معدل التضخم في بريطانيا فاجأ للتو — لكن الصدمة الحقيقية قادمة

تباطأ معدل التضخم في بريطانيا أكثر من المتوقع في يونيو، مما منح الأسر وبنك إنجلترا فترة هدنة مرحب بها قبل أن يبدأ تجدد ضغوط الطاقة بالتأثير على الأسعار.

ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 2.6% عن العام السابق، هبوطاً من 2.8% في مايو وأدنى من توقعات الوسيط البالغة 2.7%.

أقربت النتيجة التضخم إلى هدف البنك البالغ 2% ومنحت رئيس الوزراء آندي بيرنهام دفعة مبكرة بينما تضع حكومته تكلفة المعيشة في صلب أجندتها الاقتصادية.

تخفيف في أسعار البنزين يقدم المفاجأة

جاء الانخفاض مدفوعاً إلى حد كبير بتراجع تكاليف البنزين والنقل خلال يونيو، عندما خفّت الهجمات في الشرق الأوسط بشكل هش مؤقتاً مما خفف الضغط على أسواق الطاقة.

كما ظلت إمدادات الغذاء والطاقة مستقرة نسبياً، مما قيد انتقال أثر الصراع إلى أسعار المستهلكين.

قد يثبت التحسّن أنه قصير الأمد. تظل بريطانيا معرّضة بشدة للنفط والغاز الطبيعي المستوردين، في حين أن بيانات يوليو ستتضمن زيادة بنسبة 13.5% في سقف سعر الطاقة للأسر.

يعني تجدد القوة في أسعار النفط أن القراءة الأخيرة تعكس فترة أضعف قد لا تستمر.

يبقى التضخم الأساسي مهماً أيضاً. وصل تضخم الخدمات إلى 3.7% في مايو، وهو أعلى بكثير من المعدل الإجمالي ويخضع لمراقبة مكثفة من صانعي السياسة لأنه يعكس الأجور المحلية وتكاليف الشركات.

سيعطي هبوط مستمر هناك دليلاً أقوى على عودة ضغوط الأسعار نحو الهدف.

البنك يحصل على بعض الوقت لكنه لم يتلق الضوء الأخضر

من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي بنك إنجلترا سعر فائدة البنك عند 3.75% في 30 يوليو.

في اجتماعه في يونيو، صوتت لجنة السياسة النقدية 7-2 على الإبقاء، مع تأييد عضوين لزيادة بمقدار ربع نقطة مئوية.

حذّر البنك من أن التضخم قد يرتفع لاحقاً هذا العام مع تأثير تكاليف الطاقة الأعلى على الاقتصاد.

يركز بشكل خاص على الآثار الثانوية، حيث ترفع الشركات الأسعار ويطلب الموظفون أجوراً أعلى استجابة لصدمة مستمرة.

كان اقتصاديون في بنك أوف أمريكا قد جادلوا قبل صدور البيانات بأن مفاجأة تضخمية كبيرة أو عودة مستدامة لقمم أسعار الطاقة الناجمة عن الصراع ستكونان ضروريتين لجعل زيادة في يوليو أمراً واقعياً.

القراءة الأضعف في يونيو تقلل ذلك الخطر الفوري، رغم أن أسواق العقود الآجلة لا تزال تتوقع زيادة بمقدار ربع نقطة على الأقل بحلول نهاية العام.

بيرنهام يحصل على تخفيف، لكن النمو يبقى ضعيفاً

تمنح مفاجأة التضخم بيرنهام مجالاً أكبر للمضي قدماً في خططه لإلغاء ضريبة القيمة المضافة عن فواتير الكهرباء المنزلية بدءاً من أكتوبر.

يخفّض انخفاض التضخم أيضاً الضغط على المالية العامة لأن حصة كبيرة من فوائد الدين الحكومي مرتبطة بالتضخم.

يبقى الاقتصاد الأوسع هشاً. نما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.1% فقط في مايو بعد انكماش 0.1% في أبريل، بينما استقر معدل البطالة عند 4.9% وتباطأ نمو أجور القطاع الخاص.

تفوق الاقتراض العام البالغ £16 مليار في يونيو على التوقعات، لكن الاقتراض في السنة المالية حتى تاريخه ظل أعلى من التوقع الرسمي.

بالنسبة للأسر، تمثل بيانات يونيو راحة مفيدة.

بالنسبة للبنك والحكومة، فهي مجرد دليل مؤقت على تراجع التضخم قبل وصول صدمة الطاقة التالية.