موجز السوق منتصف النهار في الولايات المتحدة: داو يهوي 700 نقطة مع عودة مخاوف التضخم

كانت رسالة السوق منتصف نهار الجمعة واضحة ومباشرة: هذا التراجع ليس مجرد شريط سيئ واحد، بل يتعلّق بخوفين يمكن أن يستمرا لأشهر.

كان مؤشر داو جونز الصناعي منخفضًا 715 نقطة، أو 1.5%، في حين انخفض S&P 500 بنسبة 1.1% وتراجع Nasdaq بنسبة 1.4%، مما دفع المؤشرات الثلاثة إلى المنطقة الحمراء لشهر فبراير.

مع هبوط يوم الجمعة، يتجه Nasdaq لتسجيل أضعف شهر له منذ مارس العام الماضي.

قراءـة التضخم التي أعادت ضبط رهانات أسعار الفائدة

كان الصدمة الأولى هي التضخم، والذي نشأ من الجزء "الأعلى" في سلسلة التوريد.

ارتفع مؤشر أسعار المنتجين (PPI) لشهر يناير 0.5% على أساس شهري مقابل 0.3% متوقع، وارتفعت القراءة الأساسية (التي تستبعد الغذاء والطاقة) بنسبة 0.8%.

الإيقاع أدى على الفور إلى إجبار المستثمرين على إعادة النظر في سرعة تباطؤ ضغوط الأسعار.

لماذا يهم ذلك الأسهم؟ لأن بعض مكونات PPI تتغذى في مؤشر أسعار المصروفات الاستهلاكية الشخصية (PCE)، مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفدرالي.

إذا كان الاقتصاديون على حق في أن مؤشر PCE الأساسي قد يسجل ارتفاعًا يصل إلى 0.5% لشهر يناير، فقد يرتد معدل PCE الأساسي على أساس سنوي صوب 3.1%–3.2%، وهو مستوى مزعجًا أعلى من هدف الاحتياطي الفدرالي البالغ 2%.

كان رد فعل السوق سريعًا: تأجلت توقعات خفض أسعار الفائدة.

يتجه المتعاملون الآن نحو نحو خفضين كل منهما بمقدار ربع نقطة تقريبًا خلال 2026، مع تزايد تسعير اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفدرالية (FOMC) في 17–18 مارس على أنه سيبقي السياسة عند نحو 3.50%–3.75%.

بالنسبة لأسهم النمو العالي، حيث يكمن الكثير من القيمة في أرباح متوقعة أعوامًا لاحقة، فإن سياسات "أعلى لأطول" تميل إلى الإضرار لأن الأرباح المستقبلية تُخصم بشكل أكثر عدوانية.

مخاوف الذكاء الاصطناعي التي امتدت إلى ما هو أبعد من سهم واحد

القوة الثانية كانت أكثر نفسية، لكنها ربما أكثر هيكلية: خوف متزايد من أن الذكاء الاصطناعي لا يعزز القليل من الفائزين فحسب، بل يجبر أيضًا على تسريحات وإعادة ضبط لهوامش الربح عبر بقية الشركات الأميركية.

إعلان شركة Block عن أنها ستخفض نحو 4,000 موظف، جنبًا إلى جنب مع تصريحات علنية من المؤسس المشارك جاك دورسي تشير إلى أن العديد من الشركات قد تواجه عمليات إعادة هيكلة مماثلة خلال عام.

هبطت التطورات بمثابة طلقة تحذيرية أكثر منها معزّزًا للثقة.

لم يعاملها المستثمرون كقصة "كفاءة" بسيطة. بل رأوها دليلًا على تقارب ضغوط التكاليف والمنافسة والأتمتة في الوقت نفسه.

تكبد قطاع التكنولوجيا الجزء الأكبر من الضربة. هبطت Salesforce بأكثر من 4%، وخسرت Microsoft نحو 2%، وانهار اسم الأمن السيبراني Zscaler بنسبة 11% بعد أن خيّب نتائج الإيرادات المؤجلة التوقعات.

في سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي، هبطت CoreWeave بنسبة 16% بسبب توجيهات مخيبة، بينما واصلت Nvidia ضعفها بعد النتائج يوم الخميس مع تراجع إضافي بنسبة 2%.

السؤال الذي سيظل معلقًا خلال عطلة نهاية الأسبوع ليس ما إذا كان يوم الجمعة "مبالغًا فيه".

إنما ما إذا كان التضخم وتعطيل الذكاء الاصطناعي يبدآن في إعادة تسعير نفس الشيء: ما الذي ينبغي للمستثمرين أن يكونوا مستعدين لدفعه مقابل النمو عندما تبقى تكلفة المال مرتفعة، وقواعد العمل المكتبي تتغير في الوقت الحقيقي.