سهم Intuitive Surgical يهبط رغم تفوق الأرباح وتوجيه نمو الإجراءات لعام 2026

هبطت أسهم Intuitive Surgical بحوالي 12% في التداولات السابقة للفتح يوم الجمعة، بعد أن أصدرت شركة الجراحة الروبوتية توقعات لنمو عدد الإجراءات على مدار العام لم ترتقِ إلى توقعات المستثمرين، مما طغى على أرباح وإيرادات الربع الثاني التي جاءت أقوى من المتوقع.

أفادت الشركة المصنِّعة لمنصة الجراحة الروبوتية da Vinci بأرباح معدلة بلغت 2.80 دولارًا للسهم عن الربع، متجاوزة تقديرات المحللين البالغة 2.51 دولارًا.

ارتفعت الإيرادات بنسبة 19% على أساس سنوي إلى 2.89 مليار دولار، متجاوزة توقعات وول ستريت البالغة 2.82 مليار دولار.

رغم تفوق الأرباح، ركز المستثمرون على توقعات الإدارة بأن نمو إجراءات da Vinci لعام 2026 سيتراوح بين 13.5% و15.5%، مع توقع أن يكون النمو بالقرب من منتصف النطاق عند 14.5%.

ربع قوي طغى عليه توجيه نمو الإجراءات المحافظ

استفادت الشركة من استمرار التزايد في تبنّي منصاتها للجراحة بمساعدة الروبوت.

زاد عدد العمليات عالميًا المنفذة باستخدام أنظمة da Vinci وIon للشركة بنحو 16% خلال الربع.

ارتفعت إجراءات da Vinci بنحو 15% تقريبًا، بينما قفزت الإجراءات باستخدام نظام Ion الداخلي بنسبة 36%.

ركّبت Intuitive 468 نظام da Vinci جراحيًا خلال الربع، مقارنةً بـ395 في الفترة نفسها من العام الماضي.

وتضمنت هذه الأرقام 246 تركيبًا لأحدث منصة da Vinci 5.

كما استمرت القاعدة المثبتة للشركة في التوسع.

حتى 30 يونيو، كان لدى Intuitive عدد 11,710 نظام da Vinci مثبتًا عالميًا، بزيادة 12% عن العام السابق.

نما عدد أنظمة Ion المثبتة بنسبة 21% إلى 1,096 وحدة.

صعدت إيرادات الأدوات والملحقات، التي تمثّل أكبر أعمال الشركة وأكثرها تكرارًا، بنسبة 18% إلى 1.73 مليار دولار.

ارتفعت إيرادات الأنظمة إلى 685 مليون دولار مقابل 575 مليون دولار قبل عام.

كما استفادت الشركة من رد واحد متعلق بالرسوم الجمركية بقيمة 28 مليون دولار بعد الضريبة، وهو ما يعادل 0.08 دولارًا للسهم.

تتوقع الإدارة هوامش ربح إجمالية معدلة تتراوح بين 68% و69% من الإيرادات لعام 2026، وهو تحسّن عن التوجيه السابق البالغ 67.5% إلى 68.5%.

يتضمن التوقع أثرًا مقدّرًا بمقدار نقطة مئوية واحدة من الرسوم الجمركية.

كما توقعت الشركة نمو المصروفات التشغيلية المعدلة بنسبة 11% إلى 13%.

ومع ذلك، تركز اهتمام السوق على توجيه نمو الإجراءات، الذي اعتبره كثير من المستثمرين محافظًا بالنظر إلى تقييم الشركة المرتفع وتاريخها الطويل من النمو ذي الرقمين.

تأتي النتائج أيضًا بعد وقت قصير من تحذير مشغل المستشفيات HCA Healthcare من تراجع طلب الإجراءات الجراحية وارتفاع عدد المرضى غير المؤمنين بعد انتهاء دعم Affordable Care Act الذي كان معمولًا به أثناء الجائحة.

المحلّلون يبقون متفائلين رغم المخاوف

انخفضت أسهم ISRG بنحو 29% هذا العام، مما يعكس المخاوف بشأن تباطؤ النمو، وزيادة المنافسة، والتقييمات المرتفعة.

خفضت TD Cowen مؤخرًا هدفها السعري للسهم إلى 520 دولارًا من 585 دولارًا مع الإبقاء على تصنيف الشراء.

أشارت الوساطة إلى ضغوط تنافسية، وأدوات جراحية معاد تصنيعها، وتحديات في الأسواق الدولية، ومخاوف بشأن التقييم كعوامل تثقل المعنويات.

حتى بعد خفض هدفها، فإن تقييم TD Cowen المعدّل لا يزال يوحي بوجود ارتفاع محتمل بنحو 29% عن سعر إغلاق يوم الخميس.

تبنّت Stifel موقفًا أكثر تفاؤلًا.

أكّدت الوساطة مجددًا تصنيفها "شراء" وهدف سعر 670 دولارًا بعد إجراء مسح شمل 100 جراح روبوتي عبر تخصصات متعددة.

أشار المسح إلى أن الجراحين لا يزالون ينظرون بإيجابية إلى ريادة Intuitive في التكنولوجيا رغم ظهور منافسين جدد في جراحة الروبوت.

وفقًا لـStifel، تعزّز الترقيات المعلنة مؤخرًا لمنصة da Vinci 5 موقف الشركة التنافسي.

يدخل سوق جراحة الروبوت في الولايات المتحدة مرحلته التنافسية المهمة الأولى منذ أكثر من عقدين بعد أن هيمنت Intuitive إلى حد كبير على القطاع.

نقاش التقييم مستمر

يرى بعض المعلقين في السوق أن عملية البيع الأخيرة جعلت السهم أكثر جاذبية.

أشار جيمس هالي من Motley Fool إلى أن مضاعف السعر إلى الأرباح المتوقع لـIntuitive انخفض إلى نحو 36 مرة، أي أقل بكثير من متوسطه خلال خمس سنوات الذي يزيد عن 58 مرة.

قال هالي: «يقدّم هذا الانكماش نقطة دخول أكثر جاذبية إلى شركة حيث أكثر من 80% من الإيرادات متينة ومتكررة من الأدوات والملحقات والخدمات.»

لا تزال وول ستريت متجهة إيجابيًا بشكل عام تجاه الشركة رغم الضعف الأخير.

وفقًا لتقديرات المحللين، تراجع متوسط أهداف السعر من 556.89 دولارًا إلى 521.37 دولارًا، مع توقعات تتراوح بين 366 دولارًا و750 دولارًا للسهم.

استنادًا إلى سعر إغلاق يوم الأربعاء، لا يزال هدف الإجماع يوحي بوجود ارتفاع محتمل يقارب 30%.

من بين 35 محللاً يغطيون السهم، يوصي 24 بشراء Intuitive Surgical، بينما يصنّف 10 السهم كاحتفاظ (Hold) ولا يوصي واحد إلا بالبيع، مما يشير إلى أن معظم المحللين لا يزالون يعتبرون الضعف الحالي انتكاسة قصيرة الأجل أكثر من كونه تدهورًا في آفاق نمو الشركة على المدى الطويل.