يقول رئيس قسم المعلومات في Citi Wealth إن المتداولين يتجاهلون علامات التحذير في S&P 500

يشهد سوق الأسهم الأمريكية حاليا فترة غير عادية ، حيث يتم تداول مؤشر S&P 500 عند أعلى مستوياته على الإطلاق.

شهد هذا الارتفاع الملحوظ إضافة ما يقرب من 10 تريليونات دولار إلى قيمة الأسهم الأمريكية منذ أن كان المؤشر على وشك السوق الهابطة قبل شهرين فقط.

يستمر ازدهار السوق هذا على الرغم من العديد من المخاطر التي تلوح في الأفق، بما في ذلك الموعد النهائي الوشيك للتعريفة الجمركية للرئيس دونالد ترامب، والتوترات الجيوسياسية المستمرة في الشرق الأوسط، وعدم اليقين الاقتصادي المتزايد.

عبرت كيت مور ، كبيرة مسؤولي الاستثمار المعينة مؤخرا في قسم الثروات في Citigroup Inc. ، عن هذا الشعور في مقابلة حديثة مع بلومبرج ، قائلة: "إذا كنت صادقا ، فقد كنت غير مرتاح بعض الشيء لهذا الارتفاع".

وسلطت الضوء على سلسلة من "علامات التحذير" التي ، في رأيها ، لا تؤثر بشكل كاف على معنويات المستثمرين أو تحظى باهتمام كاف.

الشقوق الناشئة والتوقعات المتغيرة

يكمن أحد مجالات القلق الرئيسية ، كما حددها مور ، في اعتدال توقعات أرباح الشركات.

في بداية العام ، توقع محللو وول ستريت زيادة قوية بنسبة 13٪ تقريبا في أرباح شركات S&P 500 ، وفقا لبيانات من Bloomberg Intelligence.

ومع ذلك ، في أقل من ستة أشهر ، تم تعديل هذه التوقعات بشكل كبير إلى 7.1٪ بشكل أكثر تواضعا.

في الوقت نفسه ، يشير تكوين مكاسب سوق الأسهم إلى تركيز متزايد حول عدد محدود من الشركات.

في حين يواصل مؤشر S&P 500 القياسي صعوده ، مدفوعا إلى حد كبير بالأداء القوي لكيانات التكنولوجيا الكبرى مثل Nvidia Corp. و Microsoft Corp. و Meta Platforms Inc. ، فإن نظيره المتساوي الوزن لا يزال أقل بنسبة 3٪ من المستوى القياسي الذي حققه قبل نصف عام.

كما أعربت مور ، التي تولت دورها كرئيس لقسم المعلومات في شركة الثروة في سيتي في فبراير ، بعد فترة عملها كرئيسة للاستراتيجية المواضيعية لأعمال التخصيص العالمية لشركة بلاك روك البالغة قيمتها 50 مليار دولار ، عن تحفظاتها بشأن رفض السوق الواضح للتأثيرات الجمركية المحتملة.

كما وصفت الحماس المحيط بالتخفيضات المحتملة في أسعار الفائدة بأنه يحتمل أن يكون في غير محله.

عدم اليقين بشأن السياسات والرياح الاقتصادية المعاكسة

مع اقتراب الموعد النهائي للتعريفة الجمركية الذي فرضه الرئيس ترامب على نفسه في 9 يوليو بسرعة مع تقدم محدود في الصفقات التجارية ، يقترح مور أن المستثمرين قد يقللون من شأن التداعيات المالية لهذه الرسوم.

وشددت على الدور الهام للعولمة في التوسع في الهوامش التي لوحظت على مدى العقدين الماضيين، مما يعني ضمنا أن الشركات ستواجه بالفعل آثار التعريفات الجديدة.

علاوة على ذلك ، حذر مور من التفاؤل المفرط بشأن تخفيضات أسعار الفائدة ، موضحا أن مثل هذه التعديلات في السياسة تنبع من الأرجح من استجابة ليس فقط لتباطؤ التضخم المعتدل ولكن أيضا لتباطؤ أوسع في النشاط الاقتصادي الكلي.

وأكدت أن "نشاط التبريد العام ليس البيئة المثالية للمخاطر الهائلة".

يتوقع محللو وول ستريت الآن أن نمو أرباح شركات S&P 500 في الربع الثاني على أساس سنوي سيكون الأضعف في عامين ، متوقعا عند 2.8٪ ، وفقا لبيانات بلومبرج إنتليجنس.

يتجلى هذا الضعف الاقتصادي في تحذير شركة فيديكس الأخير من أرباح أقل من المتوقع للربع الحالي ، والتي تعزى إلى التأثير المستمر للحرب التجارية.

بالإضافة إلى ذلك ، تشير البيانات الاقتصادية إلى أن الإنفاق الاستهلاكي الأمريكي في الربع الأول شهد أبطأ نمو له منذ بداية الوباء ، مدفوعا بالتباطؤ الحاد في الإنفاق على الخدمات المختلفة.

يدور قلق مور الأساسي حول الافتقار إلى وضوح السياسة ، مشيرا إلى أنه "كلما طال أمد عدم اليقين - كلما طالت مدة تقلبات السياسة واستمرت المسافة المتقدمة في الانتظار والترقب - كلما دفع الشركات إلى التراجع عن بعض النفقات الاستثمارية والرأسمالية والتوظيف ".

التعديلات الاستراتيجية وموضوعات الاستثمار الدائمة

على الرغم من هذه المخاوف الاقتصادية الأوسع نطاقا ، يحافظ مور على درجة من الثقة في القوة المستمرة للأرباح في قطاعي الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا.

وتشير إلى أن هذه الموضوعات الاستثمارية أظهرت باستمرار مرونة عبر مختلف الدورات الاقتصادية.

علاوة على ذلك ، حتى في خضم بيئة اقتصادية محتملة متدهورة ، تعتبر الشركات الأمريكية ذات رؤوس الأموال الكبيرة "المنزل الأكثر جاذبية في الشارع" من حيث خيارات الاستثمار المتاحة.

منذ انضمامه إلى Citi Wealth ، بدأ مور العديد من التعديلات الاستراتيجية على المحافظ الاستثمارية للشركة.

وتشمل هذه التغييرات إعادة تخصيص الأصول ، والتحول من الشركات الصغيرة إلى الكيانات ذات رؤوس الأموال الكبيرة ، وهو قرار يستند إلى توقع بيئة أكثر تحديا للشركات الصغيرة من حيث آفاق النمو وهوامش الربح.

كما كشفت عن إضافة الذهب إلى المحافظ ، واصفة إدراجه بأنه "صابورة" - وهو إجراء لتوفير الاستقرار والعمل كتحوط ضد تقلبات السوق.