مايكل بوري: سهم Nvidia مُقَيَّم بأقل من قيمته لكن الحذر ضروري

ارتفعت أسهم Nvidia NVDA بشكل حاد صباح الخميس بعد أن أعلنت العملاقة في مجال الذكاء الاصطناعي نتائج مالية تفوق توقعات السوق لفصلها المالي الثاني وقدمت توجيهات استثنائية للربع الجاري.

مع ذلك، يحث المستثمر الشهير مايكل بوري — المعروف بتوقعه الدقيق لانهيار سوق الإسكان عام 2008 — المستثمرين على التحلّي بالحذر عند التداول على NVDA عند المستويات الحالية.

رغم نتائج الإصدار القوية، يظل محتفظًا بمركز بيع على المكشوف كبير ضد سهم Nvidia الذي يقترب الآن من أعلى مستوياته على أساس العام-to-date.

بوري يقول إن سهم Nvidia مقيم بأقل من قيمته بشكل صارخ

موقف بوري من أسهم NVDA أكثر تفصيلاً من مجرد رهان هبوطي تقليدي.

في منشور على Substack يوضح فيه حجته، أقرّ مؤسس Scion Asset Management بأن الحصة السوقية الضاربة للشركة في وحدات معالجة الرسومات، وتسارع نمو المبيعات، ومكرر الربحية (P/E) المتواضع نسبيًا بنحو 24x تجعلها تبدو على الورق «مقيمة بأقل من قيمتها بشكل صارخ».

لكن مقاييس التقييم التقليدية غالبًا ما تتغاضى عن الانعطافات الدورية، مما يخفي مؤقتًا مخاطر تنافسية طويلة الأجل خلف مضاعف أرباح منخفض مضلل، أضاف.

لماذا يظل حذرًا عند التعامل مع أسهم NVDA

السبب الرئيسي الذي يجعل بوري متحفظًا بشأن أسهم Nvidia يتركز حول طول عمر السوق ودورات الإنفاق الرأسمالي.

وفقًا له، تعتمد قدرة أرباح الشركة الحالية بشكل كبير على بناء مُكثَّف ومُقدَّم للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي من قِبل مزودي الخدمات السحابية الكبرى — وتيرة إنفاق رأسمالي قد يصبح "من الصعب الحفاظ عليها" بمجرد أن تصل عمليات بناء مراكز البيانات الأولية إلى حالة التشبع.

مع استيعاب عمالقة السحابة في نهاية المطاف لنفقاتهم على الأجهزة، ودخول مصنعي الشرائح المنافسين للعبة التسعير، قد تتعرض هوامش الربح لضغوط هيكلية.

زخم قصير الأجل مقابل دوام ربحي طويل الأجل

في النهاية، يبرز الصراع حول سهم NVDA "انشقاقًا جوهريًا" بين زخم السوق على المدى القريب ودوام الأساسيات على المدى الطويل.

تواصل وول ستريت الاحتفاء بالتنفيذ التشغيلي المتقن للشركة وجولاتها الفصلية القياسية، مما يدفع السهم للأعلى مع كل محفز صعودي.

في المقابل، يتجاوز المستثمرون ذوو الطابع القيمي والماكروي مثل مايكل بوري دورة "الضجيج" الحالية، محذرين من أن ظروف الأرباح القصوى نادرًا ما تستمر إلى الأبد في أسواق الأجهزة التقنية شديدة التنافس.

ومن منظور فني، يجلس مؤشر القوة النسبية (RSI) لسهم Nvidia الآن في منتصف نطاق الستينيات، مما يشير إلى أن السهم يقترب من حالات "المبالغة في الشراء"، والتي غالبًا ما تؤدي إلى جني أرباح على المدى القصير.

كيف توصي وول ستريت بالاستثمار في Nvidia Corp

على الرغم من تحفّظ بوري، يظل معنًى سوق الخيارات إيجابيًا إلى حد كبير تجاه NVDA. ومع ذلك، يشارك بعض المحللين في وول ستريت تشاؤمه.

في حين أن تصنيف الإجماع على Nvidia Corp يقف حاليًا عند "شراء قوي"، يبقى أدنى هدف سعري للعملاقة المتخصصة في الذكاء الاصطناعي عند $172، مما يشير إلى هبوط محتمل بحوالي 30% من المستويات الحالية.

في الوقت الحالي، تستمر مبيعات Nvidia المتزايدة وهيمنتها السوقية التي لا جدال فيها في إسكات المشككين.

مع ذلك، تظهر التاريخ أن دوائر الإنفاق الرأسمالي الفائقة تنتهي دائمًا في نهاية المطاف. وبينما يوازن المستثمرون المؤسسيون صعود أغسطس مقابل المخاطر طويلة الأجل، يعمل تحذير بوري كتذكير جاد: في قطاع التكنولوجيا عالي النمو، قد يكلف الركوب على زخم قصير الأجل دون حماية هيكلية من الهبوط ثمناً باهظًا.