بنك كندا يستعد للإبقاء على أسعار الفائدة عند 2.75% مع تأجيل التخفيضات بسبب النمو القوي في الربع الأول

من المتوقع أن يبقي بنك كندا على سعر الفائدة القياسي ثابتًا عند 2.75٪ يوم الأربعاء، بعد أن أصبح النمو في الربع الأول أقوى مما توقعه الكثيرون، مما يقلل من الحاجة الملحة للتيسير النقدي.

وأظهر استطلاع للرأي أجرته رويترز وشمل 26 خبيرا اقتصاديا أن 75% على الأقل من خبراء الاقتصاد يتوقعون أن يبقي البنك المركزي أسعار الفائدة مستقرة هذا الأسبوع ، وهو ما يتماشى مع توقعات السوق.

سجل الاقتصاد نموا سنويا بنسبة 2.2% في الربع الأول، متجاوزا التقديرات السابقة.

وجاء هذا الانتعاش مدفوعا بشكل رئيسي بارتفاع الصادرات، حيث سارعت الشركات الأميركية إلى شراء المزيد من المنتجات الكندية قبل موجة جديدة من التعريفات الجمركية الأميركية.

لقد أدى النمو السريع إلى تغيير حسابات بنك كندا مؤقتًا من خلال إغراء صناع السياسات بتأجيل أي تخفيضات أخرى في أسعار الفائدة في مواجهة المزيد من الضعف في الطلب المحلي.

توترات التعريفات الجمركية تلوح في الأفق بشأن التعافي الهش

يشير الرقم الرئيسي للناتج المحلي الإجمالي إلى بعض القوة، لكن الديناميكيات الأساسية تبدو ضعيفة.

ولا يزال الإنفاق الأسري ضعيفا، ولا يزال الطلب المحلي يفرض قيودا على قوة الاقتصاد.

وفي الآونة الأخيرة، يشكل التهديد الذي يفرضه الرئيس الأميركي دونالد ترامب، الذي أعلن عن خطط لرفع الرسوم الجمركية على واردات الصلب والألمنيوم إلى 50%، تهديدا مباشرا للمصدرين الكنديين وقد يؤثر سلبا على النمو في الأرباع المقبلة.

قد تكون قوة التجارة الأخيرة خادعة. ويحذر المحللون من أن هذا الانتعاش الناتج عن التصدير مؤقت، ويخفي نقاط ضعف اقتصادية كامنة.

التضخم وتوقعات يوليو تُبقيان البنك على ثباته - في الوقت الحالي

ويعتبر التضخم سببا مهما آخر وراء قرار بنك كندا المتوقع بالإبقاء على سعر الفائدة.

يقترب التضخم الأساسي من الحد الأعلى لنطاق هدف البنك المركزي الذي يتراوح بين 1% و3%، مما يقلل الحاجة إلى تخفيف السياسة النقدية بشكل أكبر في هذا الوقت.

خفض البنك المركزي أسعار الفائدة بمقدار 225 نقطة أساس منذ يونيو 2024، مما قدم دعماً كبيراً.

إن إبقاء أسعار الفائدة مستقرة اليوم يسمح لنا بدراسة التأثيرات المتأخرة للتخفيضات السابقة.

علاوةً على ذلك، سيُراجع بنك كندا توقعاته الاقتصادية في يوليو. ويُتيح هذا التحديث للتوقعات فرصةً مثاليةً لإعادة تقييم السياسات. وحتى ذلك الحين، يبدو أن المسؤولين يُفضلون التريث وجمع المزيد من المعلومات قبل اتخاذ الخطوة التالية.

وعلى الرغم من التوقف قصير الأمد، فمن المتوقع إجراء المزيد من التخفيضات

ورغم التوقف المتوقع هذا الأسبوع، يتفق خبراء الاقتصاد عموما على أن دورة التيسير لم تنته بعد.

ويتوقع ما يقرب من 75% من المحللين البالغ عددهم 23 محللا والذين استطلعت رويترز آراءهم على مدار العام بأكمله إجراء تخفيضين إضافيين على الأقل بحلول نهاية عام 2025.

ويتوقع ثمانية خفضين، ويتوقع سبعة خفض ثلاثة، ويتوقع اثنان خفض أربعة أخرى.

ويشير هذا إلى استمرار التوقعات بتباطؤ الاقتصاد، وهو ما قد يتطلب في نهاية المطاف دعماً نقدياً إضافياً.

وهذا يتوافق مع التقديرات الاقتصادية السابقة، التي تشير إلى احتمال حدوث تباطؤ اقتصادي في المستقبل.

ومن المتوقع أن ينخفض الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.0% في الربع الثاني و0.5% في الربع الثالث.

وإذا تحققت هذه البيانات، فإنها ستلبي المعايير الفنية للركود، مما يدعم الحجة الداعية إلى المزيد من التيسير في وقت لاحق من هذا العام.

البنك المركزي يسير على حبل مشدود وسط حالة من عدم اليقين

ويواجه بنك كندا الآن موقفا حرجاً يتمثل في الموازنة بين القوة الاقتصادية قصيرة الأجل والحذر في الأمد المتوسط.

وقد حذر محافظ البنك المركزي الأمريكي تيف ماكليم في السابق من تباطؤ محتمل، ومع وجود الكثير من الاحتكاكات الناجمة عن الرسوم الجمركية والتي من المقرر أن تضرب الاقتصاد، فإن البنك يبقي الباب مفتوحا للقيام بالمزيد على جبهة التخفيف.

ومع ذلك، لا يبدو أن بنك كندا راغب في استباق البيانات، وفي حين أن خفض أسعار الفائدة قد يكون مبرراً بسبب المخاطر المستقبلية، فإن بنك كندا يبدو غير راغب في التحرك حتى تظهر أدلة أكثر دقة.

ولكن في الوقت الحالي، سوف تظل الأسواق المالية والأسر في حالة تأهب لمعرفة ما إذا كانت موجة النمو في الربع الأول من عام 2025 سوف تشكل جوهر النمو أم ستظل حدثا منفردا.