انتعاش التضخم في المكسيك يلقي بظلاله على توقعات التيسير لبنك

تسارع معدل التضخم السنوي في المكسيك أكثر من المتوقع في مايو ، متجاوزا قمة المنطقة المستهدفة للبنك المركزي وزاد من لغز السياسة النقدية في ثاني أكبر اقتصاد في أمريكا اللاتينية.

ارتفعت أسعار المستهلكين بنسبة 4.42٪ على أساس سنوي ، حسبما أظهرت بيانات صادرة يوم الاثنين عن وكالة الإحصاء الوطنية INEGI ، ارتفاعا من 3.93٪ في أبريل وأعلى من 4.38٪ التي توقعها الاقتصاديون في استطلاع أجرته رويترز.

هذا هو أكبر رقم تضخم سنوي منذ بداية العام وسيتم تفسيره على أنه ضغوط أسعار متزايدة في وقت كان فيه بنك المكسيك (Banxico) يخفض أسعار الفائدة بتردد.

لدى البنك المركزي هدف 3٪ للتضخم ، بهامش نقطة واحدة على جانبي الهدف. وضعت هذه القراءة التضخم فوق علامة الخط في مايو ، مما زاد من تشويش التوقعات لمسار سعر الفائدة في المستقبل.

يتم اختبار دورة خفض أسعار الفائدة في Banxico

خفض بنك بانكسيكو سعر الفائدة القياسي بمقدار 50 نقطة أساس في كل من اجتماعات السياسة الثلاثة الأخيرة ، مما أدى إلى انخفاضه إلى 8.5٪ في مايو ، وهو أدنى مستوى له منذ عام 2022.

أشار صانعو السياسة في ذلك الوقت إلى أن هناك إمكانية لإجراء تخفيضات إضافية ، مشيرين إلى توقعات باتجاه التضخم التدريجي.

سيعقد اجتماع السياسة النقدية القادم ، المقرر عقده في 26 يونيو ، الآن في ظل ظروف متغيرة. مع ارتفاع التضخم ، يواجه البنك مأزقا أكثر تعقيدا.

وفي حين أن التيسير الأخير حاول تعزيز النمو الاقتصادي، فإن استمرار التضخم قد يتطلب من صناع السياسات إعادة تقييم وتيرة ومدى تخفيضات أسعار الفائدة في المستقبل.

على الرغم من أن تقدير التضخم الحالي لا يستبعد المزيد من التيسير ، إلا أنه يثير احتمال أن يتخذ Banxico نهجا أكثر حذرا.

ينقسم محللو السوق حول ما إذا كان البنك سيواصل معدل التخفيض الحالي ، أو التحول إلى خطوات أصغر ، أو التوقف مؤقتا تماما.

الأسعار غير الأساسية تقود المفاجأة الرئيسية في الاتجاه الصعودي

وفقا لبيانات INEGI ، كان ارتفاع التضخم مدفوعا بشكل خاص بالتقدم في الأسعار غير الأساسية ، والتي تتكون من مكونات ذات تقلبات أقوى ، مثل الطاقة وبعض المواد الغذائية.

ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي بنسبة 0.28٪ في مايو ، وهو أعلى من التوقعات.

في الوقت نفسه ، ارتفع ما يسمى بمؤشر التضخم الأساسي ، الذي يستبعد الفئات المتقلبة وهو مفتاح لمراقبي البنك المركزي ، بنسبة 0.30٪ على أساس شهري أيضا ، مرة أخرى فوق توقعات الاقتصاديين.

وتشير هذه القوة المستمرة في الأسعار الأساسية إلى أن الضغوط التضخمية لا تقتصر على الصدمات الخارجية أو العابرة. قد يكون لمثل هذا الاتجاه تداعيات على توقعات التضخم على المدى الطويل ومسار موقف Banxico.

المستثمرون والمحللون يعيدون تقويم التوقعات

أثار انتعاش التضخم خلافا بين الاقتصاديين حول المسار الأكثر ترجيحا للمضي قدما.

يقترح البعض أن Banxico يجب أن يعلق دورة التيسير لتجنب تصاعد الضغوط التضخمية ، بينما يعتقد آخرون أن الاتجاه الحالي ليس كبيرا بما يكفي لتقويض خطط المزيد من خفض أسعار الفائدة، وإن كان أصغر.

تعتمد التوقعات الآن على كيفية تغير التضخم في الأشهر التالية. إذا ظلت ارتفاعات الأسعار مرتفعة أو ظهرت عليها أعراض الترسيخ ، فقد يضطر Banxico إلى تأجيل المزيد من التيسير أو إبطاء وتيرة انخفاض سعر الفائدة إلى 25 نقطة أساس في الاجتماعات التالية.

ومع ذلك، إذا تراجع التضخم، فقد يواصل البنك المركزي تخفيف الأوضاع النقدية.

يلوح في الأفق قرار يونيو كنقطة انعطاف رئيسية

مع اقتراب التضخم من حدود نطاق التسامح في Banxico ، يتشكل قرار 26 يونيو ليكون لحظة فاصلة.

يجب على صناع السياسات تحقيق توازن بين إبقاء التضخم تحت السيطرة والحفاظ على اقتصاد مع ذلك معرض للرياح المعاكسة الداخلية والعالمية.

في الوقت الحالي ، تذكرنا البيانات الأخيرة بأن مسار التضخم في المكسيك لا يزال غير منتظم ، وقد تحتاج خارطة طريق السياسة النقدية لبانكسيكو إلى التعديل وفقا لذلك.