ارتفاع أسعار النفط مجدداً: هل تندلع صدمة عرض جديدة؟

امتدت موجة ارتفاع أسعار النفط يوم الأربعاء مع تفاقم الهجمات على الملاحة في اثنين من أهم ممرات التجارة في الشرق الأوسط، مما عمّق المخاوف من أن تعطلات الإمدادات قد تطول أكثر مما كانت تتوقع الأسواق.

ارتفع خام برنت 72 سنتاً إلى 89.63 دولاراً للبرميل، في حين صعد خام غرب تكساس الوسيط (WTI) 71 سنتاً إلى 83.91 دولاراً.

وكان كلا المعيارين قد أغلقا بالفعل بأكثر من دولار واحد أعلى يوم الثلاثاء بعد أن قفزتا بنحو 5% يوم الاثنين.

يعكس التقدم سوقاً تدفع مجدداً ثمناً أعلى للمخاطر الجيوسياسية بينما لا تزال المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران متعثرة ويستمر تقييد حركة المرور عبر مضيق هرمز بشدة.

تحولت هجمات الملاحة إلى مشكلة عرضية دبلوماسية

جاء التحرك الأخير بعد هجمات منفصلة شاركت فيها قوات الحوثي الموالية لإيران والجيش الأمريكي، ما وسع الخطر ليشمل ما يتجاوز هرمز بحد ذاته.

قُتل أربعة من أفراد الطاقم عندما استُهدفت السفينة المملوكة لمصر Tihamah قرب مضيق باب المندب، بينما قُتل اثنان من المنقذين في هجوم لاحق.

وعزل الجيش الأمريكي بدوره السفينة التي ترفع علم بنما Vela Nova في خليج عمان بعد قوله إن السفينة حاولت انتهاك حصار مفروض على موانئ إيرانية.

تكتسب هذه الحوادث أهمية لأن طرق الشحن البديلة أصبحت أقل أمناً بينما يظل مضيق هرمز متأثراً.

تقدّر إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) أن نحو 4.9 مليون برميل يومياً من الخام والسوائل البترولية مرت عبر هرمز في الربع الثاني، انخفاضاً من 21.6 مليون برميل يومياً في الربع الأخير من 2025.

يتوقع محلل إينفينوكس ثاديو دوس سانتوس أن يظل تقلب النفط مرتفعاً ما لم تُفضِ الدبلوماسية إلى اختراق واضح، معبراً عن تزايد الشك في أن التصريحات السياسية وحدها يمكن أن تعيد التدفقات الطبيعية بينما تواجه السفن تهديدات أمنية مباشرة.

الضيق الفعلي يدعم برنت

تظهر أحدث توقعات EIA مدى تغير صورة العرض بفعل التعطّل.

تقدّر الوكالة أن 5.5 مليون برميل يومياً من إنتاج الشرق الأوسط أُغلق في يوليو، وتفترض أن حركة المرور عبر هرمز ستظل مقيدة بشدة خلال أغسطس قبل أن تتحسّن تدريجياً اعتباراً من سبتمبر.

وتتوقع الوكالة أن تنخفض المخزونات النفطية العالمية بمتوسط 3.8 مليون برميل يومياً في الربع الثالث.

وتتوقع أن يسجل خام برنت متوسطاً حوالى 85 دولاراً هذا الربع، بارتفاع 11 دولاراً عن توقعها السابق، قبل أن يهبط إلى 78 دولاراً في الربع الرابع مع تعافي طرق التجارة والإنتاج.

يشير ذلك إلى أن الارتفاع لا يُدفع بفخاخ الخوف وحدها. فالإنتاج المفقود والمخزونات المستنفدة يمنحان دعماً فعلياً أقوى لكل من برنت وWTI.

لا يزال هناك كبح قصير الأجل. أشارت أرقام معهد البترول الأمريكي إلى زيادة غير متوقعة بمقدار 9.1 مليون برميل في مخزونات النفط الخام الأمريكية الأسبوع الماضي.

مع ذلك، انخفضت مخزونات البنزين والديزل، مما يجعل المتداولين ينتظرون بيانات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) الرسمية.

مخاطر التضخّم تجعل الخام حساساً لكل خبر

يراقب متداولو النفط أيضاً بيانات أسعار المستهلكين الأمريكية المقررة في وقت لاحق يوم الأربعاء، لأن تحركاً مستداماً في برنت نحو 90 دولاراً قد يعقّد توقعات فيدرال ريزرف بشأن التضخّم.

يتوقع الاقتصاديون أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين العام في يوليو بنسبة 0.1% مقارنة مع يونيو و3.4% على أساس سنوي. أما التضخّم الأساسي فمن المتوقع أن يسجل 0.2% شهرياً و2.5% سنوياً.

لن ينعكس الاندفاع الأخير في أسعار النفط بالكامل في ذلك التقرير، لكن المكاسب المستمرة في الطاقة قد ترفع توقعات التضخّم وتحيي احتمال تشديد السياسة النقدية.

وهذا يخلق مخاطرة ذات وجهين بالنسبة للخامات. فقد تؤدي أسعار الفائدة الأعلى في نهاية المطاف إلى إضعاف الطلب، بينما قد يؤدي تدهور آخر في أمن هرمز أو باب المندب إلى تشديد المعروض أسرع مما يستجيب الطلب.

في الوقت الراهن، تفوق مخاطر العرض. ومع انتشار هجمات الشحن عبر مسارات متعددة وتراجع توقعات EIA لعودة سريعة إلى الوضع الطبيعي، يبدو تحرك برنت نحو 90 دولاراً أقرب إلى إعادة تقييم لمدة استمرار التعطّل بدلاً من قفزة جيوسياسية عابرة.