الناتج المحلي الأمريكي يتباطأ إلى 1.5% ويتخلف عن التوقعات؛ تباطؤ التضخم في يونيو

امتد الاقتصاد الأمريكي بوتيرة أبطأ مما كان متوقعًا في الربع الثاني، بينما ظل التضخم أعلى بكثير من هدف مجلس الاحتياطي الفدرالي، مما يبرِز صعوبة الموازنة التي تواجه صانعي السياسات بعد أن قرروا الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير هذا الأسبوع.

الناتج المحلي الإجمالي، وهو المقياس الأوسع للنشاط الاقتصادي، ارتفع بمعدل سنوي قدره 1.5% بين أبريل ويونيو، وفقًا لبيانات وزارة التجارة الصادرة يوم الخميس.

وكان الاقتصاديون الذين شملهم استطلاع Dow Jones قد توقعوا نموًا بنسبة 1.8%، بعد توسع بنسبة 2.1% في الربع الأول.

أظهرت بيانات منفصلة أن مؤشر سعر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، وهو مقياس التضخم الذي يراقبه مجلس الاحتياطي الفدرالي عن كثب، انخفض بنسبة 0.1% على أساس شهري في يونيو.

وكان هذا أضعف قراءة منذ أبريل 2020، بعد ارتفاعه بنسبة 0.5% في مايو.

مع ذلك، ظل التضخم السنوي الإجمالي عند 3.7%، بما يتوافق مع توقعات السوق لكنه لا يزال أعلى بكثير من هدف البنك المركزي البالغ 2%.

ارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، الذي يستبعد أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة ويعتبره الكثير من صانعي السياسات مؤشراً أفضل لاتجاهات التضخم الأساسية، بنسبة 0.1% خلال الشهر.

وقف معدل التضخم الأساسي السنوي عند 3.3%، وهو ما طابق التوقعات.

من غير المرجح أن يستمر هذا التراجع الطفيف في التضخم طويلاً، إذ إن استئناف الأعمال العدائية في الشرق الأوسط يرفع أسعار النفط.

الإنفاق الاستهلاكي يعوض الضعف الأوسع

على الرغم من تباطؤ النمو الاقتصادي الإجمالي، ظل الإنفاق الاستهلاكي مصدرًا رئيسيًا للصمود.

تسارع إنفاق الأسر، الذي يمثل أكثر من ثلثي الناتج الاقتصادي الأمريكي، إلى وتيرة سنوية قدرها 3.2% خلال الربع بعد أن نما بنسبة 0.5% فقط في فترة يناير-مارس.

جاءت قوة الاستهلاك على الرغم من ارتفاع أسعار الطاقة المرتبطة بالصراع المستمر في الشرق الأوسط.

قال الاقتصاديون إن العائدات الضريبية الأكبر هذا العام ساعدت في حماية الأسر من ارتفاع تكاليف الوقود، بينما واصل المستهلكون الأكثر ثراءً الإنفاق مع دعم ارتفاع أسعار الأصول لميزانيتهم.

وجاء دعم إضافي من «مشروع قانون واحد كبير وجميل» للرئيس دونالد ترامب، الذي عزز الدخل المتاح من خلال عائدات ضريبية أكبر.

وساهم الإنفاق المرتبط بكأس العالم FIFA الذي انتهى مؤخرًا وحملات الانتخابات النصفية أيضًا في الطلب الإجمالي.

تم تجميع تقدير الناتج المحلي الإجمالي قبل صدور مؤشرات الاقتصاد المتقدمة لشهر يونيو، التي أظهرت تضيقًا معتدلاً في عجز تجارة السلع ومخزونات التجزئة بلا تغيير.

دفعت تلك البيانات عدة اقتصاديين إلى تعديل توقعاتهم للنمو إلى الأسفل، حيث خفض بعضهم التقديرات إلى نحو 1.5%، تماشيًا مع قراءة الخميس الرسمية.

الاستثمار في الذكاء الاصطناعي يواصل دعم الاقتصاد

ظل الاستثمار المرتبط بالذكاء الاصطناعي ركيزة أخرى للنمو على الرغم من تزايد القلق بشأن التقييمات المرتفعة في قطاع التكنولوجيا.

واصلت الشركات توسيع الإنفاق على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، مما ساعد في الحفاظ على الاستثمار المحلي حتى مع تشكك المستثمرين بشكل متزايد في مدى سرعة تحقيق الشركات لعوائد من النفقات الرأسمالية الضخمة.

مع ذلك، حذر الاقتصاديون من أن المخاطر الجيوسياسية لا تزال مرتفعة.

لقد أبقى الصراع الذي تقوده الولايات المتحدة مع إيران، والذي دخل الآن شهره السادس، الضغط التصاعدي على أسعار الطاقة العالمية، وقد يثقل كاهل الطلب الاستهلاكي والنشاط التجاري في وقت لاحق من هذا العام إذا استمرت أسعار النفط مرتفعة.

سوق العمل ساعد أيضًا في دعم الاقتصاد.

أضاف أصحاب العمل في المتوسط 92,000 وظيفة شهريًا في 2026، مقارنة بأقل من 10,000 وظيفة شهريًا خلال 2025، عندما أدت أسعار الفائدة المرتفعة وعدم اليقين بشأن سياسة التجارة إلى تثبيط التوظيف.

التضخم يظل التحدي الأكبر للاحتياطي الفدرالي

تُعقِب البيانات الأخيرة قرار مجلس الاحتياطي الفدرالي يوم الأربعاء بالإبقاء على سعر الفائدة القياسي دون تغيير عند 3.50% إلى 3.75%.

لم يكن القرار بالإجماع، إذ صوت ثلاثة من صانعي السياسة لصالح زيادة قدرها ربع نقطة مئوية في سعر الفائدة، مما يعكس تزايد القلق من احتمال بقاء التضخم مرتفعًا لفترة أطول.

على الرغم من أن قراءات التضخم الشهرية أظهرت بعض التخفيف، فإن ارتفاع أسعار الطاقة لا يزال يعكّر آفاق المستقبل.