هبوط المعادن الثمينة مع ارتفاع عوائد السندات؛ الذهب مرجح للبقاء هابطاً

انهارت أسعار الذهب والفضة يوم الجمعة مع تراجع المعنويات نتيجة ارتفاع عوائد السندات وقوة الدولار. 

كما خفّضت مخاوف التضخم المتصاعدة بفعل ارتفاع أسعار الطاقة من التفاؤل في سوق المعادن الثمينة يوم الجمعة. 

عند كتابة هذه السطور، كان عقد الذهب في COMEX عند $4,573.30 للأونصة، منخفضاً 2.4% عن الإغلاق السابق.

سعر الفضة تراجع بنحو 8% إلى $78.705 للأونصة. 

كانت أسعار الفضة تتداول فوق $87 للأونصة في الجلسة السابقة، في حين ظل الذهب مستقراً حول $4,700 للأونصة يوم الخميس. 

العوامل الرئيسية وراء هبوط الأسعار

ارتفاع الدولار بأكثر من 1% هذا الأسبوع جعل السبائك المسعرة بالدولار أغلى لحائزي العملات الأخرى.

تضاءل جاذبية الذهب مع صعود عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى مستوى يقارب ذروة العام الماضي، ما رفع تكلفة الفرصة البديلة لحيازة المعدن الثمين.

وفي الوقت نفسه، ارتفعت أسعار خام برنت بنحو 6% هذا الأسبوع، لتتداول فوق $107 للبرميل.

ويعود هذا الارتفاع أساساً إلى الصراع المستمر في إيران، الذي أبقى مضيق هرمز الحيوي مغلقاً إلى حد كبير.

وخسرت أسعار الذهب نحو 13% منذ اندلاع الصراع بين الولايات المتحدة وإيران في 28 فبراير.

تراجعت الآمال في خفض فوري لأسعار الفائدة الأمريكية بسبب تقارير التضخم هذا الأسبوع، التي أشارت إلى مخاطر أن تؤدي أسعار الطاقة المتصاعدة إلى تضخم أوسع يشمل سلعاً وخدمات مختلفة.

على الرغم من أن الذهب يعتبر تقليدياً تحوطاً ضد التضخم، فإن كونه أصلاً لا يدر عائداً يعني أن ارتفاع أسعار الفائدة يمارس عادة ضغوطاً هبوطية على قيمته.

“جاء الانخفاض (في الذهب) مدفوعاً بموجة جديدة من بيانات التضخم التي رسخت التوقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي على الأسعار عند مستويات مرتفعة حتى نهاية العام — وأن الاحتمال التالي بات يميل أكثر لأن يكون رفعاً بدلاً من خفض،” قال غاري واغنر، المحلل الفني في Kitco News، في تقرير.

اجتماع ترامب‑شي وعوائق أسعار الفائدة

القمة المرتقبة بين ترامب والرئيس الصيني شي جينبينغ في بكين، وهو الحدث الدبلوماسي الأكثر متابعة هذا الشهر، لم تمنح السوق الدفعة التي كان المستثمرون المتفائلون ينتظرونها. 

في اليوم الأول من المناقشات، صدر بيان مشترك أكد نقطتين رئيسيتين: اتفق البلدان على وجوب عدم تطور إيران أسلحة نووية، وأيدتا مبدأ المرور غير المعوّق عبر مضيق هرمز.

ورُئي في هذه النقطة الأخيرة إجراءً قد يساعد في تهدئة التوترات في سوق الطاقة.

“بالنسبة للذهب، فإن قمة غير حاسمة تُبقي حالة عدم اليقين الجيوسياسي قائمة — وهو عامل عادة ما يدعم الطلب على الملاذات الآمنة — لكن رياح أسعار الفائدة المعاكسة أثبتت أنها القوة المهيمنة يوم الخميس، متغلبة على أي طلب متبقي على الأصول الآمنة،” أضاف واغنر. 

بالإضافة إلى ذلك، لم تقدم مبيعات التجزئة الأمريكية يوم الخميس، التي ارتفعت 0.5% كما كان متوقعاً، أي ارتياح.

تعزز قوة الإنفاق الاستهلاكي، إلى جانب بيانات التضخم الساخنة، موقف الاحتياطي الفيدرالي القائل بالبقاء على الحياد، إذ يفتقر البنك المركزي إلى مبرر للتيسير. 

وقوة الدولار، المدفوعة بأرقام التضخم والاستهلاك، زادت الضغوط على أسعار الذهب المسعرة بالدولار للمشترين الأجانب.

الاتجاه المستقبلي وتوقعات الأسعار

في المقابل، خفضت ANZ هدفها لسعر الذهب عند نهاية العام بمقدار $200، محددة المستوى الجديد عند $5,600.

جاء هذا التعديل بسبب الضغط المتوقع على الأسعار من عوامل مثل قوة الدولار، وارتفاع العوائد، وتوقعات التضخم.

المتغير الفوري هو استمرار محادثات ترامب‑شي يوم الجمعة.

إذا ظهرت إشارة موثوقة على إعادة فتح مضيق هرمز، أو على تشكيل حل دبلوماسي للصراع الإيراني، فمن المرجح أن تنخفض أسعار الطاقة بشدة، مما يسمح بتراجع توقعات التضخم، وفقاً لواغنر. 

ستغير هذه الظروف بسرعة منظور الاحتياطي الفيدرالي وبالتالي اتجاه الذهب على المدى القريب.

حتى ظهور مثل هذه الإشارة، تبقى الزخم في صالح البائعين.