تقرير التضخم الأمريكي: ارتفاع وفق التوقعات مع تراجع رهانات رفع الفائدة

ارتفع التضخم الاستهلاكي في الولايات المتحدة بشكل طفيف في يوليو، متوافقًا مع توقعات الاقتصاديين وقد يقلل ذلك من الحاجة الملحة لرفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الشهر المقبل بينما يوازن صانعو السياسة بين تراجع ضغوط الأسعار وضعف سوق العمل.

ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، الذي يستبعد أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة، بنسبة 0.2%.

تطابقت كلتا القيمتين مع التقديرات.

على أساس سنوي، ارتفع المؤشر العام لمؤشر أسعار المستهلك 3.4%، في حين صعد التضخم الأساسي 2.5%.

كما أن الأرقام كانت متوافقة مع التوقعات، على الرغم من بقاء كلا المقياسين أعلى بكثير من هدف التضخم البالغ 2% لدى الاحتياطي الفيدرالي.

أسعار الطاقة تخفف الضغوط

تشير الأرقام الأحدث إلى أن بعض ضغوط الأسعار التي ظهرت في وقت سابق من العام قد تفقد عزمها.

انخفض مؤشر الطاقة 1.5% في يوليو بعد تراجع 5.7% في يونيو.

كانت أسعار البنزين مساهمًا رئيسيًا، حيث انخفض مؤشر البنزين 2.9% خلال الشهر.

قبل تعديل المواسم، تراجعت أسعار البنزين 2.1%.

على الرغم من التراجعات الشهرية الأخيرة، ظلت أسعار الطاقة أعلى بكثير مقارنة بالعام السابق.

ارتفع مؤشر الطاقة بنسبة 14.7% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، بينما ارتفعت أسعار البنزين 24.6% خلال نفس الفترة.

أظهرت بيانات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية أن متوسط أسعار البنزين انخفض إلى $4.064 للغالون في يوليو من $4.184 في يونيو.

وكانت الأسعار قد بلغت متوسطًا قدره $4.609 للغالون في مايو.

قد يمنح مزيج تراجع أسعار الطاقة وقراءة أساسية شهرية أخرى معتدلة صانعي السياسات في الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من الوقت لتقييم ما إذا كان التضخم يتجه فعلاً نحو هدف البنك المركزي.

الأسواق ترى صدمة سياسية محدودة

ارتفعت عقود الأسهم الآجلة الأمريكية بوتيرة طفيفة بعد تقرير التضخم.

ارتفعت عقود S&P 500 الآجلة بنحو 0.5%، في حين صعدت عقود داو جونز الآجلة 0.25%. وارتفعت عقود ناسداك الآجلة بنحو 1%، مما يعكس تفاؤلًا أقوى تجاه أسهم النمو والتكنولوجيا.

قدمت منصة تداول JPMorgan عدة ردود فعل سوقية محتملة قبل صدور البيانات، مع اعتبار قراءة التضخم الأساسي بين 0.2% و0.25% السيناريو الأكثر احتمالًا.

كان من المتوقع أن ترفع هذه النتيجة S&P 500 بين 0.25% و0.75%.

قال ستيف رايدر، مدير محافظ السندات الأولية لدى Aviva Investors، إن التقرير من غير المرجح أن يطلق تحولًا فوريًا في السياسة.

«من المرجح أن يطمئن التقرير صانعي السياسات إلى أن المفاجأة السلبية الحادة التي شهدناها في يونيو لم تكن مجرد ضوضاء تمامًا ولا بداية لعملية تراجع تضخم أسرع بكثير»، قال.

قال رايدر إن البيانات ينبغي أن تبقي توقعات رفع الفائدة في سبتمبر على قيد الحياة لكنها ستوفر القليل من الإلحاح للاحتياطي الفيدرالي للتحرك فورًا.

بيانات التوظيف تبقى محورية

يأتي تقرير التضخم بعد أيام من تقرير وظائف أمريكي ضعيف أظهر أن الاقتصاد فقد وظائف بشكل غير متوقع في يوليو، مما دفع المستثمرين إلى تقليل توقعاتهم للتشديد النقدي على المدى القريب.

أبقى الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه يوليو، على الرغم من أن ثلاثة من أصل 12 من صانعي سياساته صوتوا لصالح زيادة.

منذ ذلك الحين، وجد السوق نفسه بين أدلة على استمرار التضخم وإشارات بأن سوق العمل يفقد زخمَه.

وفقًا لمؤشر FedWatch التابع لـ CME، يرى المتداولون احتمالًا يقارب 50-50 لرفع الفائدة في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر.

يُنظر إلى أكتوبر وديسمبر بشكل متزايد كفترات محتملة لمزيد من التشديد إذا ظل التضخم مرتفعًا.

قال رايدر إن المستثمرين قد يركزون الآن بشكل أكبر على تقارير التضخم وسوق العمل التالية قبل استخلاص استنتاجات حول الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي.

«قد ترى عوائد الخزانة وتسعير السوق تفاعلًا محدودًا فقط، مع استمرار الجدل بين المستثمرين حول ما إذا كان التضخم يقترب من الهدف أم يستقر بمعدل يظل أعلى قليلًا منه»، قال.

لذلك تترك أرقام مؤشر أسعار المستهلك الأخيرة مساحة للاحتياطي الفيدرالي للانتظار، مما يبقي توقعات السياسة في توازن دقيق بينما يقيم المسؤولون ما إذا كان نمو الأسعار يتباطأ بما يكفي لتبرير الصبر أم أنه لا يزال مرتفعًا بما يكفي لاستبعاد احتمال رفع آخر لاحقًا هذا العام.