تباطؤ زخم قطاع الدفاع الأوروبي وسط تساؤلات حول حرب الطائرات المسيرة

تراجع المستثمرون عن أسهم الدفاع الأوروبية مع تصادم جني الأرباح والتقييمات المرتفعة مع تزايد عدم اليقين بشأن مستقبل الحرب.

أبرز الصراع الجاري في إيران أيضاً فعالية الطائرات المسيرة منخفضة التكلفة، مما يثير تساؤلات حول الطلب على المعدات العسكرية التقليدية.

انخفض مؤشر MSCI لأوروبا لقطاع الطيران والدفاع بنسبة 9.2% في مارس، مسجلاً أكبر تراجع شهري له في خمسة أعوام.

يعكس هذا الهبوط انعكاساً في قطاع كان قد حقق مكاسب قوية في السنوات الأخيرة.

الزخم الناجم عن الحرب لا يتكرر

عادة ما ترتفع أسهم الدفاع عند اندلاع النزاعات.

لوحِظ هذا النمط بعد الغزو الروسي الشامل لأوكرانيا في 2022 وخلال فترات ضغط الرئيس الأمريكي دونالد ترامب على شركاء الناتو لزيادة الإنفاق العسكري.

ومع ذلك، لم يستمر هذا الاتجاه منذ اندلاع الصراع الإيراني في 28 فبراير.

ويأتي ذلك على الرغم من الانتقادات المتكررة من ترامب لحلفاء الناتو لعدم دعمهم لعمل عسكري أمريكي.

تراجعت أسهم شركات دفاع أوروبية رئيسية بشكل حاد.

انخفضت شركة تصنيع الأسلحة التشيكية CSG بما يقرب من ثلث قيمتها منذ بداية الصراع.

تراجعت أسهم شركتي Rheinmetall وRenk الألمانيتين بنحو 10%، بينما هبطت Saab السويدية بحوالي 12%.

مكاسب قوية تتبدد مع تصفية المراكز

كانت أسهم الدفاع الأوروبية من بين الأداء الأفضل في السوق منذ فبراير 2022.

قفز القطاع بأكثر من 450% خلال هذه الفترة، مقارنة بمكاسب تقارب 40% في مؤشر MSCI لأوروبا الأوسع، وفقاً لتقرير Reuters.

قاد هذا الارتفاع التزامات حكومية لزيادة الإنفاق الدفاعي وتغييرات في السياسات مثل تخفيف ألمانيا لقواعدها المالية لتسريع الاستثمار العسكري.

ومع ذلك، لم تلبِ تدفقات الأوامر توقعات المستثمرين.

التقييمات والتجميعات المكتظة تثقل كاهل السوق

في بداية الصراع الإيراني، كان مؤشر الطيران والدفاع الأوروبي يتداول عند نحو 29 ضعف توقعات الأرباح، قرب أعلى مستوياته القياسية المسجلة العام الماضي.

لعبت مراكز المستثمرين دوراً أيضاً.

أشارت Citigroup إلى أن المراكز الصعودية المكتظة كانت تُصفى، ما يمكن أن يضخم الانخفاضات عندما يتغير المعنويات، وفقاً لتقرير Reuters.

حرب الطائرات المسيرة تعيد تشكيل التوقعات

أكد الصراع الإيراني تكلفة وشدة الحرب الحديثة.

نشرت دول الخليج مئات منصات اعتراض باتريوت المصنوعة في الولايات المتحدة، التي تبلغ تكلفة كل منها نحو $4 million.

وفي الوقت نفسه، أعاد الصراع التركيز إلى البدائل الأرخص مثل الطائرات الهجومية المسيرة ومنظومات اعتراض الطائرات المسيرة.

لقد حظيت هذه التقنيات بالفعل بأهمية خلال حرب أوكرانيا.

تستجيب بعض شركات الدفاع الأوروبية بالاستثمار في تقنيات الطائرات المسيرة ومكافحة الطائرات المسيرة.

على سبيل المثال، تعاونت Rheinmetall مع شركة Anduril الأمريكية لتطوير نسخ أوروبية من أنظمة طائراتها المسيرة.

الآفاق طويلة الأجل لا تزال سليمة

على الرغم من التصحيح الأخير، يرى المحللون أن الآفاق طويلة الأجل للقطاع لا تزال قوية.

تستمر التزامات الإنفاق الحكومي في الارتفاع، وتشير تدفقات الصناديق إلى عمليات شراء انتقائية.

تُظهر بيانات LSEG صافي تدفقات بقيمة $1.32 billion إلى WisdomTree Europe Defence ETF حتى الآن في 2026.

يشمل ذلك $377 million منذ بداية الصراع الإيراني.

جذبت أيضاً اثنتان من صناديق الدفاع الأصغر iShares Europe Defence ETF و HANetf Future of Defence ETFs مجتمعتين $355 million هذا العام، بما في ذلك $124 million منذ بدء الصراع.