لماذا يدفع جوش كوشنر وبوب إيغر رقمًا قياسيًا بقيمة 12.5 مليار دولار من أجل ليكرز

اتفق جوش كوشنر والرئيس التنفيذي السابق لشركة Disney بوب إيغر على شراء حصة مسيطرة في فريق لوس أنجلوس ليكرز في صفقة تُقدَّر قيمة الفرنشايز بنحو 12.5 مليار دولار، ما يشكّل رقمًا قياسيًا لبيع حصة تحكم في نادٍ رياضي محترف.

الرقم لافت لأن مجموعة مارك والتر استحوذت على السيطرة على ليكرز بتقييم قدره 10 مليارات دولار قبل نحو 14 شهرًا فقط.

بفعْل ذلك، يقبل كوشنر وإيغر زيادة قدرها 25% في التقييم خلال أكثر من سنة بقليل، مع مراعاة موافقة رابطة الـNBA.

يستند المنطق إلى عناصر لا يمكن للشركات العادية تكرارها بسهولة: الندرة الشديدة، إيرادات رابطة طويلة الأمد، وعلامة تجارية ذات انتشار عالمي.

لماذا تحظى ليكرز بعلاوة ندرة

لا تمتلك رابطة الـNBA سوى 30 فرنشايزًا، والفرق الأيقونية ندرتًا ما تعرض للبيع.

كان كوشنر وإيغر قد درسَا سابقًا الانضمام إلى محاولة توسيع محتملة في لاس فيغاس، لكن شراء ليكرز يمنحهما سيطرة فورية على أحد أكثر أصول كرة السلة شهرة.

قال تريب كروز وتيم لي من Mercer Capital لـFront Office Sports بعد عملية بيع ليكرز السابقة إن العلامات التجارية الرياضية الاحترافية الحقيقية "المتميزة" القادرة على تحصيل مثل هذه التقييمات نادرة.

وحذروا من استخدام ليكرز كمؤشر مرجعي مباشر لكل فريق في الـNBA.

قال جيسي سيلفرتاون، المدير في The Ledge Company، لFront Office Sports إن التقييم السابق البالغ 10 مليارات دولار كان «معقولًا تمامًا بالنظر إلى الحسابات والبيئة».

السعر الجديد يوحي بأن المشترين يعتقدون أن تلك العلاوة أصبحت أكثر قيمة.

صفقة إعلامية بقيمة 77 مليار دولار تُسهّل الحسابات

الندرة بمفردها لا تشرح 12.5 مليار دولار. لقد ضمنت الـNBA أيضًا إيرادات مستقبلية مرئية بشكل استثنائي.

بدأت اتفاقيات البث الوطنية الجديدة لمدة 11 عامًا مع Disney وNBCUniversal وAmazon اعتبارًا من موسم 2025-26 وتستمر حتى 2035-36. وتُقدَّر حزمة الحقوق هذه على نطاق واسع بنحو 77 مليار دولار.

قال ديف داس، الشريك العالمي المشترك لقطاع الرياضة في Goldman Sachs، لFront Office Sports إن الحوكمة المتقدمة للرابطة، وقواعد الملكية الواضحة، والإيرادات المشتركة كانت "الدافع الرئيسي" لارتفاع تقييمات الفرق الرياضية في أمريكا الشمالية.

قال داس إن المستثمرين يعرفون ما يشترونه لأن الرابطة تقدم نموذج عمل محددًا بوضوح.

يضيف ليكرز مزايا قلما تستطيع الفرق الأخرى مضاهاتها: موقع في لوس أنجلوس، قاعدة جماهير دولية، وتاريخ بطولات يمتد لأجيال.

يقدم إيغر أيضًا منظورًا غير اعتيادي. قضى سنوات يدير Disney بينما ظلت ESPN وABC مشتريَين مركزيين لحقوق الـNBA، مما أكسبه خبرة عميقة في اقتصاديات الرياضات الحية المتميزة.

السعر القياسي لا يزال يفترض مزيدًا من الارتفاع

لا يزال هناك عنصر مضاربي في الصفقة.

القفزة من 10 مليارات إلى 12.5 مليار دولار خلال نحو 14 شهرًا تعني أن كوشنر وإيغر يدفعان ليس فقط مقابل التدفقات النقدية الحالية بل مقابل تقدير مستقبلي أيضًا.

تبلورت الصفقة خلال أيام ومن دون مزاد واسع، ما فاجأ أعضاء مجتمع ملاك الـNBA. قال إيغر لصحيفة California Post إنهما تحركا بسرعة بعد أن علما أن والتر قد يبيع.

يبقى المؤشر أيضًا خاصًا جدًا بليكرز. تحذير Mercer Capital مهم: عدد قليل جدًا من الفرق يجمع بين الندرة وحجم السوق وقوة العلامة التجارية العالمية على هذا المستوى.