تحليل: مؤشر المعادن الأساسية يصل إلى أعلى مستوياته ، لكن المكاسب المستقبلية تبدو محدودة

وصل مؤشر المعادن الأساسية في بورصة لندن للمعادن مؤخرا إلى أعلى مستوى له هذا العام ، حيث ارتفع بنسبة 10٪ تقريبا منذ يناير. 

وتعزى هذه الزيادة بشكل أساسي إلى الزيادات الكبيرة في أسعار النحاس والألمنيوم، حيث ارتفعت بنحو 14٪ و5٪ على التوالي. 

على الرغم من هذا الارتفاع العام ، فإن أسعار المعادن الفردية تقدم صورة مختلطة.

أداء مختلط بين المعادن

بينما شهد النحاس والألمنيوم مكاسب كبيرة ، لا تزال أسعار النيكل والزنك عند مستوياتها أو أقل منها في بداية العام. 

ومع ذلك ، شهدت جميع المعادن انتعاشا ملحوظا من انخفاض الأسعار في أبريل ، والذي كان ناتجا في البداية عن التعريفات الجمركية الأمريكية. 

لم تتحقق المخاوف الأولية من الركود العالمي ، ولم تكن غالبية التعريفات الجمركية التي تم تقديمها في أغسطس مرتفعة في النهاية كما أعلن الرئيس الأمريكي ترامب في الأصل ، كما قال ثو لان نجوين ، رئيس أبحاث العملات الأجنبية والسلع في Commerzbank AG.

استنفد إمكانات الاتجاه الصعودي

على الرغم من المكاسب الأخيرة ، يعتقد الخبراء أن المزيد من احتمالات الصعود لجميع المعادن قد استنفدت إلى حد كبير. 

حتى لو كانت العواقب الاقتصادية للتعريفات الجمركية الأمريكية أقل حدة مما كان مفترضا في البداية ، فمن المتوقع أن تؤثر على الاقتصاد الحقيقي ، لا سيما في الولايات المتحدة والصين. الصين هي أهم سوق للمعادن الأساسية الرئيسية. 

وقال نجوين: "ومع ذلك ، فإن التوقعات الاقتصادية الضعيفة للصين لا ترجع فقط إلى الصراع التجاري مع الولايات المتحدة". 

ويعزى الانخفاض المستمر في مبيعات العقارات السكنية والاستثمارات العقارية، مع عدم وجود مؤشرات على الاستقرار، إلى ضعف أداء أسعار الزنك والنيكل.

نظرا لأن كلا المعدنين يستخدمان بشكل أساسي في طلاء الفولاذ وإنتاج الفولاذ المقاوم للصدأ ، فإن الطلب عليهما يعتمد بشكل كبير على صناعة البناء.

توقعات العرض تخفف من الزنك والنيكل

تساهم توقعات العرض أيضا في إحباط أسعار الزنك. 

وخفت حدة المخاوف بشأن نقص المواد الخام مع انتعاش إنتاج المناجم. 

بعد ثلاث سنوات من الانخفاض ، تتوقع مجموعة دراسة الرصاص والزنك الدولية (ILZSG) نموا بنحو 4٪ في إنتاج المناجم هذا العام. 

من المتوقع أن يفيد هذا التحسن في توافر المواد الخام إنتاج المعادن ، حيث يتوقع ILZSG نموا بنسبة 2٪ تقريبا هذا العام ، بعد انخفاض بنسبة 4٪ في العام السابق. 

وبالمثل ، فإن وضع العرض الجيد يؤثر على أسعار النيكل ، حيث ترتفع مخزونات بورصة لندن للمعادن بشكل كبير بسبب زيادة الإنتاج في آسيا ، وخاصة إندونيسيا.

علامة استفهام حول ارتفاع أسعار النحاس

ويعزى الارتفاع الحاد في أسعار النحاس في المقام الأول إلى المخاوف المستمرة بشأن نقص المعروض من خام النحاس. 

وحذرت وكالة الطاقة الدولية سابقا من أن المعروض من المناجم قد يقل عن الطلب على المدى الطويل بسبب عدم كفاية الاستثمار في المشاريع الجديدة. 

يشير الانخفاض الكبير في رسوم المعالجة والتكرير التي يدفعها منتجو المناجم لمصاهر النحاس في الصين ، والتي انزلقت حتى إلى المنطقة السلبية ، إلى نقص المواد الخام. 

أدى هذا ، جنبا إلى جنب مع الانخفاض الحاد الأخير في مخزونات بورصة لندن للمعادن ، إلى تعزيز سعر النحاس. 

قال نجوين:

وأضافت أنه "لا توجد علامات على أن نقص المواد الخام له بالفعل تأثير كبير على معالجة المعادن ، حيث لا يزال إنتاج النحاس في الصين يعمل بأقصى سرعة".  

علاوة على ذلك ، كان الانخفاض الحاد في مخزونات بورصة لندن للمعادن يرجع إلى حد كبير إلى تهديد التعريفات الجمركية الأمريكية ، مما أدى إلى زيادة واردات النحاس الأمريكية مسبقا. مع إدخال التعريفات الأقل شمولا ، تعافت مخزونات بورصة لندن للمعادن البحري. 

يتوقع المحللون أن تنخفض أسعار النحاس إلى أقل من 10,000 دولار للطن في الأشهر المقبلة.

الومينيوم

ارتفع سعر الألمنيوم في منتصف الشهر ، مدفوعا بزيادة الضمانات الملغاة ، على الرغم من استمرار ارتفاع المخزونات.

بعد الانخفاض حتى يونيو ، زادت المخزونات مرة أخرى ، ويرجع ذلك على الأرجح إلى التعريفات الجمركية الأمريكية الجديدة بنسبة 50٪ على منتجات الألمنيوم والألمنيوم ، والتي أثرت بشكل كبير على السوق.

وفي الوقت نفسه ، من المتوقع أن يركد إنتاج الألمنيوم الصيني ، الذي يشكل 60٪ من الألمنيوم الأولي العالمي ، أو ينخفض بشكل طفيف مع اقترابه من الحد السنوي المحدد للإنتاج في بكين.

يشير هذا إلى وضع إمداد مريح ، خاصة خارج الولايات المتحدة.

قال نجوين: "ومع ذلك ، فإننا نفترض أن الإنتاج قد وصل الآن إلى مستوى مستقر". 

باختصار ، من المرجح أن يقابل ضعف الطلب عرضا مرتفعا ، وإن كان راكدا ، في الأشهر المقبلة.