تضخم بريطانيا يصعد لأعلى مستوى منذ أربعة أشهر مع تجدد مخاطر أسعار الفائدة

تسارعت وتيرة التضخم في بريطانيا في يوليو بعد أن دفعت الزيادة الحادة في تكاليف الطاقة الأسر إلى ارتفاع معدل التضخم الرئيسي فوق هدف بنك إنجلترا، مما أعاد السؤال عما إذا كان واضعو السياسات قد يضطرون في نهاية المطاف إلى رفع تكاليف الاقتراض مرة أخرى.

ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين 2.9% على أساس سنوي، ارتفاعًا من 2.6% في يونيو ومطابقًا لتوقعات الاقتصاديين. جعل هذا الارتفاع التضخم عند أعلى مستوى له منذ مارس.

تؤكد الأرقام الأخيرة مدى السرعة التي تغيرت بها صورة التضخم في بريطانيا.

كانت ضغوط الأسعار تتراجع في وقت سابق من العام، لكن تكلفة الطاقة الأعلى المرتبطة بالصراع في الشرق الأوسط بدأت الآن تظهر بشكل أكثر وضوحًا في فواتير الأسر.

فواتير الطاقة تقود انتعاش يوليو

أكبر الضغوط جاءت من الطاقة المحلية. رفعت Ofgem سقف الأسعار بنسبة 13% اعتبارًا من 1 يوليو بعد ارتفاع أسعار الغاز بالجملة بسبب الصراع في الشرق الأوسط.

تعرّضت تكاليف الغاز للضرر الأكبر.

قالت Ofgem إن فواتير الغاز بموجب السقف زادت بنحو 24%، مقارنة بنحو 5% للكهرباء.

ارتفع مقياسها للفاتورة السنوية النموذجية إلى £1,862 من £1,641 وفقًا لمقياس الاستهلاك السابق.

وهذا مهم للبنك لأن السياسة النقدية لا تستطيع منع القفزة الأولية في أسعار الطاقة المستوردة.

القلق الأكبر هو ما إذا كانت هذه التكاليف ستبدأ في الانتقال إلى الأجور وأسعار الخدمات وتوقعات التضخم، محولةً الصدمة الخارجية إلى تضخم محلي أكثر استدامة.

بنك إنجلترا يواجه قرارًا أصعب بشأن أسعار الفائدة

حافظ البنك على سعر السياسة عند 3.75% في يوليو بتصويت 6-3، مع تفضيل ثلاثة أعضاء من لجنة السياسة النقدية لرفع السعر.

وحذر من أن التضخم من المرجح أن يتحرك فوق 3% في وقت لاحق هذا العام مع انتقال تأثيرات ارتفاع تكلفة الطاقة عبر الاقتصاد.

لذلك تبقي قراءة يوليو احتمال رفع آخر لأسعار الفائدة مطروحًا، حتى لو لم تحسم الجدل.

على البنك أن يوازن بين مخاطر ترسخ التضخم مقابل إشارات تراجع الطلب المحلي الأساسي وسوق العمل.

وأصبحت هذه التوترات أكثر حدة لأن الارتفاع الأخير في التضخم مدفوع إلى حد كبير بالطاقة وليس دليلاً على انتعاش واسع لضغوط الأسعار.

لا يزال الاقتصاديون يتوقعون بشكل عام أن يبقى البنك حذرًا ما لم تبدأ تكاليف الطاقة الأعلى في توليد تأثيرات ثانوية أقوى.

تبريد سوق العمل قد يحد من تحرك البنك

أعطت أرقام التوظيف الجديدة التي صدرت يوم الثلاثاء لصانعي السياسة سببًا للانتظار.

بلغ معدل البطالة في المملكة المتحدة 4.9% في الأشهر الثلاثة حتى يونيو، في حين انخفضت الوظائف الشاغرة إلى 707,000 في الأشهر الثلاثة حتى يوليو.

تباطأ نمو الأجور المنتظمة في القطاع الخاص إلى 2.8%، وهو أضعف وتيرة منذ 2020. بينما ظل نمو أجور القطاع العام أقوى بكثير عند 6.1%، جزئياً بسبب توقيت منح زيادات الأجور في NHS.

تجعل هذه الأرقام من الصعب تبرير رفع فوري لأسعار الفائدة.

ينبغي أن يُقلل سوق العمل الأضعف تدريجيًا من التضخم المتولد محليًا، حتى مع تعرض الأسر لضغط جديد من الطاقة.

بالنسبة للمستهلكين، ومع ذلك، فالصورة الفورية أقل راحة. يتحرك التضخم بعيدًا عن هدف البنك البالغ 2% في الوقت الذي ترتفع فيه تكاليف المرافق مجددًا.

ستحدد الأشهر القليلة المقبلة ما إذا كان يوليو سيثبت أنه انتكاسة مؤقتة مدفوعة بالطاقة أم بداية مشكلة تضخم أكثر ديمومة.