ينظر إلى البنك المركزي البرازيلي على وشك أول خفض لسعر الفائدة منذ ما يقرب من عامين مع تراجع النمو

من المتوقع أن يبدأ البنك المركزي البرازيلي في تخفيف أسعار الفائدة في مارس، للمرة الأولى منذ ما يقرب من عامين، مع سعي صانعي السياسات لدعم اقتصاد يعاني في ظل ضغوط التضخم المتراجعة.

توقعات استطلاع رويترز للاقتصاديين تدفع الثقة المتزايدة بأن التيسير النقدي على الأبواب بعد فترة طويلة من السياسات التقييدية.

من خلال خفض تكاليف الاقتراض، إلى جانب تدابير تحفيزية مصممة خصيصا، يجب أن يكون استهلاك الأسر أكثر قوة ويعوض الأداء الضعيف من القطاع الصناعي الكبير في البرازيل.

يقول المحللون الذين شملهم الاستطلاع إن هذه التأثيرات تزيد من احتمالية أن ينمو أكبر اقتصاد في أمريكا اللاتينية بقوة أكبر مما هو متوقع حاليا، خاصة في الأشهر التي تسبق الانتخابات الرئاسية في أكتوبر، عندما يسعى الرئيس لويس إيناسيو لولا دا سيلفا لتجديد ولايته.

أسعار يناير من المحتمل أن تكون معلقة

يتوقع الاقتصاديون إلى حد كبير أن يحافظ البنك المركزي على سعر الفائدة القياسي سيليك عند 15٪ في اجتماعه في 28 يناير قبل حدوث أي تخفيف.

توقع اثنان وثلاثون من أصل 35 اقتصاديا شملهم الاستطلاع بين 19 و22 يناير أن صانعي السياسات سيبقون أسعار الفائدة معلقة للاجتماع الخامس على التوالي.

توقعت اثنتان انخفاضا بمقدار 25 نقطة أساس إلى 14.75٪، بينما توقعت واحدة انخفاضا أكبر بمقدار 50 نقطة أساس إلى 14.50٪. فقط نسبة صغيرة توقعت تحولا سريعا.

بدلا من ذلك، أصبح مارس محور الاهتمام. توقع 28 من أصل 34 اقتصاديا ردوا على سؤال متابعة حول الخطوة التالية للجنة السياسة النقدية في البنك المركزي، أو كوبوم، أن التخفيض الأول سيحدث في ذلك الوقت.

من بين هذه المناطق، توقعت 13 نقطة أساس أكثر حذرا بمقدار 25 نقطة أساس، بينما توقعت 15 نقطة أساس تخفيضا أوليا قدرها 50 نقطة أساس.

إذا تم التنفيذ، فسيكون هذا أول تخفيض في السعر منذ مايو 2024.

ردا على ارتفاع أسعار المستهلكين في ذلك الوقت، اتخذ المسؤولون نهجا أكثر تشددا، متناوبين بين زيادات أسعار الفائدة وفترات طويلة للحفاظ على تكاليف الاقتراض مرتفعة.

اتجاهات التضخم تفتح الباب

مع تحسن بيانات التضخم، ازداد مبرر التسهيل.

هدف البنك المركزي للتضخم محدد عند 3٪ مع نطاق تحمل زائد أو ناقص 1.5 نقطة مئوية، وأنهى التضخم السنوي العام الماضي عند 4.26٪، متراجعا أكثر وانخفض إلى ما دون حد 4.5٪.

وفقا للاقتصاديين، لدى كوبوم حرية للتفكير في بدء دورة تقليص بسبب مزيج من توقعات التضخم المنخفضة، والتضخم الحالي الأضعف، وآفاق التحسن المستمر.

حتى لو بقيت الأسعار كما هي في ذلك الاجتماع، فقد يؤدي هذا الجو أيضا إلى تعديلات طفيفة على صياغة البيان المصاحب لقرار يناير.

يعتقد المحللون أنه من خلال إزالة الإشارات إلى احتمال استئناف زيادات الأسعار، قد يشير المسؤولون إلى تغيير.

لإظهار أن تخفيضات أسعار الفائدة تقترب، يمكن إجراء تعديلات إضافية على الصياغة، مثل تعديل عبارات تبرز الحذر أو التدرج أو العواقب المتأخرة للسياسة النقدية.

توقعات النمو والمخاطر

وفقا لاستطلاع آخر أجرته رويترز، من المتوقع أن يضعف النمو الاقتصادي في النصف الأول من العام، مما ينبغي أن يساعد أكثر في الحد من الضغوط التضخمية قبل أن تستأنف الأسعار زخمها قرب نهاية 2026.

من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.8٪ هذا العام، مقارنة ب 2.3٪ في عام 2025، وفقا لتوقعات متوسطة من 47 اقتصاديا. سيتم الإعلان عن أرقام الناتج المحلي الإجمالي الرسمية للعام السابق في مارس.

ينظر إلى المخاطر على التوقعات على أنها منحازة للأعلى رغم الاعتدال.

ذكر اثنا عشر من أصل ثمانية عشر اقتصاديا أجابوا على سؤال متابعة حول مخاطر النمو أن التوسع قد يفاجئ بشكل إيجابي هذا العام، بينما اعتقد ستة أن الاحتمال يفضل نتيجة أبطأ من المتوقع.

عند جمع هذه الاستطلاعات، تشير إلى تغير التوازن للبنك المركزي البرازيلي، حيث تتحرك السلطات بحذر بعد فترة طويلة من الظروف النقدية الضيقة، بينما يعزز انخفاض التضخم وتباطؤ النمو الحجة لتخفيف السياسة.