تغييرات قواعد العملات الرقمية في هونغ كونغ تخاطر بردع مديري الأصول التقليديين

أثارت جمعية أوراق مالية رائدة في هونغ كونغ مخاوف بشأن سلسلة من التغييرات المقترحة في القواعد التي قد تشدد السيطرة التنظيمية للمدينة على الأصول الرقمية.

تحذر الهيئة الصناعية من أن هذا النهج قد يمنع مديري الأصول التقليديين من التفاعل مع العملات الرقمية.

في تقديم رسمي يوم الثلاثاء، اعترضت جمعية محترفي الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ (HKSFPA) على عدة عناصر من الإطار التنظيمي للعملات الرقمية في المدينة، بما في ذلك اقتراح يلغي الإعفاء القديم "الحد الأدنى" لمديري الأصول الحاصلين على ترخيص النوع التاسع.

مؤيدو العملات الرقمية يعارضون الموقف

بموجب النظام الحالي، يمكن للشركات التي تحمل رخصة النوع التاسع، والتي تغطي عادة المحفظة وإدارة الأصول التقديرية، تخصيص ما يصل إلى 10٪ من إجمالي أصول الصندوق للأصول الافتراضية دون الحاجة إلى ترخيص منفصل لإدارة الأصول الافتراضية، طالما أنها تبلغ الجهة المنظمة.

لكن بموجب القواعد الجديدة التي قدمتها هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة (SFC)، سيتم إلغاء هذا الإعفاء تماما.

في ملفها، جادلت هيئة الإيرادات الكهندية بولاية هونغ كونغونغ بأن إزالة العتبة ستجبر المديرين على الحصول على ترخيص كامل حتى لتخصيص 1٪ للعملات المشفرة، وهو ما وصفته بأنه نهج "الكل أو لا شيء" يفرض تكاليف امتثال غير ضرورية وعقبات تنظيمية، خاصة للشركات التي لا تزال تستكشف هذا المجال.

"هذا يخلق عبئا غير متناسب على المديرين التقليديين الذين لا يسعون لإدارة استراتيجيات تركز على العملات الرقمية، بل يريدون فقط المرونة للتنويع"، كما كتبت المجموعة.

في العام الماضي، أصدرت الخدمات المالية ومكتب الخزانة (FSTB) ومكتب الخزانة ومكتب الخزانة ومكتب الاستشارة المالي ورقتي استشارة تقترحان أنظمة ترخيص جديدة لتداول الأصول الافتراضية وحيازتها.

جاءت هذه الخطوة بعد تحديث الحكومة ل "بيان السياسة 2.0"، وأشارت إلى تحول أكثر عدوانية نحو تنظيم نشاط الأصول الرقمية ضمن إطار "قائم على النشاط"، حيث يتطلب أي تفاعل مع العملات الرقمية، بغض النظر عن حجمه، ترخيصا كاملا.

لاحقا، في ديسمبر، نشرت الجهات التنظيمية استنتاجاتها من المشاورات وطرحت مقترحات إضافية، بما في ذلك إزالة الإعفاء بنسبة 10٪ بالكامل وإدخال إطار تقارير الأصول الرقمية (CARF) المتوافق مع منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية. 

يوسع الإطار الجديد نطاق التنظيم ليشمل الشركات التي كانت تعمل سابقا خارج قانون الأوراق المالية التقليدي، مثل تلك التي تدير محافظ العملات الرقمية فقط بدون ترخيص النوع التاسع.

وفقا لملخص من مكتب المحاماة المحلي جون هي LLP، فإن التغييرات المقترحة ستشكل "تحولا جوهريا" في التوقعات التنظيمية. 

الشركات التي تجنبت حتى الآن ترخيص النوع التاسع من خلال الاستثمار فقط في الأصول الرقمية ستخضع الآن لنفس القواعد، بغض النظر عما إذا كانت استراتيجياتها تشبه إدارة الأصول التقليدية أم لا.

الإفراط في التنظيم يمكن أن يدفع الابتكار إلى الخارج

كما استهدفت اتفاقية HKSFPA متطلبات الحجز المقترحة، والتي ستلزم جميع مديري الأصول الافتراضية بالاحتفاظ بأصول العملاء حصريا من خلال أمناء الصيانة المرخصين من SFC. 

"قد يؤدي ذلك إلى استبعاد المديرين المقيمين في هونغ كونغ من المشاركة بالكامل في مجال الويب 3 والمشاريع الرقمية"، داعية الجمعية إلى المرونة للسماح بترتيبات الحجز الذاتي أو استخدام أمناء أجانب مؤهلين عند التعامل مع مستثمرين محترفين.

ومع ذلك، أشارت الجمعية إلى أنها تدعم مبادرة الحكومة لبناء إطار قوي للأصول الرقمية. 

لكنها حذرت من أن القيود المفرطة، خاصة على الشركات ذات التعرض المحدود، قد تؤدي إلى دفع الابتكار خارج المدينة في وقت تسعى فيه مراكز منافسة مثل سنغافورة ودبي بنشاط لجذب شركات العملات الرقمية.

أطلقت الجهات التنظيمية بالفعل أنظمة ترخيص لمنصات التداول ومصدري العملات المستقرة، وستظل المشاورات العامة حول أحدث جولة من المقترحات مفتوحة حتى 6 فبراير 2026.

من المتوقع أن تتشكل القواعد النهائية في وقت لاحق من هذا العام.