بنك إنجلترا يركز على نمو أجور القطاع العام مع بروز مخاطر التضخم

أشار محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي إلى تزايد القلق إزاء نمو أجور القطاع العام كمصدر محتمل لضغوط تضخمية، قائلاً إن صانعي السياسة يولون اهتماماً أكبر مع استمرار زيادة الأجور لتتجاوز مثيلاتها في القطاع الخاص.

في تصريحات نُشرت في صحيفة Financial Times يوم الاثنين، قال بيلي إن اتساع الفجوة بين نمو الأجور في القطاعين العام والخاص قد يدفع البنك المركزي إلى إعادة تقييم طريقة قياسه لمخاطر التضخم الناجمة عن الأجور.

أجور القطاع العام تتفوق على القطاع الخاص

تقليدياً، كان بنك إنجلترا يضع تركيزاً أكبر على نمو أجور القطاع الخاص عند تقييم الضغوط التضخمية.

تميل أجور القطاع الخاص إلى الاستجابة بسرعة أكبر لتغيرات الظروف الاقتصادية وتُعتبر عمومًا أكثر احتمالاً لأن تترجم إلى أسعار أعلى تفرضها الشركات.

ومع ذلك، أشار بيلي إلى أن الاتجاهات الأخيرة غيّرت ذلك الديناميكية.

"لقد بدأ يظهر لدينا فجوة بين أجور القطاع الخاص وأجور القطاع العام،" قال بيلي في مقابلة نص نُشر في Financial Times.

لقد استمر هذا التباين لفترة ممتدة.

على مدار الاثني عشر شهراً الماضية، ارتفعت أجور القطاع العام باستثناء المكافآت بمعدل سنوي أسرع من أجور القطاع الخاص في كل شهر.

وفقاً للأرقام المشار إليها، فإن هذا يمثل أطول فترة تتابع منذ 2021 وقبل ذلك 2011.

ألمح بيلي إلى أن التفاوت المتزايد قد يتحدى بعض افتراضات البنك التقليدية حول نمو الأجور والتضخم.

أظهرت بيانات الربع الأول من 2026 ارتفاع أجور القطاع العام بنسبة 4.8% على أساس سنوي، مقارنة بنمو أجور القطاع الخاص بنسبة 3.0%.

تحركات سوق السندات تُبرز أهمية الانضباط المالي

علق بيلي أيضاً على التحركات الأخيرة في عوائد سندات الحكومة البريطانية، التي ارتفعت بشكل حاد وبلغت أعلى مستوياتها منذ 2008 على استحقاق العشر سنوات الذي يرتبط أكثر بتكاليف الاقتراض الحكومية.

معالِجاً التكهنات بأن الارتفاع مرتبط بعدم اليقين السياسي المحيط برئيس الوزراء كير ستارمر، قلل بيلي من أثر التطورات السياسية المحلية.

بينما استبعد السياسة كعامل رئيسي لدفع قفزة العوائد، قال بيلي إن رد فعل السوق أبرز أهمية الحفاظ على الثقة في المالية العامة.

تجاوز ارتفاع العوائد في المملكة المتحدة الزيادات التي لوحظت في أسواق السندات الحكومية المماثلة في الولايات المتحدة وألمانيا، وفقاً لبيلي.

"يمكن للناس أن يأخذوا رسالة من السوق في تلك النقطة. قواعد المالية مهمة،" قال.

بنك إنجلترا يظل حذراً بشأن توقعات أسعار الفائدة

تطرقت تصريحات بيلي أيضاً إلى توقعات السياسة النقدية في ظل حالة عدم اليقين المحيطة بالنزاع الذي يشمل إيران.

في حديث سابق في ريكيافيك يوم الجمعة، قال بيلي إن بنك إنجلترا قد يسمح لنفسه باتباع نهج الانتظار والترقب أثناء تقييم ما إذا كان النزاع سيترتب عليه آثار على التضخم وأسعار الفائدة.

عند سؤاله عما إذا كان اتفاق سلام محتمل يمكن أن يعيد إحياء توقعات خفض أسعار الفائدة لاحقاً هذا العام، أكد بيلي أن صانعي السياسة سيحتاجون إلى الثقة بأن أي تسوية ستدوم.

تشير تصريحاته إلى أن البنك المركزي يظل متحفظاً في إجراء تعديلات على السياسة بينما تستمر المخاطر الجيوسياسية في طمس الآفاق الاقتصادية.

في الوقت الراهن، أشار بيلي إلى أن صانعي السياسة يراقبون عن كثب تطورات الأجور ومصداقية المالية العامة والأحداث الدولية أثناء تقييمهم لمسار التضخم وقرارات أسعار الفائدة المستقبلية.