مؤشر S&P 500 وصناديق VOO وSPY: لماذا الأسهم الأميركية مهيأة للصعود

تحرك مؤشر S&P 500 وصناديقه المتداولة مثل VOO وSPY بشكل جانبي هذا الشهر، ويقعان قليلاً دون قممهما القياسية. ومع ذلك، قد يتحول هذا التجمع إلى هدوء يسبق العاصفة قبل عودة قوية، كما تدل بعض الأرقام المهمة، بما في ذلك التقييم ونمو الأرباح.

مؤشر S&P 500 يستفيد من نمو قوي في الأرباح

أحد المحفزات الرئيسية لمؤشر S&P 500 وصناديقه مثل VOO وSPY هو تصاعد نمو أرباحه خلال السنوات القليلة الماضية. أظهرت بيانات FactSet أن نمو الأرباح بلغ أكثر من 50% في الربع الأخير. جاء هذا النمو في الغالب بسبب ازدهار الذكاء الاصطناعي المستمر واستردادات الرسوم الجمركية من الحكومة الأميركية.

نشرت أغلب الشركات أرقامًا قوية. على سبيل المثال، ارتفعت إيرادات Nvidia بنسبة 108% في الربع الثاني، وتتوقع الإدارة استمرار هذا الارتفاع. وتتوقع أن تنمو إيراداتها في 2027 بنسبة 77%، وهو أعلى بكثير من توقعات المحللين.

من بين الرابحين البارزين شركات مثل Dell وSanDisk وWestern Digital وMicron. كما أصدرت بنوك مثل JPMorgan وGoldman Sachs وMorgan Stanley أرقامًا قوية خلال الربع. وأعلنت شركات الطاقة مثل ExxonMobil وChevron وMarathon نتائج قوية.

والأهم من ذلك، أن العديد من الشركات قدمت توجيهات أرباح قوية للربع الثالث وللسنة الكاملة. 

VOO وSPY والأسهم الأميركية عند مستويات مغرية

في المقابل، هناك دلائل على أن الأسهم الأميركية تتداول عند مستويات مغرية رغم استمرار نمو الإيرادات والأرباح. يشير تقرير FactSet إلى أن نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة (forward P/E) تبلغ 19.5، أقل قليلًا من متوسط الخمس سنوات البالغ 19.8. 

هذا التقييم ملحوظ لأنه يحدث في وقت يتسارع فيه النمو. في الواقع، يتوقع المحلّلون أن يكون نمو الأرباح للربع الثالث 28.5%، أعلى قليلًا من التقدير السابق. 

إذا كان هذا هو الرقم النهائي، فسيشكل ذلك الربع الثالث على التوالي الذي يسجل فيه مؤشر S&P 500 نمو أرباح يزيد عن 20%. والأهم أن الأرباح الفعلية تميل إلى أن تخرج أعلى من المتوقع. على سبيل المثال، قبل موسم الأرباح الأخير، كان التقدير أن نمو الأرباح سيكون 25%. 

تفسر هذه الأرقام سبب تفاؤل المحلّلين الشديد إزاء مؤشر S&P 500 وصناديق SPY وVOO. على سبيل المثال، رفع محللو Goldman Sachs هدفهم لمؤشر S&P 500 إلى 8,000، بينما رفع Citigroup هدفه إلى 8,100. وترى Yardeni Research أن المؤشر قد يرتفع إلى 8,400 نقطة.

التحليل الفني لمؤشر S&P 500

مخطط SPX | المصدر: TradingView

يُظهر الرسم البياني اليومي أن مؤشر SPX استقر عند 7,300، أدنى مستوياته في يونيو ويوليو هذا العام. منذ ذلك الحين، كوّن نموذج علم صعودي، وهو علامة استمرار شائعة في التحليل الفني. وهو الآن في قسم العلم من هذا النموذج.

ظل المؤشر أعلى المتوسطات المتحركة الأسية لمدة 50 و100 يوم (EMA)، وهي إشارة صعودية. ولذلك، السيناريو المرجح هو أن يقوم المؤشر بكسر صعودي، مع كون الهدف الرئيسي التالي للمراقبة عند 7,814، أعلى مستوياته في أغسطس. أي تحرك فوق هذا المستوى سيشير إلى مزيد من المكاسب، وربما وصولًا إلى 8,000.