بلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي في الهند في الربع الرابع 7.4%، لكن النمو في السنة المالية 2025 تباطأ إلى أدنى مستوى له في أربع سنوات عند 6.5%

تباطأ النمو الاقتصادي في الهند للسنة المالية 2024-2025 إلى 6.5%، وهو أبطأ وتيرة في أربع سنوات، حيث أثر ضعف الاستثمار الخاص وتزايد عدم اليقين العالمي على الزخم العام، على الرغم من النهاية القوية للعام مع نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 7.4% في الربع الثالث من عام 2025.

وأظهرت البيانات التي أصدرتها وزارة الإحصاء يوم الجمعة أن الاقتصاد توسع بوتيرة أسرع من المتوقع في الربع الأخير، متجاوزا متوسط توقعات الاقتصاديين في استطلاع أجرته رويترز والبالغ 6.7%.

سجل الربع الثالث من العام أفضل أداء خلال ثلاثة أشهر، حيث ارتفع من 6.2% في الربع السابق.

ومع ذلك، أظهرت الأرقام السنوية أن الاقتصاد لم يتمكن من الهروب من التباطؤ الأوسع الذي ظهر منذ الانتعاش في عصر الجائحة، وتمثل تباطؤًا كبيرًا عن متوسط 8% المسجل في السنوات الأخيرة.

وارتفع العائد على السندات لأجل 10 سنوات بنقطتين أساسيتين إلى 6.27% بعد الإعلان عن أرقام الناتج المحلي الإجمالي.

المصدر: بلومبرج

النمو يتوافق مع التوقعات ولكن المخاطر لا تزال قائمة

وجاء النمو السنوي بنسبة 6.5% متماشيا مع تقديرات الحكومة السابقة، مما يعكس المرونة في الاستهلاك المحلي والخدمات، حتى مع بقاء الاستثمار الخاص خافتا.

وعزا خبراء الاقتصاد ضعف شهية الاستثمار إلى التوترات الجيوسياسية، وتحولات السياسة التجارية في عهد ترامب، والبيئة الأمنية الهشة في جنوب آسيا.

ومع ذلك، يصر كبار المسؤولين الهنود على أن الهند لا تزال أسرع الاقتصادات الكبرى نمواً في العالم، متقدمة على الصين وغيرها من الاقتصادات الكبرى.

كما عزز الاعتماد المحدود للهند على الصادرات النمو، وهو ما حمىها من وطأة ديناميكيات التجارة العالمية غير المنتظمة، وخاصة من الولايات المتحدة.

رسوم ترامب الجمركية وخفض أسعار الفائدة تلوح في الأفق

وتعرضت المعادلة التجارية بين الهند والولايات المتحدة لضغوط في الأسابيع الأخيرة بعد أن فرض الرئيس دونالد ترامب رسوما جمركية متبادلة بنسبة 26% على السلع الهندية.

رغم أن زيادة الرسوم الجمركية تم تعليقها مؤقتًا لمدة 90 يومًا، إلا أن الرسوم الأساسية البالغة 10% لا تزال سارية.

وتتفاوض الهند، التي يبلغ فائضها التجاري مع الولايات المتحدة 46 مليار دولار، حاليا على اتفاق، كما ألمح ترامب إلى اتفاق محتمل بشأن إلغاء التعريفات الجمركية.

لدعم النمو، خفض بنك الاحتياطي الهندي أسعار الفائدة للمرة الثانية على التوالي في أبريل/نيسان، مما أدى إلى انخفاض سعر إعادة الشراء إلى 6%.

ويتوقع خبراء الاقتصاد خفضا آخر في يونيو/حزيران، مما قد يؤدي إلى خفض المعدل إلى 5.5% بحلول نهاية دورة التيسير النقدي.

يظل التضخم تحت السيطرة، مما يتيح للبنك المركزي مجالا للتحرك.

وقال شيلان شاه نائب كبير اقتصاديي الأسواق الناشئة في كابيتال إيكونوميكس: "إن انخفاض التضخم والمخاطر السلبية على النمو من شأنه أن يدفع إلى خفض آخر لسعر إعادة الشراء الأسبوع المقبل".

التوترات مع باكستان والاستهلاك الريفي في دائرة الضوء

وتستمر الرياح المعاكسة على الصعيد المحلي أيضا.

يهدد وقف إطلاق النار الهش في كشمير بإضعاف معنويات المستثمرين، في أعقاب الاشتباكات العسكرية بين الهند وباكستان في وقت سابق من هذا الشهر.

وحذر المحللون من أن التوترات المتجددة قد تؤدي إلى كبح الاستثمار والإنفاق الأسري.

ومع ذلك، فإن الطلب الريفي يظهر علامات التعافي.

وبحسب شركة نيلسن آي كيو، شكلت المناطق الريفية ما يقرب من 40% من مبيعات السلع الاستهلاكية في الربع الثالث من العام، مما يشير إلى تحول في استهلاك الريف الذي يشكل جزءا كبيرا من الاقتصاد.

الهند على وشك التفوق على اليابان في تصنيف الناتج المحلي الإجمالي العالمي

ورغم التباطؤ قصير الأمد، لا يزال التفاؤل الهيكلي قائما.

ويتوقع صندوق النقد الدولي أن تتفوق الهند على اليابان بحلول عام 2025 لتصبح رابع أكبر اقتصاد في العالم، مع ناتج محلي إجمالي متوقع يبلغ 4.187 تريليون دولار.

وأشار شاه إلى أن "الهند كانت دائما قادرة على التفوق على اليابان - وألمانيا أيضا - نظرا لتركيبتها السكانية الإيجابية وإمكانية تحقيق مكاسب إنتاجية مستمرة".

وأضاف الدكتور مانورانجان شارما، كبير الاقتصاديين في شركة إنفومريكس للتقييمات والتقييمات:

"في حين أن حالة عدم اليقين الخارجية - مثل اضطرابات سلسلة التوريد وتقلبات سوق الطاقة - تشكل تحديات، فإن الهند تواصل الاستفادة من الأداء القوي لقطاع الخدمات، والنظام المصرفي المستقر، وتحسن الناتج الصناعي في ظل برامج مثل PLI."

حتى في خضم التقلبات، تبدو قصة النمو في الهند سليمة، وهو ما تؤكده المرونة المحلية، وارتفاع الاستهلاك، والموقع الاستراتيجي في الاقتصاد العالمي.