البرازيل تستعد لانكماش أغسطس مع تخفيضات الطاقة وأسعار المواد الغذائية

من المتوقع أن ينخفض مؤشر أسعار المستهلك في البرازيل (IPCA) بنسبة 0.15٪ من يوليو إلى أغسطس ، وفقا لاستطلاع أجرته رويترز على 22 خبيرا اقتصاديا أجري بين 3 و 8 سبتمبر.

ومن المتوقع أن تصدر البيانات الرسمية يوم الأربعاء ، وفقا لرويترز.

سيكون هذا أول انخفاض فني منذ أغسطس 2024 ، عندما انخفض المؤشر بنسبة 0.02٪ وقبل ذلك ، في يونيو 2023 ، عندما انخفض بنسبة 0.08٪.

في أغسطس ، من المتوقع أن يبلغ التضخم على أساس سنوي 5.09٪ ، وهو أدنى مستوى منذ فبراير ولكن أعلى من هدف البنك المركزي البالغ 3٪ ، والذي يبلغ نطاق تحمل 1.5 نقطة مئوية.

خصومات الكهرباء وتكاليف الغذاء تقود الانخفاض

السبب الرئيسي للانخفاض الشهري المتوقع هو انخفاض مؤقت في فواتير الكهرباء.

تم فرض خصم خاص لمرة واحدة في أغسطس نتيجة لفائض الإيرادات من سد إيتايبو للطاقة الكهرومائية ، والذي تم تحديده في وقت سابق في البيانات الرسمية في منتصف الشهر.

كما انخفضت أسعار المواد الغذائية، مما ساعد على دفع المؤشر إلى الانخفاض. تحركت أسعار السلع الصناعية بشكل أكثر اعتدالا ، واستمرت في اتجاه ديناميكيات الأسعار المقيدة التي شوهدت في وقت سابق من هذا العام.

وقد ساعد هذا التخفيف الواسع في الفئات الرئيسية ارتفاع قيمة العملة الحقيقية البرازيلية، التي ارتفعت بشكل كبير في أعقاب عدم الاستقرار في أواخر عام 2024.

وأدى ارتفاع سعر الصرف إلى خفض الضغوط التضخمية المستوردة وساهم في زيادة استقرار ديناميكيات التسعير المحلية.

استمرار الضغط في قطاع الخدمات

على الرغم من الاتجاه الإيجابي في التضخم الكلي ، لا تزال العديد من الفئات عالقة. لا يزال تضخم الخدمات أعلى من الهدف ، عند حوالي 6٪ سنويا.

لطالما كان صانعو السياسات قلقين بشأن متانة ضغوط الأسعار في منطقة السوق هذه.

وتدعم هذه الاتجاهات سوق عمل قوية. انخفض معدل البطالة في البرازيل إلى أدنى مستوى له منذ بدء السجلات في عام 2012 ، مما عزز طلب الأسر مع الحفاظ على رسوم الخدمة مرتفعة.

وتؤكد هذه القيود الهيكلية على الطبيعة غير المتكافئة لانخفاض التضخم في البرازيل، مما يثير المخاوف بشأن مدى سرعة تقارب أسعار المستهلك مع الهدف الرسمي.

الآثار المترتبة على السياسة النقدية

مع سعر الفائدة القياسي ل Selic عند 15٪ ، كان البنك المركزي حذرا في الأشهر الأخيرة وحافظ على السعر في أغسطس.

يأتي ذلك بعد دورة رفع أسعار الفائدة القوية قبل عام بمقدار 450 نقطة أساس تهدف إلى احتواء مخاطر التضخم.

على الرغم من أنه من المتوقع أن يعزز انخفاض أغسطس التوقعات بتخفيف السياسة القادم ، إلا أن الاقتصاديين يحذرون من أن استمرار تضخم الخدمات وارتفاع توقعات التضخم فوق الهدف قد يعقد مسألة توقيت خفض أسعار الفائدة بنجاح.

هذا من شأنه أن يؤخر توقعات العديد من المتنبئين بحقبة من خفض أسعار الفائدة إلى وقت لاحق خلال النصف الثاني من عام 2025.

لكن انخفاض التضخم الأضعف من المتوقع أجبر على إعادة التفكير في التيسير النقدي ، ويرى البعض الآن أن البداية تؤجل إلى عام 2026.

التوقعات: الإغاثة المؤقتة والتحديات العالقة

من المفترض أن ينتهي خصم الكهرباء المتعلق ب Itaipu في سبتمبر ، مع الأخذ في الاعتبار أحد العناصر المسؤولة عن القراءة السلبية لشهر أغسطس ، والتي من المتوقع إصدارها في الأيام المقبلة. وبناء على ذلك، من غير المرجح أن تستمر ديناميكيات الانكماشات لفترة طويلة.

ومع ذلك ، فإن التأجيل الذي توفره تكاليف الغذاء والطاقة هو مجرد شيء ولن يجعل مهمة البنك المركزي أسهل.

في حين أن التخفيف المؤقت واضح، فإن الضغوط الأساسية المستمرة ستظل متأصلة، كما يتضح من الفجوة بين الأجزاء الرئيسية والأساسية للتضخم.

سيكون رقم أغسطس مقياسا حاسما لصانعي السياسة حيث يوازنون بين مخاطر التيسير المبكر مقابل العبء الاقتصادي الناجم عن الاحتفاظ بأسعار الفائدة عند مثل هذه المستويات المرتفعة لفترة طويلة.