شركات العملات المشفّرة تستعد لإطلاق عقود آجلة دائمة في الولايات المتحدة قبل تغيير القواعد

تسارع بورصات العملات المشفرة العالمية جهودها لدخول سوق العقود الآجلة الدائمة في الولايات المتحدة، متوقعة تحولاً تنظيمياً من هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) قد يسمح بتداول هذا المنتج المشتق عالي المخاطر.

قالت الشركة الأم لـKraken يوم الجمعة إنها تستحوذ على منصة المشتقات المشفرة Bitnomial بقيمة تصل إلى 550 مليون دولار.

ستمنح الصفقة Kraken الوصول إلى عرض Bitnomial من العقود الآجلة الدائمة.

في الوقت نفسه، طرحت Coinbase عقوداً آجلة طويلة الأجل مصممة لتقليد العقود الدائمة، بينما قالت Robinhood إنها تدرس طرح منتجات مشابهة في الولايات المتحدة.

العقود الآجلة الدائمة، التي تُعرف غالباً باسم «perps»، هي عقود بلا تاريخ انتهاء.

يتيح هذا للمستثمرين الاحتفاظ بالمراكز إلى أجل غير مسمى بدلاً من إغلاقها أو تجديدها.

كما تمكّن من استخدام رافعة مالية عالية، تصل أحياناً إلى 50 ضعفاً، مما يضخم كل من المكاسب والخسائر.

المخاطر المرتبطة بالرافعة المالية ومشاركة المستثمرين الأفراد

تشير تقارير من Reuters إلى أن النقاد يحذرون من أن هذه الخصائص تجعل العقود الآجلة الدائمة شديدة الخطورة، لا سيما بالنسبة للمستثمرين الأفراد.

غالباً ما يجذب هؤلاء المتداولين الاستخدام المكثف للرافعة المالية لكن قد لا يفهمون بالكامل آليات مثل هذه العقود.

يمكن حتى لحركات السعر السلبية الصغيرة أن تتسبب في خسائر كبيرة بسبب الرافعة المالية العالية المضمنة في هذه الأدوات.

ارتفاع الشعبية في ظل تقلبات السوق

ارتفعت تداولات العقود الآجلة الدائمة خلال العام الماضي مع سعي المستثمرين للاستفادة من تقلبات سوق العملات المشفرة.

وفق بيانات من CryptoQuant، بلغ حجم التداول في العقود الآجلة الدائمة 61.7 تريليون دولار في 2025، مسجلاً زيادة بنسبة 29% عن العام السابق.

فهذا النمو فاق بكثير تداولات السوق الفورية للعملات المشفرة، التي ارتفعت بنسبة 9% إلى 18.6 تريليون دولار.

حدثت معظم هذه الأنشطة على منصات خارجية مثل Hyperliquid، التي تقيد عادةً مستخدمي الولايات المتحدة.

عدم اليقين التنظيمي ودفع الصناعة

حالياً، تعمل العقود الآجلة الدائمة في منطقة رمادية تنظيمياً في الولايات المتحدة.

فهي ليست محظورة صراحةً ولا معتمدة رسمياً.

بموجب القواعد الحالية، يمكن للبورصات أن تقوم بالتصديق الذاتي للمنتجات الجديدة لدى هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC)، لكن للمنظم سلطة التدخل لاحقاً.

لا تزال Bitnomial المنصة الأمريكية الوحيدة التي تقدم عقوداً آجلة دائمة عبر التصديق الذاتي.

كما قامت Coinbase أيضاً بالتصديق الذاتي على عقود «شبيهة بالعقود الدائمة» ذات انتهاء بعد خمس سنوات ورافعة مالية تصل إلى 10 أضعاف.

ومع ذلك، لا تزال بعض الشركات حذِرة.

«أفضل... أن نقوم بالعمل على المستوى التنظيمي ونقدم منتجًا دائماً مناسبًا قادرًا على المنافسة مع ما هو متاح ... في أسواق أخرى»، قال يوهان كيربرات من Robinhood، كما نقلت Reuters.

مخاوف بشأن الضمانات وحماية المستثمرين

يدعو دعاة حماية المستثمرين المنظمين إلى فرض ضوابط أكثر صرامة.

طالبت منظمة Better Markets بحدود للرافعة المالية وكشف مخاطر أقوى.

قال كيربرات إن Robinhood قد نفّذت بالفعل اختبار معرفة لمستخدميها الأوروبيين لضمان فهمهم للمخاطر قبل تداول العقود الآجلة الدائمة.

مع ذلك، يجادل بعض التنفيذيين بأن قواعد أمريكية أشد قد تجعل العروض المحلية أقل تنافسية مقارنة بالبدائل الخارجية.

مع اقتراب الوضوح التنظيمي، يبدو أن سوق المشتقات المشفرة الأمريكي مستعد للتوسع، رغم أن المخاوف بشأن المخاطر وحماية المستثمرين تظل محور النقاش.