التوحيد في الأسواق

رغم أنه لا يزال أمامنا أكثر من شهر قبل أن نصل إلى منتصف الطريق، فقد كان هذا العام مليئا بالأحداث بالفعل بالنسبة للأسواق المالية.

يمكن للرئيس ترامب أن يتحمل الفضل أو اللوم على جزء كبير من هذه الأحداث.

وكان كرزاي نشطًا على الساحة الدولية، إذ شارك بشكل مباشر في الجهود الرامية إلى فرض اتفاق سلام بين روسيا وأوكرانيا، فضلاً عن إقحام إدارته في المأساة المستمرة في الشرق الأدنى.

حتى الآن، الوضع كارثي. فريقه منخرط حاليًا في مفاوضات مع طهران، ومعظم العالم يأمل في نتيجة أفضل، وفي سحق طموحات إيران النووية. السيد ترامب مشغول أيضًا في بلاده.

لقد مر مشروع قانون الضرائب الخاص به بصعوبة عبر مجلس النواب.

ويأتي بعد ذلك مجلس الشيوخ، ويأمل كثيرون في إقراره، مما قد يعطي الاقتصاد الأميركي دفعة من خلال مزيج من التخفيضات الضريبية (المخففة) وتخفيضات الإنفاق، على الرغم من الإضافة الكبيرة إلى الدين الوطني.

وبطبيعة الحال، كانت الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس ترامب على الواردات الأميركية هي محور الاهتمام الرئيسي في السوق.

لقد أدت حالة عدم اليقين الناجمة عن الرسوم الجمركية، والطريقة المتقلبة التي يتم بها تطبيقها، إلى إثارة نوبات غضب شديدة بين المستثمرين.

لقد أعطت الرسوم الجمركية بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي العذر المثالي للامتناع عن المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة (بعد خفض 100 نقطة أساس من سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية خلال الأشهر الأربعة الأخيرة من عام 2024) في حين وفرت غطاء لوكالة موديز لخفض التصنيف الائتماني للولايات المتحدة.

لقد بدت وكالة موديز معرضة للخطر إلى حد ما منذ أن خفضت فيتش تصنيف الولايات المتحدة في أغسطس/آب 2023، وانضمت إلى ستاندرد آند بورز التي تفوقت عليهما، وتسببت في ضجة أكبر عندما خفضت تصنيف الولايات المتحدة في عام 2011.

يبدو أن العديد من الأسواق الرئيسية تمر الآن بمرحلة تحول، حيث تشهد استقرارًا بعد التحركات الأخيرة، دون أن تقدم أي مؤشرات تُذكر حول مسارها القادم. وتبدو مؤشرات الأسهم الأمريكية وكأنها ترغب في مواصلة ارتفاعها.

ولكنها قطعت بالفعل شوطا طويلا بعيدا عن أدنى مستوياتها في أبريل/نيسان، وذلك في أعقاب رد فعلها السلبي الفوري على إعلان ترامب الأولي بشأن الرسوم الجمركية في الثاني من أبريل/نيسان.

مع اقتراب نهاية شهر مايو، لا تزال الأسهم الأمريكية الرئيسية تبدو في حالة ذروة الشراء، وفقًا لمؤشرات MACD اليومية الخاصة بها.

قد يعني هذا أنهم سيبيعون أسهمهم ابتداءً من هذه النقطة. ولكن قد تصحح مؤشرات التقارب والاختلاف المتوسط (MACD) الخاصة بهم أيضًا خلال فترة طويلة من التوحيد.

شهد الذهب ذروة شراء كبيرة في منتصف شهر أبريل عندما وصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 3500 دولار.

منذ ذلك الحين، تراجع السعر، وانخفض مؤشر MACD اليومي إلى مستويات أكثر حيادية. وظلت الفضة عالقة في نطاق ضيق نسبيًا عند 1.50 دولار منذ منتصف أبريل.

ظل الدعم عند مستوى 32 دولارا للأوقية، في حين حدت المقاومة من الارتفاع عند مستوى 33.50 دولارا.

تحرك مؤشر MACD اليومي للفضة بشكل جانبي، مجددًا حول مستويات محايدة. وحقق الذهب سلسلة من الارتفاعات القياسية بعد أن تجاوز أخيرًا حاجز 2000 دولار أمريكي بشكل حاسم في أوائل عام 2024.

ومع ذلك، تظل الفضة أقل بكثير من أعلى مستوى لها على الإطلاق عند حوالي 50 دولاراً أميركياً الذي سجلته في أبريل/نيسان 2011.

كلاهما يمتلكان القدرة على تحقيق نقلات نوعية مع اقتراب الصيف وما بعده. المشكلة الوحيدة تكمن في تحديد الاتجاه.

يشهد النفط الخام اتجاهًا هبوطيًا حادًا منذ أن بلغ ذروته في مارس 2022 عقب الغزو الروسي لأوكرانيا. ويبدو أيضًا أنه عالق في نطاق تداول، حيث عاد مؤشر MACD اليومي الخاص به إلى مستويات محايدة. وقد واجه النفط مقاومة باستمرار في كل محاولة ارتفاع. ولكن إلى متى سيستمر ذلك؟

كتب هيمان مينسكي أن "الاستقرار يُولّد عدم استقرار". لكن الأسواق تحتاج أحيانًا إلى مُحفّز لبدء حركة كبيرة.

قد يكون السبب متعلقًا بالرسوم الجمركية، أو ربما يكون أحد "المجهولات" التي وضعها دونالد رامسفيلد. مهما كان الأمر، فلا تستغربوا ارتفاعًا في التقلبات في المستقبل القريب.

(ديفيد موريسون هو محلل سوق أول في شركة تريد نيشن. الآراء الواردة في هذا المقال تعبر عن رأيه الشخصي.)