لماذا ترى رايموند جيمس أن سهم ديزني مقيم بأقل من قيمته

ارتفعت أسهم Walt Disney بشكل طفيف يوم الأربعاء مع تحول المحللين إلى موقف أكثر تفاؤلاً تجاه عملاق الإعلام والترفيه، قائلين إن تقييمه الحالي يمثل نقطة دخول جذابة على الرغم من التحديات التشغيلية والاقتصادية الكلية المستمرة.

قام رايموند جيمس بترقية توصية ديزني إلى "تفوّق" من "محايد"، مع تحديد سعر مستهدف $115، بعد إجراء سلسلة من اختبارات الضغط على التوقعات المالية للشركة.

حتى في السيناريوهات الأكثر تشاؤمًا، وجدت الشركة أن السهم مُقدَّر بأقل من قيمته تاريخيًا.

المحللون يرون قيمة رغم التحديات الاقتصادية الكلية

أشار محللو رايموند جيمس إلى أن ديزني تعمل في بيئة اقتصادية كلية متقلبة وتواجه تراجعًا في اتجاهات الزيارة الدولية.

ومع ذلك، يؤمنون بأن هذه الضغوط المنعكسة بالفعل في سعر السهم.

استنتج المحللون أن المستثمرين لديهم حاليًا فرصة للاستثمار "بتقييم جذاب جدًا". كما يتوقعون أن تدعم رياح مؤاتية نمو الأرباح في النصف الثاني من السنة المالية 2026.

يشكل الانتقال القيادي محورًا آخر. وأضاف المحللون: "نحن متحمسون لرؤية ما سيقدمه Josh D'Amaro كرئيس تنفيذي جديد"، مشيرين إلى أنهم متفائلون بحماس دامارو تجاه التكنولوجيا والترفيه التفاعلي.

فجوة التقييم تثير تساؤلات حول التموضع في السوق

أيدت لورا مارتن، محللة Needham، الرأي القائل إن تقييم ديزني لا يعكس بالكامل نقاط القوة الجوهرية لأعمالها.

في مذكرة بحثية، جادلت بأن السهم يُقيَّم أكثر كونه شركة سفر وترفيه منه كشركة إعلام.

كتبّت مارتن: "سهم ديزني يتداول كما لو أنه شركة رحلات بحرية، وليس شركة إعلامية".

حاليًا، يتداول ديزني عند 13.7 ضعف الأرباح المتوقعة، وهو أقل بكثير من متوسطه على مدى خمس سنوات البالغ 27.4 ضعفًا.

بالمقارنة، تتداول شركات تشغيل الرحلات البحرية مثل Carnival وRoyal Caribbean Group وNorwegian Cruise Line Holdings عند 10.5 و14.4 و7.6 ضعف الأرباح المتوقعة على التوالي.

في المقابل، تتداول Netflix عند مكرر أعلى بكثير يبلغ 28.5 ضعف الأرباح المتوقعة.

ترى مارتن أن هذا الانفصال في التقييم يمثل فرصة كبيرة. وقالت: "حافز محتمل رئيسي في السنة المالية FY26 هو إذا تمكنت DIS من إقناع وول ستريت بأن DIS لا تزال شركة إعلامية، الأمر الذي قد يضاعف مكررها وسعر سهمها".

صنفت السهم على أنه شراء مع هدف سعري $125.

مسار إعادة التقييم مرهون بالتنفيذ الإعلامي

يركز المستثمرون الآن على ما إذا كانت ديزني قادرة على إعادة تموضع نفسها بما يتوافق مع أقرانها في القطاع الإعلامي.

تستمر المخاوف بشأن خلفية الرئيس التنفيذي جوش دامارو في الحدائق الترفيهية وتشغيل السفن السياحية، لا سيما مع تنقّل الشركة في مشهد إعلامي يتطور بسرعة.

التحديات كبيرة. تتصاعد المنافسة في البث، ويستمر تراجع مشاهدات التلفزيون الخطي، وكافحت ديزني لإيجاد حماس حول إصدارات الأفلام الجديدة.

حددت مارتن عدة خطوات قد تساعد في تغيير تصور المستثمرين. تشمل هذه تحسين هوامش البث، وإطلاق عروض مجمعة لتقليل معدل تسرب المشتركين، وتقديم مزيد من نجاحات شباك التذاكر لتعزيز التفاعل مع منصات البث الخاصة بها.

قالت مارتن: "عندما كانت DIS تعتبر شركة إعلامية، كانت تتداول بأكثر من 20x أرباح (مُماثلة لمتوسط S&P 500 اليوم). سد فجوة المكرر هذه هو محرك رئيسي للقيمة الصاعدة".

ارتفعت أسهم ديزني بنسبة 1.16% في تداولات ما قبل السوق إلى $97.50، على الرغم من أن السهم لا يزال متراجعًا بنسبة 13% منذ بداية العام.