صانع السياسة في بنك إنجلترا يحذر من مخاطر الهبوط الاقتصادي الناعم في المملكة المتحدة

في تحذير صارخ استحوذ على انتباه الأسواق المالية وصانعي السياسات على حد سواء ، سلط صانع السياسة في بنك إنجلترا آلان تايلور الضوء على المخاطر المتزايدة على الاقتصاد البريطاني الذي يحقق "هبوطا ناعما" - وهو سيناريو يتم فيه ترويض التضخم دون التسبب في ركود حاد.

وفي حديثه يوم الأربعاء ، أكد تايلور أن البيانات الاقتصادية الأخيرة تشير إلى تباطؤ في النشاط ، مما يثير مخاوف بشأن التوازن الدقيق بين السيطرة على التضخم والحفاظ على النمو.

يأتي هذا في منعطف حرج بالنسبة للمملكة المتحدة ، حيث تتنقل في التعافي بعد الوباء ، والشكوك الجيوسياسية ، والتحديات المالية المحلية.

السعي إلى هبوط ناعم

كان مفهوم الهبوط الناعم هدفا مركزيا للبنوك المركزية في جميع أنحاء العالم ، بما في ذلك بنك إنجلترا ، منذ ارتفاع التضخم في أعقاب جائحة COVID-19 والصراع الأوكراني.

يستلزم الهبوط الناعم رفع أسعار الفائدة للحد من التضخم دون دفع الاقتصاد إلى انكماش عميق.

واجهت المملكة المتحدة ضغوطا تضخمية مستمرة ، حيث بلغت أسعار المستهلكين ذروتها عند أعلى مستوى لها في 41 عاما عند 11.1٪ في أكتوبر 2022 ، مدفوعة بارتفاع تكاليف الطاقة واضطرابات سلسلة التوريد.

منذ ذلك الحين ، نفذ بنك إنجلترا سلسلة من رفع أسعار الفائدة ، مما رفع سعر الفائدة الأساسي إلى 5.25٪ اعتبارا من أواخر عام 2023 ، قبل البدء في تخفيضات في عام 2024 مع بدء التضخم في الانخفاض.

على الرغم من هذه الجهود ، أظهر الاقتصاد البريطاني علامات التوتر.

كان النمو بطيئا، حيث بالكاد توسع الناتج المحلي الإجمالي في الأرباع الأخيرة. ورغم أن سوق العمل، على الرغم من قدرته على الصمود، بدأ يظهر تصدعات مع ارتفاع البطالة وتباطؤ نمو الأجور.

على هذه الخلفية ، يؤكد تحذير تايلور على هشاشة المسار الاقتصادي الحالي.

مخاوف تايلور: التباطؤ الاقتصادي وتوقعات خفض أسعار الفائدة

أعرب آلان تايلور ، عضو لجنة السياسة النقدية في بنك إنجلترا (MPC) الذي صوت باستمرار لصالح خفض أسعار الفائدة ، في 2 يوليو 2025 ، عن أن احتمال الهبوط الناعم مهدد الآن.

وفقا للتقارير ، أشار تايلور إلى أن النشاط الاقتصادي يتباطأ أكثر مما كان متوقعا ، مما قد يعرقل الآمال في تجنب الهبوط الحاد - وهو سيناريو ينطوي على ركود حاد.

وأشار إلى البيانات الأخيرة التي تشير إلى أن الاقتصاد قد يتطلب تيسيرا نقديا أكثر قوة مما كان يعتقد سابقا.

وبحسب ما ورد جادل تايلور بأن المؤشرات الاقتصادية تدعم الآن خمسة تخفيضات في أسعار الفائدة في عام 2025 ، ارتفاعا من التوقعات السابقة البالغة أربعة.

ويعكس هذا التحول تزايد مخاطر الهبوط، بما في ذلك ضعف ثقة المستهلك والاضطرابات المحتملة الناجمة عن تحديات التجارة العالمية.

كما قدر سعر الفائدة الحقيقي المحايد في المملكة المتحدة - المعدل الذي لا تحفز به السياسة النقدية النمو أو تقيده - يتراوح بين 0.75٪ و 1٪ ، مما يعني أن المعدل الاسمي يتراوح بين 2.75٪ إلى 3٪ بمجرد استقرار التضخم.

ومع ذلك ، حذر تايلور من تخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة ، مشيرا إلى أنها ليست ضرورية ولا مرغوبة في هذه المرحلة.

الآثار المترتبة على السياسة النقدية والأسواق

أعادت تعليقات تايلور إشعال الجدل حول اتجاه السياسة النقدية في المملكة المتحدة.

كان بنك إنجلترا يسير على حبل مشدود ، ويوازن بين الحاجة إلى السيطرة على التضخم المستمر - الذي يحوم حاليا فوق هدف 2٪ عند حوالي 2.2٪ - مع خطر خنق النمو.

بينما يدعو بعض أعضاء لجنة السياسة النقدية إلى الحفاظ على معدلات أعلى لضمان السيطرة الكاملة على التضخم ، فإن آخرين ، مثل تايلور ، يعطون الأولوية لدعم الاقتصاد وسط علامات الضعف.

تفاعلت الأسواق المالية بسرعة مع تصريحات تايلور ، حيث انخفض الجنيه الإسترليني بشكل طفيف مقابل الدولار الأمريكي ، حيث انخفض من أعلى مستوى له عند 1.3751 إلى 1.3690 في 2 يوليو 2025.

ويعكس هذا عدم يقين المستثمرين بشأن وتيرة وحجم تخفيضات أسعار الفائدة في المستقبل. كما تم تعديل عوائد السندات ، حيث قامت الأسواق بتسعير احتمالية أعلى للتيسير النقدي في العام المقبل.

يقترح المحللون أنه إذا نفذ بنك إنجلترا خمس تخفيضات في أسعار الفائدة في عام 2025 ، فقد يوفر دفعة تشتد الحاجة إليها للإنفاق الاستهلاكي والاستثمار التجاري ، على الرغم من أنه يخاطر بإعادة إشعال الضغوط التضخمية إذا تم توقيته بشكل غير صحيح.

اخلاء المسؤوليه: تم إنشاء أجزاء من هذه المقالة بمساعدة أدوات الذكاء الاصطناعي ومراجعتها من قبل فريق تحرير Invezz للتأكد من دقتها والالتزام بمعاييرنا.