ستيفل خفّضت هدف السعر لسهم مايكروسوفت: اعرف التفاصيل

مايكروسوفت MSFT تراجعت قليلًا وسجلت قاعًا جديدًا خلال 52 أسبوعًا هذا الصباح بعد أن خفّض كبير المحللين في Stifel، Brad Reback، هدفه السعري على عملاق التقنية إلى $400.

مع تحول المعنويات من حماس أعمى تجاه الذكاء الاصطناعي إلى فحص مالي صارم، انخفض مؤشر القوة النسبية (RSI) لــ MSFT إلى أواخر العشرينات، ما يشير إلى حالة «مبالغة في البيع» التي غالبًا ما تؤدي إلى انعكاس قصير الأجل.

ومع ذلك، يوصي Reback بالحذر عند التداول على سهم مايكروسوفت الذي تراجع بالفعل بأكثر من 25% منذ بداية العام.  

لماذا خفّضت ستيفل هدفها السعري على سهم مايكروسوفت

في مذكرتة البحثية، جادل Reback بأن تقديرات الإجماع الحالية لمايكروسوفت تتجاهل إلى حد ما إمكانية حدوث انضغاط هامشي حاد مستقبلًا.

«التكاليف الكبيرة المرتبطة بتشغيل وتوسيع نمو Azure السريع ستخلق احتكاكًا غير مسبوق»، كما أبلغ عملاءه.

وفقًا لمحلل ستيفل، قد تنكمش هوامش مايكروسوفت الإجمالية في عام 2027 بنحو 450 نقطة أساس على أساس سنوي إلى نحو 63٪، وهو أدنى بكثير من إجماع وول ستريت المتفائل عند 66.5٪.

هذا الانكماش الدرامي يكاد يكون هيكليًا بالكامل — ناتجًا عن نفقات رأسمالية متفجرة ومصاريف إهلاك ثقيلة لاحقة لبناء وتبريد وصيانة مراكز بيانات متخصصة للذكاء الاصطناعي.

لاحظ أن أسهم MSFT تتداول حاليًا دون المتوسطات المتحركة الرئيسية بشكل حاسم، مما يعزز سيطرة البائعين على السوق.

ما الذي قد يدفع أسهم MSFT للانخفاض من هنا

خفضت ستيفل أيضًا هدفها السعري على أسهم مايكروسوفت لأنها ترى أن تقديرات أرباح السهم الإجمالية للسنة المالية 27 مبالغ فيها بدولار كامل.

يتوقع وول ستريت حاليًا أن تصل أرباح السهم السنوية للشركة إلى $19.45، وهو رقم يراه المحلل Brad Reback غير واقعي إلى حد كبير نظرًا لتزايد التزاماتها بموجب عقود إيجار تمويلية وتصاعد مصاريف التشغيل بنطاق أحادي العشرات من النسب.

تترك هذه المصروفات الهيكلية مجالًا ضيقًا جدًا لإجراءات التقليص المؤسسي المعتادة لموازنة الحسابات.

وأضاف أنه أشار أيضًا إلى تراجع مستمر في التدفقات النقدية الحرة العضوية كعلم أحمر كبير للشركة.

إذا فشلت التدفقات النقدية الحرة في التعافي خلال السنة المالية 27، فستواجه مرونة مايكروسوفت التاريخية في تمويل توزيعات الأرباح المتزايدة وتنفيذ برامج إعادة شراء ضخمة للأسهم قيودًا مقيدة — بحسب المحلل.

كيفية التعامل مع سهم Microsoft عند المستويات الحالية

عمومًا، تلخّص مذكرة ستيفل البحثية تحوّلًا أوسع عبر القطاع يصيب كامل فضاء بنية التقنية التحتية.

السوق في مرحلة انتقالية حادّة؛ لم يعد المستثمرون يكتفون بمعدلات تشغيل سنوية رائعة لمنتجات الذكاء الاصطناعي (مثل مقياس Microsoft الأخير 37 مليار USD (تقريبًا ‏135.9 مليار د.إ.‏)) إذا كانت تتطلب توجهاً نحو إنفاق رأسمالي سنوي فلكي بقيمة 190 مليار USD (تقريبًا ‏697.9 مليار د.إ.‏) لتأمينها.

مع اتساع كثافة النفقات الرأسمالية عبر قطاع برمجيات المؤسسات، تفرض وول ستريت انضباط تسعيري أشد، معاقبة الشركات التي تبتلعها دورات بنية تحتية متعددة السنوات وتؤثر سلبًا على ملفات عوائد النقد قصيرة الأجل.

لكي يخرج سهم MSFT من هذه الدورة الهبوطية، سيتطلب إثباتًا لسوق بات شكاكًا أن منتجات Copilot وAzure AI الممولة بكثافة قادرة على التحول بكفاءة إلى إيرادات برمجية متكررة عالية الربحية وهوامش بدلاً من البقاء كمرافق مستنزفة لرأس المال.