Proč akcie Nvidie klesají o 5 % i přes vynikající výsledky

Nvidia se ve středu opět držela svého zavedeného scénáře, oznamující dechberoucí finanční výsledky, které by za normálních okolností nastartovaly tržní rally.

Výrobce čipů oznámil, že jeho čtvrtletní zisk se meziročně téměř zdvojnásobil na $43 miliard, přesto zpráva Wall Street nijak nenabila nadšením.

Když ve čtvrtek zazvonil úvodní zvonek, cena akcií Nvidie klesla zhruba o 5 %, což naznačuje rostoucí rozpor mezi vynikajícím výkonem společnosti a očekáváními investorů.

Společnost jasně překonala odhady tržeb za čtvrté fiskální čtvrtletí a vykázala $68.13 miliard, zatímco analytici očekávali $66.21 miliard.

Celkové tržby vzrostly oproti předchozímu roku o 73 % a byly podpořeny ohromnou hrubou marží 75 %.

Přes tyto údaje naznačuje okamžitá reakce trhu, že „beat and raise“ už nestačí uspokojit trh, který je stále skeptičtější k dlouhodobému sázení na AI.

Vysoká laťka pro zpeněžení AI

Mírné zisky výrobce čipů mohou odrážet širší obavy v technologickém sektoru spíše než chybu v konkrétním obchodním modelu Nvidie.

V úvodních měsících roku 2026 investoři přesunuli pozornost na samotné náklady spojené s budováním infrastruktury pro umělou inteligenci.

Největší hyperscalery — včetně Microsoftu, Alphabetu a Amazonu — naznačily, že letos samy plánují utratit přibližně $650 miliard na infrastrukturu, jako jsou datová centra.

Tržní analytici naznačují, že se situace posunula.

„Trhy nyní směřují do fáze, kdy chtějí vidět hmatatelné výsledky zpeněžení AI, než zvednou ceny akcií AI nad jejich nedávné rozpětí,“ řekl Raffi Boyadjian, hlavní tržní analytik ve společnosti Trading Point.

Zatímco Jensen Huang, generální ředitel Nvidie, analytikům řekl, že AI „se odtud jen zlepší“, trh začíná mít obavy, jak by tato technologie mohla narušit existující softwarová odvětví a zda miliardy nalité do hardwaru nakonec přinesou úměrný návrat investic.

Objevující se úzká hrdla a konkurenční tlaky

Několik logistických faktorů rovněž tlumí nadšení.

Největší hyperscalery plánují letos utratit téměř $650 miliard; nicméně sloupkař NYT Andrew Sorkin uvedl, že omezení dodávek klíčových komponent — konkrétně paměťových čipů — vytvořilo úzké hrdlo, které lidé z oboru nazývají „RAMageddon.“

Dále řekl, že náklady na výstavbu a provoz datových center rostou kvůli vyšším požadavkům na elektřinu a politickému tlaku.

„Přísnější konkurence pro Nvidii, včetně AMD — které právě podepsalo obrovskou dohodu o dodávkách čipů s Meta — Google a další,“ uvedl, by mohla tlačit na nadšení investorů.

Obavy z dluhů a otázka Číny

Obavy investorů se také rozšiřují na rozvahy společností financujících revoluci v AI.

Sorkin uvedl, že roste obava ohledně objemu dluhů, které technologické společnosti zvyšují kvůli datovým centrům.

Soukromí věřitelé, kteří sehráli klíčovou roli ve financování velkých projektů společností jako Meta, už vykazují známky napětí, protože obavy o budoucnost softwarového sektoru se šíří úvěrovými trhy, uvedl.

Geopolitika zůstává trvalým stínem nad budoucí poptávkou po AI čipech v Číně, která byla dříve jedním z největších trhů Nvidie.

„Washington společnosti dovolil prodávat pouze malé množství svých čipů H200, méně výkonného modelu určeného speciálně pro čínský trh, ale není jasné, kolik prodejů Peking povolí,“ řekl Sorkin.

Analytici zůstávají optimističtí; vidí příležitost ke koupi

Navzdory okamžitému poklesu ceny akcií se mnozí akcioví analytici rozhodli své prognózy zvýšit.

JPMorgan zvýšil cílovou cenu na $265 za akcii a naznačil, že obavy ze zpomalení investic do AI jsou přehnané.

Gil Luria z D.A. Davidson tento názor potvrdil a uvedl, že poptávka po výpočetním výkonu nevykazuje známky zpomalení v dohledné budoucnosti a zachoval cílovou cenu $250.

Analytik KeyBanc John Vinh rovněž zvýšil odhady s poznámkou, že výhled Nvidie „pevně překonal očekávání“, zejména v segmentu datových center.

Mezitím analytik Morningstar Brian Colello trval na tom, že akcie zůstávají při současných úrovních podhodnocené, a stanovil odhad spravedlivé hodnoty na $240.

Zatímco širší trh si dává pauzu, základní fundamenty naznačují, že Nvidia zůstává hlavním architektem průmyslové revoluce AI.