راج كمال (TransFi): لماذا تفشل المدفوعات السريعة في الأسواق الناشئة

المدفوعات عبر الحدود تدخل فترة من التغيير السريع.

العملات المستقرة، التسوية في الوقت الحقيقي وبنية تحتية مالية جديدة تتحدى الأنظمة البطيئة والمكلفة وغير الشفافة التي لطالماميّزت حركة الأموال الدولية.

ومع ذلك، في العديد من الأسواق الناشئة لا تزال المشكلة الأساسية دون حل، إذ إن التسوية الأسرع لا تعني بالضرورة الوصول الأسرع إلى سيولة قابلة للاستخدام.

بالنسبة للأعمال في اقتصادات ناشئة مثل نيجيريا، بنغلاديش، الهند والبرازيل، لا تزال السيولة المحلية، قيود صرف العملات، تغطية المدفوعات والfragmentation التنظيمي هي التي تحدد ما إذا كانت الأموال ستصل في شكل يمكن استخدامها فعلاً.

في هذا السياق، جلست Invezz مع راج كمال، مؤسس ومدير تنفيذي لشركة TransFi، لاستكشاف أحد أهم الأسئلة في مدفوعات العبور الحدودية: كيف نحول السرعة إلى منفعة عملية في العالم الواقعي.

تتناول المحادثة الترخيص، شبكات الشركاء، الامتثال، مخاطر الممرات وإدارة التنسيق، مع فحص كيف تعيد البنية التحتية القائمة على العملات المستقرة تشكيل اقتصاديات وواقعية تشغيل المدفوعات عبر الحدود في الأسواق الأصعب في الخدمة.

مقتطفات:

Invezz: غالباً ما تهيمن فكرة التسوية الأسرع على النقاش بشأن المدفوعات عبر الحدود، لكن إذا لم تتوفر السيولة على الطرف المستلم، فما الذي يتغير فعلاً لشركة في أماكن مثل لاجوس أو دكا؟

راج كمال: التسوية الأسرع مهمة، لكنها لا تحل الكثير إذا ظل الطرف المستلم يفتقر إلى السيولة.

في العديد من الأسواق الناشئة، تظل الشبكات القديمة بطيئة وغير شفافة، مما يعني أن جداول التسوية غير متوقعة وقد تبقى رأس المال العامل محتجزاً حتى عندما تتحرك الحوالة الصادرة بسرعة.

في نيجيريا، لا تزال الشركات الصغيرة والمتوسطة تفقد قيمة معتبرة بسبب هوامش سعر الصرف والتأخيرات، بينما في بنغلاديش تواصل تدفقات التحويلات الكبيرة مواجهة احتكاكات مصرفية تبطئ الوصول إلى الأموال.

بالنسبة للشركات الصغيرة في دكا أو البائعين في لاجوس، المسألة الحقيقية هي ما إذا كان يمكن تحويل الأموال إلى عملة محلية قابلة للاستخدام في إطار زمني متوقع لدفع الموردين أو الموظفين.

هنا يمكن للبنية التحتية القائمة على العملات المستقرة، مقترنة بتغطية واسعة للمدفوعات المحلية، أن تحدث فرقاً عملياً عن طريق خفض التكاليف، تقصير أوقات التسوية، وتحويل التحويلات الأسرع إلى سيولة فعلية وقابلة للتوقع والاستخدام.

Invezz: غالباً ما تُروّج العملات المستقرة على أنها تمكّن التسوية 24/7 مع رسوم شفافة، لكن تحويلها إلى نقد محلي لا يزال معقداً في كثير من الأسواق الناشئة. هل يثبت هذا الوعد صحته عند احتساب مخرج الميل الأخير؟

راج كمال: نعم، لكن فقط إذا كان الميل الأخير موجوداً. يمكن للعملات المستقرة أن تجعل التسوية أسرع وتجعل الرسوم أكثر شفافية، لكن هذا لا يعني بالضرورة أن تصبح الأموال قابلة للاستخدام فوراً أو بشكل متوقع في الأسواق المحلية.

في الأسواق الناشئة، القيد الحقيقي لا يزال مخرج السيولة.

الحركة الأسرع على البلوكشين لا تترجم تلقائياً إلى مدفوعات مورّدين متوقعة أو رواتب أو استخدام يومي للأعمال.

وعد العملات المستقرة يتحقق فقط عندما تقترن سلاسل البلوكشين بسيولة محلية موثوقة وبنية تحتية لعمليات السحب إلى النقد المحلي، بحيث يمكن تحويل الأموال إلى عملة محلية قابلة للاستخدام واستلامها ضمن إطار زمني متوقع.

Invezz: تتبع نيجيريا والهند والبرازيل نهجاً تنظيمياً مختلفاً تماماً تجاه صرف العملات والمدفوعات عبر الحدود. أين تتوفر لدى TransFi تراخيص ودمج محلي مباشر، وأين ما زلتم تعتمدون على شبكات شركاء؟

راج كمال: تُسجل TransFi كشركة خدمات مالية مرخّصة (MSB) في كندا والولايات المتحدة، وهناك عمليات تنظيمية متعددة جارية في أسواق مثل أوروبا، أستراليا، الإمارات، إندونيسيا والفلبين.

بينما تتبع نيجيريا والهند والبرازيل سياسات تنظيمية مختلفة، فإن ذلك ينطبق عادة على ضوابط رأس المال.

في TransFi، بدلاً من حيازة تراخيص في كل مكان دفعة واحدة، نعمل مع شبكات شركاء محلية منتقاة بعناية، وهم مرخّصون في ولاياتهم القضائية، ويسمحون لنا بتقديم مدفوعات بالعملة المحلية، إلى حسابات محلية.

أينما وُجد اتساق حقيقي عبر كل ولاية قضائية نعمل فيها فهو في معايير مكافحة غسيل الأموال والجريمة المالية.

بغض النظر عن اختلاف نظم سعر الصرف أو التراخيص المحلية، تلتزم TransFi بالعمل وفق أعلى معايير الامتثال في السوق.

هذا أمر غير قابل للتفاوض بالنسبة لنا، وهو أيضاً ما يجعلنا شريك بنية تحتية موثوق للأعمال التي نخدمها.

Invezz: مع انسحاب بنوك المراسلة بهدوء من الممرات عالية المخاطر، في أي نقطة يبدأ نفس مخاطر الممر بالتحول إلى منصات التكنولوجيا المالية مثل منصتكم؟

راج كمال: تبدأ مخاطر الممر بالتحول إلى منصات التكنولوجيا المالية مثل TransFi عندما تتراجع البنوك التقليدية عن الطرق منخفضة الحجم أو العالية المخاطر في الأسواق الناشئة، وتبدأ الشركات بالاعتماد على بنية بديلة لتحريك الأموال.

في تلك المرحلة، لم يعد دور التقنية المالية مجرد توجيه المدفوعات؛ بل تتولّى التزام الامتثال، السيولة، تقلبات سعر الصرف، التعرض للعقوبات، وموثوقية التسوية.

يصبح هذا التحول أكثر وضوحاً بمجرد أن تتجاوز الأحجام نشاطات تجريبية، وتبدأ المنصة بالعمل كطبقة التسوية الرئيسية في تلك الممرات بدلاً من أن تكون احتياطاً لشبكات البنوك القديمة.

نهج TransFi هو إدارة تلك المخاطر بتصميم مسبق بدلاً من امتصاصها بنفس الطريقة التي كانت تتبعها بنوك المراسلة.

تساعد سلاسل العملات المستقرة على تجاوز البنوك الوسيطة وتقليل الاحتكاك في حركة الأموال عبر الحدود، بينما تساعد تكاملات طرق الدفع المحلية ومخارج التحويل إلى النقد على ضمان إمكانية تسليم الأموال في شكل قابل للاستخدام.

في الوقت نفسه، يجب أن يُبنى الامتثال مباشرة في البنية التحتية من خلال اعرف عميلك (KYC)، مراقبة مكافحة غسيل الأموال، ضوابط الاحتيال، وفحوصات مخاطر آلية عبر الأسواق.

الهدف ليس ببساطة وراثة مخاطر الممر، بل تفكيكه إلى طبقات أكثر قابلية للإدارة عبر شركاء مرخّصين، وبنية قابلة للبرمجة، ورؤية في الوقت الحقيقي.

مع ذلك، مع توسع النشاط في الممرات منخفضة المخاطر، يصبح التنسيق التنظيمي المستمر وضوابط المخاطر الأقوى أمراً أساسياً، لأن التحدي ليس فقط تحريك الأموال بسرعة أكبر، بل فعل ذلك بأمان وبموثوقية عند مستويات حجم عالية.

Invezz: إذا فشل شريك دفع محلي في منتصف المعاملة أو غيّر فجأة قواعد KYC أو الامتثال، كيف يستجيب طبقة التنسيق (orchestration) لديكم في الوقت الحقيقي؟ علاوة على ذلك، هل التنسيق فعلاً تحصين دفاعي يصعب نسخه، أم أنه شيء يمكن للمنافسين تكراره؟

راج كمال: إذا فشل شريك دفع محلي في منتصف المعاملة أو غيّر قواعد KYC أو الامتثال، يجب على طبقة التنسيق أن تستجيب بالكشف الفوري عن المشكلة، إعادة تقييم المسار بناءً على الأداء وشروط الامتثال الحية، وتحويل الدفع إلى المزود القابل التالي دون تدخل يدوي.

عملياً، هذا يعني مراقبة حالة المعاملات، موثوقية الشركاء وتغييرات القواعد بشكل مستمر، ثم إما إعادة التوجيه أو إعادة الفحص أو إيقاف المعاملة اعتماداً على طبيعة العطل.

البدائل القابلة والجودة، تحليلات الحالة في الوقت الحقيقي وتحديثات الحالة مهمة هنا لأنها تتيح لجميع الأطراف رؤية وضع الدفع دون فقدان الرؤية أثناء التحويل.

أما بالنسبة للقدرة على الدفاع عن موقعك، فالتنسيق بمفرده ليس تحصيناً إذا كان يعني مجرد توجيه متعدد المزودين الأساسي.

ما يصعب نسخه هو طبقة التشغيل خلفه: سنوات من بيانات المعاملات، تغطية شركاء قوية عبر الأسواق، منطق امتثال في الوقت الحقيقي، والقدرة على إدارة التوجيه، السيولة والتسوية معاً بدلاً من التعامل معها كوظائف منفصلة.

لذا نعم، يمكن للمنافسين بناء التنسيق من الناحية النظرية، لكن تكرار نظام تم تدريبه على أحجام حقيقية من المدفوعات عبر الحدود ومُعدّل عبر ممرات متعددة أصعب بكثير عملياً.

Invezz: لقد عملت مستشاراً، ومستثمراً، والآن مشغلاً. ما الافتراضات التي كانت لديك عن مدفوعات الأسواق الناشئة والتي تبين خطؤها عندما بدأت ببناء شركة مدفوعات؟

راج كمال: دائماً ما يكون هناك فرق بين رؤية العمل من منظور مستثمر أو مستشار، ورؤيته من منظور مؤسس ومشغل.

العديد من الافتراضات التي كانت لديك تُقلب رأساً على عقب، وهناك الكثير من المفاجآت. بالنسبة لي، برزت أمران.

أولاً، كنت أعتقد دائماً أن المدفوعات عبر الحدود ستكون بالأساس من العالم المتقدم إلى الأسواق الناشئة وبالعكس.

أثناء بناء TransFi، أصبح واضحاً أن هناك تدفقات أخرى كبيرة وتحتاج لحلول بنفس القدر.

وجدنا ممرات كبيرة مثل أمريكا اللاتينية إلى آسيا، جنوب آسيا إلى الصين، أفريقيا إلى الصين، الشرق الأوسط إلى آسيا - كلّها ممرات كبيرة، وتعاني تحديات مماثلة من جداول تسوية غير مُتوقعة، تكاليف مرتفعة وتجربة مستخدم ضعيفة.

ثانياً، ظهرت العملات المستقرة بحد ذاتها كوجهة للتحويلات.

لم تكن المعاملات فقط من نقد إلى نقد عبر طبقة عملات مستقرة؛ بل كانت العديد من التدفقات من نقد إلى عملات مستقرة ومن عملات مستقرة إلى نقد.

هناك عدد متزايد من الموظفين والمستقلين الذين يرغبون أن يُدفع لهم بالعملات المستقرة. وهناك مستخدمون وشركات يرغبون في دفع ثمن السلع والخدمات بالعملات المستقرة أو بمحافظ مدعومة بالعملات المستقرة.

لم نفكر في هذه الحالات عند بدايتنا.

لكن اليوم، ومع رؤية الناس في العديد من الجغرافيا، وخاصة تلك التي تتسم بتقلب عملاتها المحلية، قيمة الاحتفاظ بأموالهم في العملات المستقرة، نتوقع ظهور المزيد والمزيد من هذه الحالات.