تضخم الهند يرتفع إلى 3.93% في مايو مع عودة مخاطر الغذاء والوقود

تسارع تضخم التجزئة في الهند في مايو لكنه بقي أدنى بقليل من هدف بنك الاحتياطي الهندي (RBI) على المدى المتوسط، مما يترك لصانعي السياسات هامشًا ضئيلاً للاسترخاء مع تصاعد مخاطر الغذاء والوقود والطقس.

أظهرت بيانات حكومية يوم الجمعة أن أسعار المستهلكين ارتفعت بنسبة 3.93% مقارنة بالعام السابق، صعودًا من 3.48% في أبريل.

كان الناتج أقل بقليل من التوقعات البالغة 4%، لكنه يمثل اقترابًا من مركز هدف التضخم لدى RBI بعد عدة أشهر من قراءات أسعار متساهلة نسبيًا.

تأتي هذه القراءة في لحظة حساسة لاقتصاد الهند.

ظل النمو متماسكًا، لكن مخاطر التضخم المستورد زادت مع تعرض أسعار النفط الخام وتكاليف الشحن والوضع الخارجي للروبية للضغط بسبب الصراع في الشرق الأوسط.

عودة مخاطر الغذاء والوقود

تشير قراءة التضخم الأخيرة إلى أن ضغوط الأسعار لم تعد تتراجع بنفس السهولة التي كانت عليها في وقت سابق من العام.

يظل الغذاء العامل المتقلب الرئيسي للأسر الهندية، بينما تصبح تكاليف الوقود والنقل أكثر أهمية بعد الزيادات الأخيرة في أسعار الطاقة.

كانت وزارة المالية قد حذرت بالفعل من أنه قد يتصاعد التضخم نتيجة ارتفاع أسعار الوقود وخطر هطول أمطار أقل من المعدل خلال موسم الأمطار.

وهذا مهم لأن أنماط هطول الأمطار تؤثر مباشرة على إنتاج المحاصيل وإمدادات الخضروات والطلب الريفي.

وتتعرض الهند أيضًا لأسواق النفط العالمية كونها واحدة من أكبر مستوردي النفط في العالم.

أي اضطراب طويل الأمد حول مضيق هرمز سيزيد فاتورة الواردات ويوسع الضغوط الخارجية ويرفع التكاليف على الشركات التي تعتمد على الوقود والشحن والمدخلات المستوردة.

بالنسبة للمستهلكين، فإن الخطر يكمن في أن تظهر التكاليف الأعلى تدريجيًا في السلع المعبأة وأجور النقل والسلع الأساسية اليومية.

لقد بدأت عدة شركات بالفعل في مواجهة ضغوط على هوامش الربح نتيجة ارتفاع تكاليف الخدمات اللوجستية والمواد الخام.

يتلقى RBI إشارة متباينة

بالنسبة لـRBI، فإن بيانات مايو ليست مقلقة، لكنها ليست مريحة كذلك.

يبقى التضخم ضمن نطاق التسامح 2%–6% ودون الهدف البالغ 4% بقليل، ومع ذلك اتخذ مسارًا تصاعديًا.

أبقى البنك المركزي سعر الريبو عند 5.25% في اجتماع السياسة لشهر يونيو وحافظ على موقف محايد، مشيرًا إلى الحذر بدلاً من الذعر.

تدعم البيانات الأخيرة هذا النهج. فهي تمنح RBI سببًا للانتظار، لكنها لا توفر أدلة كافية لدحض خطر انتقال التضخم بشكل أقوى في وقت لاحق من العام.

سيركز السوق الآن على ثلاثة متغيرات: موسم الأمطار، أسعار النفط والروبية. قد يحافظ موسم أمطار جيد وانخفاض أسعار النفط على بقاء التضخم قرب الهدف.

سيتعقد عمل RBI في حال موسم أمطار أضعف أو صدمة طاقة جديدة، خاصة إذا قامت الشركات بتمرير التكاليف الأعلى إلى المستهلكين.