يتيح خروج Couche-Tard ل Seven & i إعادة التركيز على العمليات الأساسية ، لكن المخزون قد يظل صامتا

انخفضت أسهم شركة البيع بالتجزئة اليابانية العملاقة Seven & i Holdings بشكل حاد يوم الخميس بعد أن سحبت شركة Alimentation Couche-Tard الكندية بشكل غير متوقع عرض الاستحواذ البالغ 47 مليار دولار.

هذه الخطوة ، التي جاءت بعد ما يقرب من عام من المشاركة غير المثمرة ، بددت الآمال في ما كان يمكن أن يكون أكبر استحواذ أجنبي على الإطلاق لشركة يابانية.

انخفضت أسهم Seven & i بنسبة 8.80٪ في تعاملات بعد ظهر طوكيو.

يمثل الانهيار انتكاسة للجهود المبذولة لتعزيز انفتاح الشركات في اليابان ، حيث أظهر المديرون التنفيذيون تقليديا استجابة أقل لمطالب المساهمين بتقييمات أعلى مقارنة بنظرائهم العالميين.

يقول المحللون إن Seven & i يمكنها الآن التركيز على تحسين العمليات بعد انتهاء محاولة الاستحواذ على Couche-Tard.

ومع ذلك ، قد تستغرق أي فوائد وقتا لرفع السهم ، ومع ضغط أقل لدرء الاستحواذ ، قد تخفف الشركة من جهود تعزيز المساهمين - مما يدفع بعض المستثمرين إلى الخروج.

انهيار المحادثات يدفع إلى خروج كوش-تارد

أعلنت Couche-Tard ، التي تدير ما يقرب من 17000 متجر صغير على مستوى العالم ، بما في ذلك العلامة التجارية Circle K ، في وقت متأخر من يوم الأربعاء أنها سحبت اقتراحها بسبب "الافتقار المستمر إلى المشاركة بحسن نية" من قيادة Seven & i.

وقالت الشركة الكندية في بيان شديد اللهجة "لم تكن هناك مشاركة صادقة أو بناءة من 7 & i من شأنها أن تسهل تقدم أي اقتراح".

أعربت شركة Seven & i ، الشركة الأم لشركة 7-Eleven ، عن خيبة أملها من قرار Couche-Tard "أحادي الجانب" بإنهاء المحادثات ودحضت العديد من مزاعم الشركة ، واصفة إياها بأنها "غير دقيقة" في بيان مترجم من اليابانية.

تم رفع العرض ولكن لم يتم الترحيب به أبدا

اتصلت Couche-Tard لأول مرة ب Seven & i في أغسطس 2023 بعرض بقيمة 14.86 دولارا للسهم الواحد ، وهو ما رفضته الشركة اليابانية ، واصفة إياه بانخفاض كبير في القيمة.

في أكتوبر ، رفع بائع التجزئة الكندي عرضه إلى 18.19 دولارا للسهم ، أو حوالي 7 تريليونات ين (47 مليار دولار) ، لكنه فشل في اكتساب قوة دفع مع قيادة Seven & i.

جادل Couche-Tard بأن الاندماج مع Seven & i كان "الطريقة الأكثر فعالية لتعظيم القيمة لجميع أصحاب المصلحة" ، لكنه اعترف بأنه لا يمكن المضي قدما دون حوار هادف.

كانت الصفقة ستجمع بين الوجود العالمي لشركة Couche-Tard مع شبكة Seven & i التي تضم 87000 متجر ، مما يخلق لاعبا مهيمنا في قطاع المتاجر الصغيرة العالمي.

عيون على الخطوة التالية ل Seven & i

مع خروج Couche-Tard من الصورة ، يتصاعد الضغط على Seven & i لإثبات جدوى استراتيجيتها المستقلة.

عينت الشركة مؤخرا أول رئيس تنفيذي أجنبي لها ، ستيفن داكوس ، وتعهدت بتبسيط العمليات وإطلاق العنان لقيمة المساهمين.

ومن المتوقع تحديث الاستراتيجية في أغسطس.

وقالت الشركة: "ما زلنا ملتزمين تماما بخطتنا المستقلة لخلق القيمة" ، مسلطة الضوء على مبادرات مثل إعادة شراء الأسهم ، وتصفية الأصول غير الأساسية ، والإدراج المحتمل لوحدة المتاجر الصغيرة في أمريكا الشمالية.

وفقا ليا الحاج من بلومبرج إنتليجنس ، "سيكون تحديث استراتيجيتها في أغسطس مفتاحا لإثبات أن خطتها المستقلة يمكن أن تولد قيمة أكبر من الاستحواذ المرفوض".

ظل بعض المستثمرين متشككين في أن يتدخل خاطب آخر بعد المفاوضات المطولة.

"إنه يظهر أنه يمكنك إطالة العملية لتجنب الشراء" ، قال أحد المساهمين ، متحدثا دون الكشف عن هويته ، حسبما ذكرت بلومبرج.

قد يتحول التركيز إلى العمليات ، لكن زخم المستثمرين قد يتلاشى

تخطط الشركة لإدراج أعمالها في أمريكا الشمالية بحلول نهاية عام 2026 وتهدف إلى إكمال إعادة شراء أسهم بقيمة 2 تريليون ين (13 مليار دولار) بحلول أوائل عام 2031 - وهي أهداف تشير إلى أن أي عوائد ذات مغزى للمستثمرين قد تستغرق سنوات بدلا من شهور.

في الربع الأخير المنتهي في مايو ، انخفضت الأرباح التشغيلية من عمليات المتاجر المحلية ، ويرجع ذلك جزئيا إلى التكاليف المرتبطة بعروض المنتجات الجديدة.

في المقابل ، ارتفعت الأرباح الخارجية ، مدعومة بتوسع المنتجات المسجلة الملكية في السوق الأمريكية.

قال توموشيرو كوبوتا ، كبير محللي السوق في ماتسوي سيكيوريتيز: "قد تكون إدارة Seven & i قادرة على قضاء المزيد من الوقت والموارد في تحسين خدماتها وكفاءاتها التشغيلية ، والآن بعد أن لم تعد الإدارة مضطرة للتعامل مع محادثات الاستحواذ على Couche-Tard".

ومع ذلك ، حذر من أن الأمر قد يستغرق وقتا طويلا حتى تترجم هذه الجهود إلى سعر سهم أعلى.

وقال كوبوتا إن جهود Seven & i لتعزيز أسهمها قد لا تكون عدوانية كما كانت من قبل ، لأن الشركة كانت تتخذ هذه الخطوات جزئيا لدرء محاولة الاستحواذ.

وقال إن المستثمرين الذين كانوا يتوقعون مثل هذه التحركات من المرجح أن "يغلقوا مراكزهم في الوقت الحالي"

المقاومة اليابانية للملكية الأجنبية تطفو على السطح مرة أخرى

ويسلط الانهيار الضوء على الصعوبات المستمرة التي يواجهها المستثمرون الأجانب عند محاولة عمليات الاستحواذ الكبرى في اليابان، وهي دولة غالبا ما تكون فيها مجالس إدارة الشركات حذرة من النفوذ الخارجي.

وأشار المحللون إلى إحجام أوسع في شركة Japan Inc عن التنازل عن السيطرة، على الرغم من الإصلاحات الأخيرة التي تهدف إلى تحسين الحوكمة واستجابة المساهمين.

قال أندرو جاكسون ، رئيس استراتيجية الأسهم اليابانية في Ortus Advisors: "أثبت الخندق المائي للحمائية اليابانية أنه لا يمكن أن يعبره Couche-Tard".

وأشار إلى أن أهمية Seven & i لمشهد البيع بالتجزئة في اليابان والقيمة الاستراتيجية المتصورة جعلت أي استحواذ أجنبي "غير مرجح للغاية".

تثير الحادثة تساؤلات جديدة حول انفتاح اليابان على رأس المال الأجنبي.

في حين أن خروج Couche-Tard قد يغلق الباب أمام هذه الصفقة ، إلا أنه يعيد فتح النقاش حول كيفية تطور Japan Inc في الاقتصاد العالمي.

كما يشير بيان Couche-Tard الأخير المكون من 1500 كلمة ، قد يكون الصبر ضعيفا.

بالنسبة لطوكيو ، قد يكون الحادث بمثابة دافع لإعادة التفكير في كيفية موازنة البلاد بين الحمائية والتزامها المعلن بإصلاح الشركات.