٍ للجدل سبقت قرار يوم الجمعة. وأشارت النتائج الأولية التي أُعلنت قبل يومٍ إلى أن المساهمين عارضوا الإدراج المزدوج بأغلبيةٍ ضئيلة.

كانت إحدى القضايا الرئيسية هي هيكل الأسهم المزدوج المثير للجدل، والذي من شأنه أن يخفف من سلطة المساهمين الأقلية.

وفقًا للنموذج المعتمد، سيتم استبدال كل سهمين من أسهم JBS SA بسهم مفضل قابل للاسترداد إلزاميًا، والذي سيتم بعد ذلك تحويله إلى إيصال إيداع برازيلي (BDR) مدعوم بسهم من الفئة A من JBS NV.

من المرجح أن يمتلك المساهمون المسيطرون هذا الهيكل لتفعيل هذه القوة التصويتية. حتى الآن، تمتلك عائلة باتيستا، التي أسست الشركة ولا تزال تسيطر عليها، 48.34% من أسهم التصويت.

وبعد إعادة الهيكلة، من المتوقع أن تصل القوة التصويتية لباتيستاس إلى 85%، وهو ما من شأنه أن يزيد من نفوذها في القرارات الخاصة بالشركات.

مساهمو الأقلية وتداعيات الحوكمة

وأصبح دعاة الحوكمة والمستثمرون المؤسسيون يشعرون بقلق متزايد بشأن هيكل الأسهم ذات الفئتين.

في حين يعتقد الخبراء أن التعرض للولايات المتحدة من شأنه أن يرفع مضاعفات التقييم ويجذب رأس المال العالمي، فإن المساهمين الأقلية يشعرون بالقلق إزاء مركزية القوة التصويتية.

ويعتقد المنتقدون أن النظام الجديد يقلل من مراقبة الأقليات وربما يعزل القيادة عن مساءلة المساهمين.

وقد أعربت العديد من شركات الاستشارات عن تحذيراتها بشأن الآثار المترتبة على الحوكمة لهذا التصميم، مدعية أنه قد يكون له عواقب طويلة الأجل على الشفافية واستجابة مجلس الإدارة.

عقد من الزمن في صنع

وتنهي هذه الموافقة ملحمة استمرت لأكثر من عقد من الزمان.

كانت شركة JBS قد سعت في السابق إلى إدراج أسهمها في بورصة الولايات المتحدة، لكنها تعثرت بسبب العديد من العقبات، بما في ذلك تداعيات تحقيق الفساد في قضية لافا جاتو ومعارضة المساهمين المؤثرين.

في عام 2016، تم منع الاقتراح جزئيا بسبب معارضة الذراع الاستثمارية للبنك البرازيلي للتنمية (BNDES)، والذي كان آنذاك أكبر مساهم خارج عائلة باتيستا.

ومع ذلك، بدأت شركة BNDES في تقليص ملكيتها تدريجياً، وفي وقت سابق من هذا العام توصلت إلى اتفاق بعدم التصويت على الإدراج المزدوج.

المقاومة السياسية والبيئية

وقد أثار مفهوم الإدراج المزدوج أيضًا اهتمامًا خارج الدوائر المالية.

سلطت المنظمات البيئية والسياسيون الضوء على المخاوف بشأن سجل JBS في مجال الاستدامة وتوحيد السوق والسلوك الأخلاقي.

في عام 2024، كتبت مجموعة من أعضاء مجلس الشيوخ الأمريكي من الحزبين رسالة رسمية إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تحثها على منع إدراج الشركة في الولايات المتحدة، مشيرين إلى الفساد والمخاطر البيئية.

على الرغم من هذه المخاوف، سلّطت شركة JBS الضوء على الفوائد المحتملة للانتقال. ووفقًا للشركة، سيُحسّن الهيكل التنظيمي الجديد حوكمة الشركات، ويُتيح الوصول إلى المستثمرين الدوليين، ويُخفّض التكلفة الإجمالية لرأس المال.