التضخم السويسري يتحرك بعد شهور من الهدوء، مما يقلل الضغط على أسعار الفائدة السلبية

ارتفع التضخم السويسري قليلا في ديسمبر، وارتفع لأول مرة منذ يوليو، مما خفف الضغط على البنك الوطني السويسري (SNB) للنظر في العودة إلى أسعار الفائدة السلبية.

تعزز هذه الزيادة المتواضعة تقييم صانعي السياسات الأخير بأن نمو الأسعار، رغم تراجعه، من المرجح أن يتحسن تدريجيا خلال الأشهر القادمة.

ارتفعت أسعار المستهلكين بنسبة 0.1٪ مقارنة بالعام السابق، حسبما قال مكتب الإحصاء الفيدرالي السويسري يوم الخميس.

جاءت القراءة بعد صفر تضخم في نوفمبر وتطابقت مع التوقعات المتوسطة للاقتصاديين الذين شملهم استطلاع بلومبرغ.

ورغم أن الارتفاع لا يزال أقل بكثير من المستويات التي شهدتها الاقتصادات المجاورة، إلا أن هذا الارتفاع يمثل تحولا ملحوظا بعد شهور من الركود.

التضخم يتماشى مع توقعات SNB

تعني نتيجة ديسمبر أن التضخم للربع الرابع يتماشى مع توقعات البنك الوطني القومي البالغ 0.1٪.

وقد تم خفض هذا التوقع قليلا الشهر الماضي، عندما قرر صناع السياسات بقيادة الرئيس مارتن شليغل عدم خفض سعر الفائدة عن الصفر.

في ذلك الوقت، أشار المسؤولون إلى توقعات بأن نمو أسعار المستهلكين سيتقدم بشكل معتدل، مما يقلل الحاجة إلى المزيد من التيسير النقدي.

كما أظهرت ضغوط الأسعار الأساسية علامات على التماسك.

تسارع مقياس التضخم الأساسي، الذي يستبعد المكونات المتقلبة، إلى 0.5٪، مما يشير إلى أن زيادات الأسعار ليست مقتصرة فقط على عوامل مؤقتة.

ومع ذلك، لا يزال التضخم العام أقل بكثير من هدف البنك الوطني الاسكتلندي لاستقرار الأسعار، والذي يعرفه بأنه تضخم أقل من 2٪.

وخلال العام بأكمله، بلغ معدل التضخم في سويسرا 0.2٪، وفقا للمسؤولين.

وقد شكل ذلك أضعف نتيجة سنوية منذ السنة الأولى من جائحة كوفيد-19، مما يبرز القوى المستمرة التي تواجه الاقتصاد في الانسحاب التضخمي.

تظل ضغوط التكاليف محدودة

قال مكتب الإحصاءات إن التسارع الطفيف في الأسعار كان مدفوعا بارتفاع تكاليف الإيجار والتعليم ومنتجات التبغ.

كانت هذه الزيادات كافية لرفع المعدل السنوي فوق الصفر، حتى مع استمرار مكونات أخرى في الضغط الهابط على المؤشر العام.

بالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يظل التضخم منخفضا في بداية العام الجديد.

انخفضت أسعار الكهرباء بحوالي 4٪ على مستوى البلاد مع مطلع العام، وهو تحرك من المتوقع أن يؤثر على قراءة التضخم في يناير.

بالإضافة إلى ذلك، تتوقع الشركات نموا أبطئا للأجور، مما قد يحد من الضغط التصاعدي على الأسعار.

في ديسمبر، عدل البنك الوطني الاسكتلندي توقعاته للتضخم لعام 2026 إلى 0.3٪ من تقدير سابق 0.5٪.

في الربع الأول، يتوقع البنك المركزي أن يكون متوسط التضخم 0.1٪ فقط، مما يبرز استمرار هشاشة ديناميكيات الأسعار.

مخاطر النمو توقعات السحابة

بينما قد تقلل أحدث بيانات التضخم من الضغط الفوري لمزيد من التيسير، لا تزال المخاطر على التوقعات قائمة.

في وقت سابق من هذا الأسبوع، أظهرت البيانات أن النشاط الصناعي السويسري انخفض بشكل غير متوقع إلى أدنى مستوى له خلال سبعة أشهر، مما أثار مخاوف بشأن تباطؤ الزخم الاقتصادي.

قد يتحدى ضعف النشاط توقعات النمو الأقوى بعد اتفاق تجاري مع الولايات المتحدة، مما قد يؤثر على آفاق التضخم في وقت لاحق من العام.

في ظل هذا السياق، سيراقب صانعو السياسات عن كثب لمعرفة ما إذا كان يمكن استمرار الارتفاع الأخير في الأسعار.

وبالمقارنة، لا يزال التضخم في منطقة اليورو المحيطة أعلى بشكل ملحوظ.

استنادا إلى مقياس الاتحاد الأوروبي الموحد، بلغ التضخم السويسري 0.2٪ في ديسمبر، مما يبرز استمرار التباعد السويسري عن جيرانها من حيث الضغوط السعرية.