توقعات سعر بيتكوين: جيه بي مورغان يحذر من مخاطر BTC وإيرادات المُعدّنين تصل لأدنى مستوى منذ 2022

عند كتابة هذا المقال، كان سعر بيتكوين حوالي $63,752، متعافياً من أدنى مستوى أسبوعي عند $59,353 لكنه لا يزال أدنى بنسبة 49.4% عن أعلى مستوى قياسي بلغ $126,080 والمسجل في 6 أكتوبر 2025.

يقبع السعر بين نمط صعودي متشكل على الأطر الزمنية الأقصر وسلسلة من الإشارات الماكروية وعلى البلوكتشين المقلقة التي لا تزال تثقل على المعنويات.

جيه بي مورغان يشير إلى تراجع صفقة إضعاف العملة

وصف محللو جيه بي مورغان ما يحدث في السوق بأنه «تراجع واسع النطاق لصفقة إضعاف العملة»، وهي فرضية ماكروية دفعت سابقاً مليارات الدولارات إلى كل من بيتكوين والذهب كتحوطات ضد خفض قيمة العملة.

الشرارة، وفقاً للبنك، هي تلاشي التوترات بين الولايات المتحدة وإيران، ما أزال عنصر الإلحاح الجيوسياسي الذي كان يساهم في دعم الأصول التي تستفيد من حالة تجنب المخاطر.

كان لهذا الأثر أثر واضح في بيانات تدفقات الصناديق. فقد شهدت صناديق بيتكوين الفورية الأمريكية خروج $2.1 مليار منذ بداية يونيو، وشهدت صناديق الذهب خروج $20 مليار في الأسبوع المنتهي في 5 يونيو.

وعند توسيع النظر، سجلت صناديق بيتكوين تدفقات خارجة تراكمية بقيمة $10.5 مليار منذ 12 أكتوبر 2025، وهو رقم يصفه المحلل Darkfost بأنه أكبر تراجع منذ إطلاق هذه المنتجات.

يعارض فابيان دوري، مدير الاستثمار في بنك الأصول الرقمية السويسري Sygnum، أكثر التفسيرات تشاؤماً لهذه الأرقام.

وجهة نظر دوري أن غالبية عمليات البيع هي أسباب آلية وليست نتيجة تغيير قناعة، وتحديداً تصفية مراكز أربيتراج الكاش آند كاري مع تقلص علاوة قاعدة العقود الآجلة.

وأشار إلى ثبات تدفقات البورصات واستقرار المعروض من العملات المستقرة كدليل على عدم وجود هروب جماعي من هذه فئة الأصول.

ورغم تحذيره قصير الأمد بشأن صفقة إضعاف العملة، لم تتراجع جيه بي مورغان عن أهدافه السعرية الأطول أمداً لبيتكوين.

تضع تقدير البنك للفترة 6–12 شهراً عند $170,000، بينما هدفه البنيوي طويل الأجل البالغ $266,000 مبني على نموذج يقارن حجم سوق بيتكوين بما يقرب من $8 تريليون محتفظ بها في الذهب في القطاع الخاص، مع تعديل لفجوة التقلب بين الأصلين.

التحليل الفني لبيتكوين: $64,000 هو السعر الذي يجب مراقبته

يُظهر مخطط الأربع ساعات بناء بيتكوين مثلثاً صاعداً منذ انهيار 4 يونيو.

النمط يعرف بسقف أفقي في نطاق $63,800–$64,000 حيث تعثرت محاولات التعافي المتعددة، وأرضية مرتفعة من قيعان أعلى تشير إلى دخول المشترين عند مستويات أفضل تدريجياً.

يتوقف حسم هذا النمط على ما إذا كان بإمكان بيتكوين تكوين وإغلاق شمعة أربع ساعات فوق $64,000 والتمسك بها.

إذا حدث ذلك، فالحركة التقنية المقاسة تشير إلى نطاق $68,000–$68,200، والذي يعد أيضاً منطقة مقاومة تاريخية من مراحل أسبق هذا العام.

عودة إلى المخطط الأسبوعي، يتشبث بيتكوين بمتوسطه البسيط لمدة 200 أسبوع قرب $62,000.

لقد لعب هذا المستوى دوراً حاسماً في الدورات السابقة، حيث عمل كأرضية أثناء الأسواق الهابطة المطولة.

حقيقة أن بيتكوين ارتدّ من $59,353 دون أن يخترق ذلك المتوسط بشكل حاسم فتحت احتمال تشكل قاع مزدوج على الإطار الزمني الأسبوعي.

التمسك فوق المتوسط البسيط لـ200 أسبوع وبناء زخم صعودي من هنا سيضع المتوسط البسيط لـ20 أسبوعاً عند $71,500 في مرمى النظر كهدف أول.

ما بعد ذلك، يقع خط عنق القاع المزدوج في نطاق $81,800–$82,000.

إغلاق أسبوعي فوق ذلك الخط سيقوّي تقنياً توقع تحرك نحو $115,000–$116,000 على المدى الأطول.

قراءة مؤشر القوة النسبية الأسبوعي عند 34.57 تذكّر بأن الزخم لم يتحول بعد.

يتداول بيتكوين أيضاً تحت المتوسطين البسيطين لفترتي 20 أسبوعاً و50 أسبوعاً، ما يعني أن التعافي لا يزال غير مؤكد على الإطار الزمني الأوسع.

السيناريو الذي يجب على المتفائلين تجنبه هو إغلاق أسبوعي تحت $62,000 يليها امتداد أدنى من $60,000.

سيُلغي هذا التسلسل فرضية القاع المزدوج ويؤكد بدلاً من ذلك علم هبوطي على المخطط الأسبوعي، وهي بنية تحمل توقع هبوط إلى $51,000.

إيرادات مُعدّني بيتكوين تقترب من مستويات الضغط لعام 2022

يؤثر ضعف السعر بشدة على مُعدّني بيتكوين، والبيانات بدأت تشبه الظروف التي ظهرت آخر مرة خلال سوق هابطة 2022.

مضاعف Puell، الذي يقيس إيراد المعدّن اليومي بالنسبة إلى المتوسط على 365 يوماً، انخفض من 0.83 في نهاية مايو إلى 0.74 خلال الأسبوعين الماضيين.

أشار المحلل Axel Adler Jr. إلى أن القراءات قرب 0.50 على هذا المؤشر قد تزامنت تاريخياً مع إغلاقات جماعية لمعدّنين، وهي نوعية أحداث الاستسلام التي حددت قاع دورة 2022.

في حين أن القراءة الحالية لم تصل إلى ذلك بعد، فإن الاتجاه واضح.

يعزز مؤشر استسلام المُعدّنين صورة الضغط.

عند -21%، فهو يتجاوز بكثير مستوى -15% الذي يشير إلى ضغوط مالية شديدة عبر صناعة التعدين، ما يدل على أن جزءاً كبيراً من الشبكة يكاد يحقق تعادلاً أو يخسر فعلياً المال عن كل كتلة مُعدّة.

وكانت جيه بي مورغان قد لفتت الانتباه بالفعل لتدهور اقتصاديات التعدين في وقت سابق من هذا العام.

وأشار البنك إلى أن متوسط تكلفة إنتاج بيتكوين انخفض من نحو $94,000 في أواخر 2025 إلى نحو $77,000 في أوائل 2026، حيث أدت زيادة تكاليف الطاقة وتراجع الأسعار إلى إيقاف عمل أقل المُعدّنين كفاءة، مما خفّض إجمالي معدل تجزئة الشبكة.

مع استمرار تداول BTC بأكثر من $13,000 أدنى من تقدير تكلفة $77,000، لم يخف الضغط على المُعدّنين، وقد يُجبر بعضهم على بيع احتياطياتهم من بيتكوين للحفاظ على تمويل العمليات.