أسهم Micron وSanDisk ترتفع نحو 2% قبل السوق، لكن خطر واحد يزداد وضوحًا

ارتفعت أسهم Micron وSanDisk في تداولات ما قبل السوق يوم الثلاثاء، مواصلة زخم أسهم قطاع الذاكرة مع رهانات المستثمرين على تشدد العرض وطلب الذكاء الاصطناعي.

تتبع المكاسب دفعة يوم الجمعة، حين قفزت Micron بنسبة 6.1% وارتفعت SanDisk بنسبة 11.9%.

لكن هذا الزخم يخلق مخاطر جديدة.

ارتفعت أسعار الذاكرة بشدة لدرجة أن مصنعي الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر يرفعون الأسعار، ويخفضون المواصفات، ويعيدون التفكير في خطوط الإنتاج.

تشير بيانات TrendForce إلى أن بعض المستهلكين يقدّمون عمليات الشراء لتفادي المزيد من الزيادات.

الذكاء الاصطناعي يبقي النقص مستمراً

الأساسيات الفورية لا تزال قوية، حيث تستهلك مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي كميات هائلة من DRAM وNAND، بينما توجّه المصانع الطاقة نحو منتجات ذات قيمة أعلى مثل HBM.

وهذا يفيد Micron من خلال تعرضها لـ HBM وDRAM التقليدية، بينما تظل SanDisk مستفيدًا رئيسيًا من تشدد معروض NAND.

لا يمكن أن تصل الطاقة الإنتاجية الجديدة بسرعة.

قال دان كيم، كبير مسؤولي الاستراتيجية في TechInsights لصحيفة Financial Times إنَّه لا يُتوقع أي معروض جديد ذي مغزى حتى 2028 على الأقل، مع استمرار طلب الذكاء الاصطناعي في إغراق السعة المتاحة.

توسعة Micron توضح التحدي. لا يُتوقع أن يحقق مجمّعها المخطط في نيويورك إنتاجًا ذا مغزى قبل عام 2030، بينما من المتوقع أن يبدأ مرفقها في أيداهو إنتاج الرقائق في 2027.

وبالتالي لدى المستثمرين أسباب للاعتقاد بأن النقص قد يستمر في المستقبل المنظور.

العملاء بدأوا يشعرون بتأثير الأسعار

المخاطرة الأكثر أهمية تظهر في الجزء السفلي من السلسلة.

قالت TrendForce يوم الثلاثاء إن الإنتاج العالمي للهواتف الذكية بلغ نحو 275 مليون وحدة في الربع الثاني، بانخفاض 8% عن العام السابق.

رفعت شركة الأبحاث توقعها لإنتاج 2026 إلى 1.07 مليار وحدة، لكنها حذرت من أن التحسّن لا يمثل تعافيًا حقيقيًا.

قدّم بعض المستهلكين مشترياتهم مبكرًا لأنهم خافوا من مزيد من زيادات أسعار الأجهزة المدفوعة بالذاكرة، بينما أعاد المصنعون إنتاجًا كان قد تم تخفيضه بشكل مفرط سابقًا.

حذرت TrendForce من أن إنتاج الهواتف الذكية قد يواجه ضغوطًا متجددة في 2027 مع تلاشي تلك التأثيرات واستمرار ارتفاع أسعار عقود الذاكرة.

ترى Bernstein نفس التوتر. ووفقًا لـ Investing.com، قالت الشركة إنها لا تزال تعتقد أن «تدمير الطلب في قطاع المستهلكين سيحدث في نهاية المطاف»، حتى مع امتصاص طلب الخوادم لإمدادات إضافية.

تتوقع Bernstein أن تبطئ زيادات أسعار الذاكرة قبل أن تبلغ الأسعار ذروتها تدريجيًا وتبدأ في التطبيع من النصف الثاني من 2027 وحتى 2028.

الذكاء الاصطناعي لا يزال قادرًا على إبقاء دورة الصعود

انكماش الطلب في الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر لا ينهي تلقائيًا دورة صعود سوق الذاكرة.

لدى المستثمرين الذين يتابعون أسهم Micron وSanDisk وأسماء أشباه الموصلات الأخرى عبر أفضل تطبيقات التداول تمييز رئيسي بين الطلب الاستهلاكي والطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي.

عملاء الذكاء الاصطناعي أقل حساسية للسعر لأن الذاكرة أساسية لنشر بنية تحتية حسابية ذات قيمة. يمكن للمشترين الاستهلاكيين تأجيل الشراء أو اختيار أجهزة أرخص أو القبول بمواصفات أدنى.

هذا الاختلاف يعيد تشكيل السوق بالفعل.

قالت نبيلا بوبال، المديرة العليا في IDC، لصحيفة The Verge إن أسعار الذاكرة قد تستقر في نهاية المطاف عند «الوضع الطبيعي الجديد» الذي يبقى على الأقل ثلاثة أضعاف المستويات التاريخية.

كما أبلغت The Verge أن مصنعي الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر يتجهون نحو الأجهزة الفاخرة، ويرفعون الأسعار أو يقلصون تكوينات الذاكرة لحماية الهوامش.

بالنسبة إلى Micron وSanDisk، السؤال الرئيسي أصبح مزيج الطلب بدلاً من حجم الطلب وحده.

طالما استمر إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي قويًا، فقد تكون أحجام المستهلكين الأضعف قابلة للإدارة.

لكن إذا تدهور طلب الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر أسرع من توسع طلب مراكز البيانات، فقد تعمل الأسعار المرتفعة في النهاية ضد الموردين.