Hims & Hers تهبط 15% بعد إخفاق الأرباح وتأثير انتقال GLP-1 على النتائج

هبطت أسهم Hims & Hers Health HIMS بشكل حاد في تداولات ما قبل الافتتاح يوم الثلاثاء بعدما أعلنت شركة الرعاية الصحية عن بُعد عن إيرادات للربع الأول أضعف من التوقعات وخسارة مفاجئة.

انخفض السهم نحو 15% قبل جرس الافتتاح بعد أن قالت الشركة إن تغير الديناميكيات في نشاطها لأدوية فقدان الوزن من فئة GLP-1 أضرّ بالهوامش وعطّل توقيت الاعتراف بالمبيعات خلال الربع.

قالت Hims & Hers إنها تحوّلت استراتيجياً نحو بيع علاجات GLP-1 الماركية بدلاً من النسخ المركّبة، وهو تحوّل زاد تكاليف إعادة الهيكلة وضغط مؤقتاً على أدائها المالي.

وأضافت الشركة أن جداول شحن أقصر لبعض منتجات فقدان الوزن أثّرت على توقيت الاعتراف بالإيرادات في السوق الأميركية، مما ثقل نمو الإيرادات الربعية.

وصف المحلّلون الربع الأخير بأنه فترة انتقالية لمزود الرعاية الصحية عن بُعد أثناء تكيّفه مع ظروف تنظيمية وتنافسية متغيرة في سوق علاجات السمنة سريع النمو.

ضغوط الانتقال تؤثر على الربحية

أفادت Hims & Hers بخسارة قدرها 40 سنتاً للسهم عن الفترة الثلاثة أشهر المنتهية في 31 مارس، مقابل توقعات المحلّلين بأرباح بقيمة 4 سنتات للسهم، وفق بيانات LSEG.

قال المدير المالي Yemi Okupe إن الخسارة كانت ناجمة إلى حد كبير عن شطبيات مرتبطة بمكونات مستخدمة في منتجات سيماغلوتايد المركّبة، إلى جانب مصاريف قانونية ومصاريف متعلقة بالاندماج لمرة واحدة.

سيماغلوتايد هو المكوّن النشط في علاجات السمنة الرائجة، بما في ذلك Wegovy وOzempic.

كانت الشركة قد استفادت سابقاً من طلب قوي على أدوية GLP-1 المركّبة، والتي كانت تُباع عادةً بأسعار أقل من البدائل الماركية مثل Wegovy وZepbound.

ومع ذلك، شدّدت إدارة الغذاء والدواء الأميركية (FDA) القيود على النسخ المركّبة من أدوية GLP-1 مع بدء تخفيف نقص العلاجات الماركة.

في وقت سابق هذا العام أحالت الجهة المنظمة Hims & Hers إلى وزارة العدل الأميركية (DOJ) بشأن انتهاكات محتملة تتعلق بمنتجات GLP-1 المركّبة، ما أدّى إلى تراجع حاد في أسهم الشركة.

شركات الأدوية تستعيد حصص السوق

تزايدت تساؤلات المستثمرين عما إذا كانت Hims & Hers قادرة على الحفاظ على نموها السريع بينما تحاول شركات الأدوية الكبرى استعادة حصص السوق التي خسرتها خلال فترات نقص الإمدادات.

في فبراير، رفعت Novo Nordisk دعوى قضائية ضد Hims & Hers بزعم انتهاك براءات اختراع مرتبطة بأدوية فقدان الوزن المركّبة.

وافقت شركة الأدوية الدنماركية لاحقاً في مارس على إسقاط الدعوى بعد أن تعهّدت Hims ببيع منتجات Ozempic وWegovy الماركة عبر منصة صيدليتها الإلكترونية.

من المتوقع أن يضغط التحول نحو الأدوية الماركة على الهوامش على المدى القريب، رغم أن Hims تتوقّع العودة إلى الربحية بحلول 2027.

وصف محلّل Leerink Partners مايكل تشيرني نتائج الربع بأنها ضعيفة وتعكس انتقالاً تشغيلياً جارياً.

الآفاق لا تزال متفائلة

رغم الربع المخيّب للآمال، أصدرت Hims & Hers توجيهات إيرادات فاقت توقعات وول ستريت.

توقعت الشركة أن تتراوح إيرادات الربع الثاني بين $680 مليون و$700 مليون، متجاوزة تقدير إجماع المحلّلين البالغ $643 مليون.

كما رفعت توقعاتها للمبيعات السنوية إلى ما بين $2.8 مليار و$3 مليار، صعوداً من توجيهات سابقة تراوحت بين $2.7 مليار و$2.9 مليار صدرت في وقت سابق من هذا العام.

وصف محلّلو Citigroup التوقعات بأنها «مُختلطة»، مشيرين إلى أن توجيه الربع الثاني لا يزال أقل من توقعات البنك الخاصة.

التوقعات لا تشمل أي إسهام من عملية الاستحواذ المقترحة من Hims & Hers على مزوّد خدمات الرعاية الصحية عن بُعد الأسترالي Eucalyptus، والذي من المتوقع إتمامه منتصف 2026.

ظلّ شعور المستثمرين تجاه الشركة متقلباً في الأشهر الأخيرة.

بلغت الأسهم أدنى مستوياتها أواخر فبراير قبل أن تنتعش بقوة، محققة مكاسب تزيد على 100% منذ ذلك الحين وسط حماسة المستثمرين حول الببتيدات وعلاجات فقدان الوزن.

قال محلّلو Morgan Stanley إن الارتفاع الأخير يعكس «شدّاً وجذباً» بين المخاوف بشأن تراجع الأساسيات على المدى القريب والحماس لفئات منتجات جديدة وفرص النمو الطويلة الأجل في الرعاية الصحية الرقمية وعلاجات السمنة.