بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي اليوم قد تكشف عن مسار أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي

تنتظر الأسواق المالية العالمية صدور أحدث بيانات التضخم الأمريكية يوم الأربعاء، حيث يبحث المستثمرون عن مؤشرات جديدة لمسار أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي بعد أن شوهت بيانات الوظائف الأضعف من المتوقع وإشارات سياسة متباينة من مسؤولين في البنك المركزي آفاق السوق.

من المتوقع أن يظهر مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو (CPI)، المقرر نشره في الساعة 8:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة من قبل مكتب إحصاءات العمل، ارتفاعًا طفيفًا في الأسعار.

يتوقع الاقتصاديون الذين شملهم مسح Dow Jones أن يرتفع معدل التضخم العام 0.1% على أساس شهري، بينما من المتوقع أن يرتفع التضخم الأساسي — الذي يستبعد أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة — بنسبة 0.2%.

على أساس سنوي، من المتوقع أن يهبط التضخم العام إلى 3.4% من 3.5% في يونيو، بينما من المتوقع أن يتباطأ التضخم الأساسي إلى 2.5% من 2.6%.

على الرغم من أن كلا المؤشرين لا يزالان أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي طويل الأجل للتضخم البالغ 2%، فإن شهرًا آخر من تباطؤ نمو الأسعار قد يعزز الحجة أمام صانعي السياسة للحفاظ على أسعار الفائدة دون تغيير، مما يدعم الأسواق.

تقرير التضخم يأتي بعد بيانات توظيف ضعيفة

تأتي أرقام التضخم عقب تقرير مهيّئ لتعدادات التوظيف الأمريكية الذي صدر الأسبوع الماضي، والذي أظهر أن سوق العمل فقد وظائف بشكل مفاجئ في يوليو.

دفعت بيانات التوظيف الأضعف المستثمرين إلى إعادة تقييم احتمال حدوث رفع آخر للسياسة هذا العام، مما حول الاهتمام إلى التضخم باعتباره المؤشر الكبير التالي الذي قد يؤثر على السياسة النقدية.

ترك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه لشهر يوليو، على الرغم من أن ثلاثة من بين 12 صانع قرار صوتوا لصالح رفع الأسعار.

منذ ذلك الحين أصبحت توقعات السوق أكثر تقلبًا بينما يوازن المستثمرون بين مؤشرات تباطؤ التضخم والمخاوف المستمرة بشأن ضغوط الأسعار.

كما واجه رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفين وورش خلفية سياسية صعبة منذ توليه المنصب في مايو، حيث تعقِّد وتيرة تباطؤ سوق العمل جهود البنك المركزي لموازنة السيطرة على التضخم مع نمو الاقتصاد.

كيف ستؤثر بيانات مؤشر أسعار المستهلك على الأسواق؟

يعتقد المحللون أن تقرير التضخم لشهر يوليو من غير المرجح أن يظهر تغييرًا كبيرًا، وإنه سيخضع لتدقيق دقيق بحثًا عن دلائل على استمرار تراجع ضغوط الأسعار.

قال الخبير الاقتصادي في Vanguard آدم شيكلينغ إن بعض الانخفاضات الحادة غير المعتادة في يونيو في عدة فئات قد تعود إلى مستويات أكثر طبيعية خلال يوليو.

ومع ذلك، يعتقد أن التضخم لا يزال يتحرك في الاتجاه الصحيح.

قال شيكلينغ: «لقد كان التضخم أكثر لزوجة واستمرارًا»، مضيفًا أنه مع ذلك «يتجه في اتجاه إيجابي، يقترب تدريجيًا من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%».

قال جو بروسويلاس، كبير الاقتصاديين في RSM، إن تقريرًا يطابق التوقعات إلى حد كبير من المرجح أن يعزز قرار اللجنة الفدرالية للسوق المفتوحة بالبقاء متأنية.

قال بروسويلاس: «إذا حصلنا على تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو قريبًا من توقعاتي، فسوف تنظر غالبية أعضاء اللجنة إلى ما وراء صدمة المعروض، وستبقى اللجنة الفدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) متوقفة عن التحرك لبقية العام»، مضيفًا أن البيانات ستمنح «مساعدة نوعًا ما» لورش.

قال دومينيك بابالاردو، كبير استراتيجيي الأصول المتعددة في Morningstar Wealth، إن استمرار اعتدال التضخم قد يقلل الحاجة إلى تشديد إضافي.

قال: «هبوط مؤشر أسعار المستهلك خلال الشهرين الماضيين قد يكون كافيًا لمنع الاحتياطي الفيدرالي من رفع أسعار الفائدة هذا العام».

ومع ذلك، حذر من أن قراءة أقوى من المتوقع قد تؤدي إلى بيع جماعي في الأسهم مع استعادة المستثمرين لتوقعات تشديد السياسة النقدية.

حدد مكتب التداول في JPMorgan خمسة سيناريوهات لتفاعل مؤشر S&P 500 مع تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو يوم الأربعاء، حيث يُتوقع أن يؤدي السيناريو الأكثر احتمالًا — وهو تضخم أساسي بين 0.2% و0.25% — إلى رفع الأسهم بنحو 0.25% إلى 0.75%.

وأضاف أنه قد ينخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.5% إلى 2.5% إذا ارتفع التضخم الأساسي فوق 0.3% شهريًا، في حين أن قراءة أدنى من 0.15% قد ترفع المؤشر بنسبة 1% إلى 2%.

كتب مكتب التداول في مذكرة للعملاء: «نجحت الولايات المتحدة في تفادي ما يُشبه الرصاصة المجازية الناتجة عن الصراع في الشرق الأوسط من حيث حدوث قفزة في التضخم».

«الآن، سترغب السوق في رؤية دليل على ما إذا كان التضخم الأساسي سيبقى لزجًا أم أن فترة أخرى من الانخفاض في التضخم ممكنة.»

تعديل المراكز في الأسواق

بدأت الأسواق المالية بالفعل في إعادة تموضع قبل صدور البيانات.

وفقًا لأداة FedWatch التابعة لـ CME، يرى المتداولون الآن احتمالًا متقاربًا لحدوث رفع للسياسة في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر بعد أن قلل تقرير التوظيف الأسبوع الماضي بشدة من التوقعات لخطوة فورية.

يرى المستثمرون حاليًا أن أكتوبر أو ديسمبر هما نافذتان أكثر احتمالًا لأي تشديد إضافي إذا ظل التضخم مرتفعًا.

ارتفع الدولار الأمريكي هامشيًا 0.1% في التداولات الآسيوية، مع صعود مؤشر الدولار إلى 99.89 بينما ظل المستثمرون حذرين.

قال محللو DBS إن قراءة تضخم أضعف من المتوقع قد تدفع المتداولين إلى تقليل مراكز الدولار الطويلة مقابل عملات مثل اليورو، الين الياباني والدولار النيوزيلندي.

وفي الوقت نفسه، ارتفعت أسعار النفط أيضًا، حيث صعد خام برنت بنسبة 0.9% إلى 89.69 دولارًا للبرميل عقب تجدد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط التي أثارت مخاوف بشأن إمدادات الطاقة العالمية.

قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستن جولزبي إن البنك المركزي يظل أكثر قلقًا إزاء استمرار التضخم عند مستوى مرتفع مقارنة بضعف سوق العمل الأخير، ما يبرز الفعل التوازني الدقيق الذي يواجهه صانعو السياسة أثناء استعدادهم لقرار أسعار الفائدة القادم.