بيتغو تسعر الطرح الأولي فوق النطاق عند تقييم 2 مليار دولار: لماذا تبرز الإدراج

تستعد بيتغو لتصبح أول شركة عملات رقمية تدرج في الولايات المتحدة هذا العام بعد أن تذكرت طرحها العام الأولي فوق التوقعات، في ظهور مميز لصناعة الأصول الرقمية وسط حالة عدم اليقين التنظيمية والسوقية المستمرة.

قالت الشركة التي تتخذ من بالو ألتو مقرا لها، وهي واحدة من أكبر مزودي خدمات حفظ العملات الرقمية في الولايات المتحدة، يوم الأربعاء إنها جمعت 212.8 مليون دولار بعد أن تم تسعير الأسهم بسعر 18 دولارا لكل سهم.

تجاوز سعر العرض النطاق التسويقي من 15 إلى 17 دولارا، مما يشير إلى تقييم يقارب 2 مليار دولار.

من المتوقع أن تبدأ الأسهم التداول في بورصة نيويورك يوم الخميس تحت رمز BTGO.

قائمة نادرة لحفظ العملات الرقمية البحتة

تبرز قائمة بيتغو في قطاع تهيمن عليه البورصات وشركات التعدين وشركات البرمجيات.

تركز الشركة على حماية الأصول الرقمية للعملاء المؤسسيين، من خلال تحقيق إيرادات من خدمات الحيازة، والتداول، والاستكات، والرسوم ذات الصلة.

قال ماثيو سيغل، رئيس أبحاث الأصول الرقمية في VanEck، إن الطرح العام يتيح للمستثمرين تعرضا نادرا لأعمال الاحتفاظ بالعملات الرقمية بتقييم متواضع نسبيا.

وأضاف أن بيتغو كانت من بين القلائل من الشركات المتعلقة بالعملات الرقمية التي من المرجح أن تحقق نموا في إيراداتها يزيد عن 50٪ خلال عام 2025، رغم ما وصفه بالظروف المخيبة للآمال عبر أسواق العملات الرقمية.

قال سيجل إن بيتغو يمكن أن تستفيد من التوسع السريع للأصول الواقعية المرمزة وزيادة اعتماد المؤسسات للأصول الرقمية، وهي اتجاهات يتوقع أن تعززها التغييرات التنظيمية وتشريعات جديدة محتملة.

"بينما ستجذب بيتغو بالطبع المستثمرين على المدى الطويل الأمد المترددين على جودة خدماتها وإمكانات استثمارها، نعتقد أن العرض سيجذب أيضا مستثمرين مؤسسيين أكثر دراية بمجموعة الحلول على مستوى الكونسيرج التي ساعدت بيتغو على الفوز بحصة سوقية. من وجهة نظرنا، فإن أسهم بيتغو هي أصل متفوق بوضوح مقارنة بمعظم الأصول الرقمية ال57 ذات القيمة السوقية >2 مليار دولار، والتي الغالبية العظمى منها لم تحقق أي دولار من صافي الدخل لحامليها"، كما قال.

الرياح التنظيمية المعاكسة تعقيد القطاع الأوسع

يأتي الطرح العام الأولي في لحظة حساسة لصناعة العملات الرقمية، التي لا تزال عالقة بين الاهتمام المؤسسي المتصاعد والتوترات التنظيمية غير المحلولة في واشنطن.

تراجعت الآمال في قواعد السوق بشكل أوضح الأسبوع الماضي بعد تأجيل تصويت لجنة البنوك في مجلس الشيوخ على تشريع هيكل سوق العملات المشفرة.

تأثرت المشاعر أكثر بعد أن قال الرئيس التنفيذي لشركة كوينبيس، براين أرمسترونغ، إن البورصة لا يمكنها دعم مشروع القانون في شكله الحالي، محذرا من أن التعديلات المقترحة قد تقوض مكافآت العملات المستقرة.

بينما دعمت شركات العملات الرقمية الأخرى التشريع، يقول المحللون إن معارضة كوينبيس قد تعقد مسيرتها في الكونغرس.

دخلت أسواق العملات الرقمية عام 2026 على أسس ضعيفة بعد صفقة بيع حادة في أواخر العام الماضي قضت على أكثر من 19 مليار دولار من مراكز الرفع الماليون.

استقرت الأسعار إلى حد ما بعد تخفيف التوترات بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي حول غرينلاند، رغم أن التقلبات لا تزال مرتفعة.

تزيد الرسوم الجمركية والمحاكم إلى حالة عدم اليقين

يتحول اهتمام السوق الآن إلى المحكمة العليا الأمريكية، التي لم تصدر بعد قرارا بشأن ما إذا كان الرئيس دونالد ترامب قد تجاوز سلطته في فرض تعريفات جمركية واسعة.

قال أمير إبراهيم، محلل في زيروكاب، إن القرار قد يكون له تأثير كبير على مشاعر المخاطر عبر الأسواق، بما في ذلك العملات المشفرة.

بينما يبدو أن المستثمرين أقل حساسية تجاه تهديدات الرسوم الجمركية ضد حلفاء الولايات المتحدة مقارنة بالعام الماضي، قال إبراهيم إن حكما واضحا قد يؤدي إلى تحركات حادة.

الربحية والمستشارون الكبار

سجلت بيتغو صافي ربح قدره 35.3 مليون دولار في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، مما يميزها عن العديد من شركات العملات الرقمية التي لا تزال تحرق السيولة.

تقدم جولدمان ساكس، وسيتي جروب، ودويتشه بنك سيكيوريتيز المشورة بشأن الطرح.

مع إعادة فتح الأسواق العامة بحذر أمام قوائم العملات المشفرة، قد يؤثر أداء بيتغو على رغبة المستثمرين في الصفقات المستقبلية في القطاع.