حوار: رهان Bitcoin Japan الكبير على اقتصاد الذكاء الاصطناعي من SpaceX إلى المواد النادرة

التقلب هو من الثوابت القليلة في الأسواق المالية، كما أظهرت بيتكوين وSpaceX بحركاتهما الحادة في الأشهر الأخيرة.

حتى الشهر الماضي كانت بيتكوين تتداول دون 62,000$، وفجأة أصبحت تتداول قرب 80,000$. 

أما SpaceX، التي شهدت أكبر طرح عام أولي في التاريخ، ففتحت بسعر إدراج 135$ وبلغت 225$ في ذروتها. شهد السهم تقلبات كبيرة ولامس قاعاً عند 104.83$. السهم يتداول حالياً قرب 150$. 

هل توجد شركة أو كيان يهمه هذه القطاعات المالية المختلفة؟ تبين أن Bitcoin Japan Corporation هي بالضبط شركة من هذا النوع. 

شهدت Bitcoin Japan Corporation مسيرة متقلبة.

كانت الشركة في الأصل تعمل في قطاع الملابس تحت اسم Marusho Hotta، التي تأسست عام 1861، وفي 2025 غيرت الشركة اسمها إلى Bitcoin Japan Corporation وحوّلت عملياتها للتركيز على البيتكوين والذكاء الاصطناعي والروبوتات والمعادن الحرجة. 

أعلنت الشركة في يوليو عن تمويل بقيمة ¥9.7 مليار (ما يقرب من 60 مليون دولار). 

استثمرت الشركة في مراكز في SpaceX ومطوّر الروبوتات البشرية Figure AI، بينما تستعد أيضاً لاستراتيجية خزينة بيتكوين وتستكشف التعرض للمواد النادرة في المراحل العُليا من سلسلة التوريد. 

في مقابلة مع Invezz، يناقش فيليب لورد، المدير الممثل والرئيس والرئيس التنفيذي لشركة Bitcoin Japan، تحول الشركة وخططها لشراء البيتكوين وتوقعاتها لاستثماراتها في SpaceX وFigure AI ولماذا ترى أن المواد النادرة جزء استراتيجي من اقتصاد الذكاء الاصطناعي.

من شركة ملابس إلى منصة استثمار في الذكاء الاصطناعي والبيتكوين

Invezz: ما الذي تغيّر في فلسفة شركتكم وعملية العناية الواجبة عندما انتقلتم من شركة ملابس إلى صندوق/منصة استثمارية تركز على البيتكوين والذكاء الاصطناعي؟

كان العام المالي 2025 في الأساس عن بناء المنصة قبل أن نحاول العمل عليها: الحوكمة، الضوابط، الهيكل، والقدرة على نشر رأس المال على الصعيد الدولي.

عزّزنا ضوابطنا الداخلية بموجب إطار عمل J-SOX، وأنشأنا هياكل في ديلاوير وكايمان ودبي، واستقدمنا مدققاً خارجياً جديداً ذي قدرات ذات صلة بالأصول الرقمية والذكاء الاصطناعي والعمليات الخارجية.

يُدار الآن نشاط الملابس التقليدي، الذي كان يُعرف سابقاً باسم Marusho Hotta، بشكل منفصل مع تركيز على تحسين العمليات.

فيما يتعلق بالعناية الواجبة تحديداً: كل استثمار جديد في اقتصاد المستقبل يمر الآن بعملية لجنة استثمار لها عتبات عائد محددة، وللمراكز الخاصة وطويلة الأمد أفق طويل وتنويع عبر الزمن، بدلاً من قرارات مدفوعة برأس المال العامل كما في شركات الملابس التقليدية.

استراتيجية خزينة البيتكوين: انتظار الفرصة المناسبة

Invezz: أشارت تقارير إلى أنكم ستستخدمون جزءاً من التمويل الأخير لشراء بيتكوين لخزينة الشركة. هل يمكنك التعليق على ذلك؟ هل تفكرون في أن تصبحوا خزينة بيتكوين مؤسسية في المناخ الحالي بسبب انخفاض الأسعار، أم أنه من الأفضل الانتظار لفرص تسعير أفضل؟

أستطيع أن أخبركم بما هو مدوّن في السجل العام: من صافي العائدات الأخيرة، تم تخصيص مبلغ محدد كإعادة جمع لرأس مال البيتكوين الذي لم يُموّل في المرة السابقة.

يبقى البيتكوين جزءاً من استراتيجيتنا كرأس مال خزينة استراتيجي، وليس رقماً يجب تعظيمه بأكمله. وفيما يخص التوقيت، لا نعلن أهداف أسعار لأن ذلك سيقوض قدرتنا على العمل بانضباط.

ما أستطيع قوله هو أن البنية التحتية تعمل: الحفظ (custody)، حوكمة التواقيع المتعددة، ضوابط J-SOX وآراء قانونية ومحاسبية بشأن التصنيف والمعالجة بُنيت كلها قبل أي عملية شراء، لا بعدها.

رفضنا الشراء عند مستويات أسعار سابقة عندما لم تتوافر معاييرنا في الوقت نفسه، وننظر إلى تلك الصبر على أنه حماية لقيمة السهم على المدى الطويل، وليس تردداً.

السؤال لم يكن أبداً إن كنا سنشتري؛ بل متى سنشتري، وسيحكم ذلك فرصة معدلة بالمخاطر، لا شعور قصير الأمد بشأن السعر.

الاستثمار في SpaceX يمنح تعرضاً إلى بنية تحتية للذكاء الاصطناعي

أعلنت الشركة عن استثمار في SpaceX عبر فرعين الأمريكي في مايو 2026. يأتي هذا الاستثمار في إطار أطروحة الشركة للاستثمار في جوانب متعددة من بنية تحتية الذكاء الاصطناعي.

Invezz: استثمرتم في SpaceX. كيف تقيّمون أداء الشركة بعد الطرح العام حتى الآن؟ وما توقعاتكم من هذا الاستثمار؟

دخلنا عند 122$ للسهم، والتقييم المرجعي في نهاية يونيو 2026 كان حول 153$، لذا على أساس معلَن، هذا يتتبع أداءً متقدماً على نقطة دخولنا.

لكنني أحذر من قراءة الكثير في نقطة بيانات واحدة خلال نافذة زمنية قصيرة؛ نحن نقيم هذه الحصة ربع سنوياً وسندع ذلك السجل يتحدث عبر الزمن بدلاً من إصدار حكم مبكر.

ما يمنحنا الثقة في النشاط الأساسي هو الدور البنيوي الذي تلعبه: قدرة الإطلاق العالمية، اتصال الأقمار الصناعية، وبنية اتصالات على مستوى السيادة.

هذا هو الطبقة الفيزيائية تحت بناء الذكاء الاصطناعي والحوسبة. توقعنا ليس عائداً تداولياً قصير الأمد؛ بل أن هذه إحدى أكثر منصات البنية التحتية أهمية عالمياً، ورغبنا في التعرض لها عند سعر اعتبرناه جذاباً.

Invezz: استثمرتم أيضاً في Figure AI، مطوّر الروبوتات. هل هذا طريقتكم لتنويع التعرض إلى جوانب متعددة من تطوير الذكاء الاصطناعي؟

نعم، مع أنني أفضل تأطير الأمر بشكل أقل كمجرد تنويع لذاته وأكثر كإكمال للصورة.

الذكاء الاصطناعي لا يعيش فقط في البرمجيات؛ يحتاج إلى الانتقال إلى العالم الفيزيائي، وروبوتات Figure AI البشرية للتصنيع واللوجستيات والمستودعات جزء من هذا التحول.

كما أنها تَتماشى مباشرة مع استراتيجية «الروبوتات كخدمة» التي نبنيها هنا في طوكيو، لذا فهي ليست رهاناً منفصلاً بل مرتبطة بنشاط تشغيلي نعمل على بنائه.

مع ذلك، تُحتفظ الحصة حالياً بتكلفة الشراء؛ لم ننشر بعد تقييماً مرجعياً لها، وسنطبق سياسة التقييم الربع سنوية القياسية عليها بمجرد توفر واحد، بدلاً من تأكيد عائد بشكل مبكر.

لماذا تفضّل Bitcoin Japan التعرض العلوي للمواد النادرة

مع تخصيص 20 مليون دولار من تمويلها الذي يقارب 60 مليون دولار لتعدين المواد النادرة، تستهدف Bitcoin Japan نهاية سلسلة قيمة الذكاء الاصطناعي والدفاع المعرضة لضغوط المعروض.

ترى الشركة أن التعرض العلوي هو وسيلة للاستفادة من الأهمية الاستراتيجية للمعادن الحرجة، لا سيما في ظل هيمنة الصين على تكرير المواد النادرة واعتماد اليابان الكبير على الواردات.

Invezz: ما مزايا الاستثمار في التعرض العلوي للمواد النادرة مقارنة بالاستثمار في المصب؟

تقع المواد النادرة في قاع سلسلة قيمة الذكاء الاصطناعي والدفاع؛ فهي من أهم المدخلات الفيزيائية النادرة التي يعتمد عليها كل ما فوقها.

تكرّر الصين نحو 92% من NdPr وحوالي 98-99% من المواد النادرة الثقيلة عالمياً، وتستورد اليابان تقريباً كل ما تستخدمه، لذا هناك اعتماد فعلي على مورد واحد.

في المصب، تتنافس على حجم التصنيع وهوامش الربح في سلسلة يهيمن عليها الآخرون بالفعل.

في العلوي، تكون أقرب إلى جوهر الندرة نفسها، وهناك نعتقد أن القوة الاستراتيجية وقوة التسعير تكمن، لا سيما مع تسمي الحكومات، بما في ذلك مجموعة السبع ورئيس وزراء اليابان، تأمين هذه المواد أولوية وطنية هذا العام.

للتوضيح، لسنا بصدد التحول إلى شركة تعدين بالمعنى التقليدي؛ نحن نسعى للتعرض العلوي حيث تتقاطع الندرة والدعم السياسي والمصلحة الوطنية اليابانية، بشكل مرحلي وتحت حوكمة العناية الواجبة.

بناء سلسلة قيمة للذكاء الاصطناعي عبر استثمارات متعددة

Invezz: هل ترون رابط سلسلة توريد مباشر بين استثمار المنجم ومراكزكم في SpaceX وFigure AI، أم أن هذه أرجل منفصلة في المحفظة؟

أصفها كأطروحة مترابطة بدلاً من سلسلة توريد متعاقد عليها ومباشرة في الوقت الحالي.

فكروا فيها كسلسلة قيمة الذكاء الاصطناعي من النهاية إلى النهاية: المواد النادرة والمعادن في القاعدة، ثم الرقاقات والحوسبة، ثم الذكاء الاصطناعي المادي مثل الروبوتات، ثم المنصات مثل البنية التحتية للإطلاق والأقمار الصناعية التي تسمح لكل ذلك بالعمل على نطاق واسع.

نحن لا نسعى لامتلاك كل طبقة، لكننا نتخذ مراكز عن قصد في نقاط مختلفة من تلك السلسلة حيث تتوافق كفاءة رأس المال والنمو والميزة الاستراتيجية لليابان.

مع مرور الوقت، نتوقع أن تعزز بعض هذه المراكز بعضها البعض؛ على سبيل المثال، تغذي المواد النادرة مباشرة تصنيع الروبوتات، لكنني لا أريد المبالغة في وصف اتفاق توريد رسمي غير موجود بعد.