خيارات الذهب والفضة المسوَّاة بـUSDT توسّع اندفاع العملات المشفّرة نحو أسواق السلع

المشتقات الذهبية الأحدث في السوق لا تُسَوَّى بالدولار؛ بل تُسَوَّى بـTether. أدرجت Binance خيارات ذهبية وفضية على الطراز الأوروبي في 29 يوليو، مُسوَّاة نقدًا بـUSDT عبر Nest Exchange الخاضعة لرقابة ADGM، قالت البورصة، وذلك بعد عقودها الدائمة للمعادن المسوّاة بـUSDT التي طرحتها في يناير.

"شهدنا طلبًا قويًا على عقودنا الدائمة للسلع منذ طرحها في وقت سابق هذا العام، وخيارات السلع تبني على ذلك الزخم" قال Shunyet Jan، رئيس قسم البورصة والتداول في Binance.

"مع وصول الذهب إلى مستويات قياسية وسعي المستثمرين لوسائل تحوط من التضخم خارج الأسهم التقليدية، توفر خيارات السلع لدى Binance للمستخدمين طرقًا إضافية متوافقة ومنبثقة من عالم التشفير لتنويع محافظهم دون مغادرة المنصة."

لم يكن الذهب عند قمة قياسية عندما أدرجت الخيارات، وتداول السعر الفوري قرب 4,676 دولارًا للأونصة في 25 أغسطس مقابل ذروة 5,597 دولارًا التي سُجلت في 29 يناير.

رصيد هامش واحد، أسواق متعددة

أطلقت MEXC عقودًا آجلة للذهب والفضة بدون رسوم في يناير، مقتبَسة بأزواج USDT وUSDC.

وصف Wojciech Kaszycki، مؤسس ورئيس Mobilum Technologies، التغير في المقصد من رصيد التشفير في بودكاست On The Margin.

"الفرق الوحيد هو أننا لا نقول الآن أنفق تشفيرك. نقول أودع تشفيرك، استخدمه كضمان، اقترض مقابلَه واستخدم ثروتك بحرية" قال Kaszycki.

أشار Bruno Caratori، الشريك المؤسس والرئيس التنفيذي العالمي لشركة إدارة الأصول المشفرة Hashdex، إلى Hyperliquid كمكان وصل فيه هذا المنطق إلى أقصى مدى.

"Hyperliquid منصة نجحت في إيجاد توافق المنتج مع السوق خارج نطاق تداول الأصول المشفّرة وحدها" قال Caratori في نفس البودكاست.

"يمكنك الدخول على Hyperliquid وتداول عقد دائم للنفط، أو لمؤشر S&P 500، أو للذهب."

منحت S&P Dow Jones Indices تراخيص لمؤشر S&P 500 إلى Trade[XYZ] في 18 مارس، كأول عقد دائم مرخّص على هذا المؤشر. تسرد Ostium كتابًا مشابهًا من عقود السلع ومؤشرات الأسهم الدائمة، مُسوَّاة نقدًا بالعملات المستقرة.

"كانت أطروحة مخالفة للتيار في الوقت الذي بدأنا فيه الشركة بأن العقود الدائمة ستكون الفئة الأكبر على البلوكشين وأن العقود الدائمة للأصول التقليدية ستكون المنتج الضخم التالي الذي ينبثق من عالم التشفير بعد العملات المستقرة" قال Kaledora Kiernan-Linn، الشريك المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Ostium، في بودكاست On The Margin.

لماذا الذهب هو المدخل

تُصدر Streamex رمزًا مدعومًا بالذهب، GLDY، يدفع عائدًا يصل إلى 4% سنويًا عن طريق تأجير المعدن للصاغة عبر شريكها Monetary Metals.

"فجأة لم يعد الذهب مجرد حجر ثمين يبقى ساكنًا؛ بل أصبح له عنصر عائدي" قال الرئيس التنفيذي Henry McPhie في بودكاست On The Margin.

"إذا كان لديك أصل يمنحك سعر الذهب بالإضافة إلى ما يصل إلى 400 نقطة أساس، ففجأة يصبح أصلًا أفضل بكثير لتملكه الناس."

"بدلًا من أخذ هذا الذهب ووضعه في خزنة بنك، نجعل الذهب نشطًا" قال McPhie عن ترتيب التأجير.

اشترت البنوك المركزية في المتوسط نحو 1,000 طن من الذهب سنويًا على مدى السنوات الأربع الماضية، ضعف متوسط 500 طن في العقد السابق، وجدت مسح احتياطيات مجلس الذهب العالمي لعام 2026.

من بين 76 مشاركًا في المسح، يتوقع 89% ارتفاع الحيازات الرسمية العالمية خلال الـ12 شهرًا المقبلة ويتوقع 74% انخفاض حيازات الدولار كنسبة من الاحتياطيات.

تطمح Streamex لنيل جزء من ذلك: "هدفنا بحلول نهاية 26 أن يكون لدينا مليار دولار في GLDY" قال McPhie.

العرقلة التنظيمية

جادل Caratori بأن حذر واشنطن بشأن التشفير كان جزئيًا متعلقًا بالدولار نفسه. "قد تكون الولايات المتحدة لها أكثر ما تخسره من حيث فقدان السيطرة على بعض الأمور" قال.

"للولايات المتحدة تأثير مباشر أو غير مباشر على كيفية تدفق الدولارات حول العالم. والآن إذا كان هناك طريق بديل لحدوث ذلك، فهذا ليس في مصلحتنا. أعتقد أن هذه الأيديولوجية أبطأت تطوير التشفير في الولايات المتحدة كثيرًا."

تغير ذلك في 17 مارس، عندما انضمت CFTC إلى SEC في تفسير مشترك يفصل السلع الرقمية عن الأوراق المالية ويغطي عمليات التوزيع المجانية (airdrops) والتخزين بالمقابل (staking).

"لفترة طويلة جدًا، ظل المبنّون والمبتكرون وروّاد الأعمال الأمريكيون ينتظرون إرشادات واضحة بشأن وضع أصول التشفير بموجب قوانين الأوراق المالية والسلع الفدرالية. مع تفسير اليوم، انتهى الانتظار" قال رئيس لجنة CFTC Michael Selig.

"الرئيس Atkins وأنا ملتزمان بتعزيز بيئة تنظيمية تسمح لصناعة التشفير بالازدهار في الولايات المتحدة بقواعد واضحة وعقلانية للسير قدمًا."

ما الذي يجب مراقبته

حركت Tether رأس مالها بنفس الطريقة، باستحواذ 70% من Adecoagro مقابل نحو 600 مليون دولار، وهي شركة جنوب أمريكية لإنتاج السكر ومنتجات الألبان. وذكرت Reuters أن الهدف هو تضمين USDT في تسوية السلع الفعلية.

"يعكس استحواذنا على Adecoagro التزام Tether بدفع بنية تحتية واقعية ومستدامة في مناطق كان الاستثمار فيها محدودًا تاريخيًا" قال الرئيس التنفيذي Paolo Ardoino في ذلك الوقت.

عقود الذهب والفضة المشتقة أقدم من المكان الذي أدرجها، لذا العقود نفسها ليست القصة. "الاقتصاد الكلي أصبح نوعًا من تلفزيون الواقع الجديد" كانت طريقتهم المرحة لوصف الطلب وراء العقود الدائمة متعددة الأصول، قال Kiernan-Linn.

ما يستحق المتابعة هو أن بورصة كبيرة اختارت USDT كعملة للتسوية لعقود الأصول التقليدية، وأن MEXC وHyperliquid توصلتا إلى نفس النتيجة، وكيف سيعامل المنظمون خارج ADGM هذه العقود لاحقًا.