Splacení půjčky SAE 3,5 mld. USD ohrožuje program MMF

Pákistán tento měsíc splatí půjčku ve výši 3,5 mld. USD SAE, uvedli dva vládní představitelé, což zvyšuje tlak na devizové rezervy země a ohrožuje dosažení cílů v rámci programu Mezinárodního měnového fondu, přičemž další splacení eurobondu ve výši 1,3 mld. USD je splatné do června.

Splacení přichází v době, kdy se Pákistán snaží udržet devizové rezervy nad 18 mld. USD do června v rámci 7 mld. USD programu MMF, jenž vyžaduje, aby byly dvoustranné vklady od přátelských zemí prodlužovány.

Rezervy centrální banky aktuálně činí přibližně 16,4 mld. USD, což znamená, že půjčka SAE — odpovídající zhruba 18 % držeb — představuje v případě nenahrazení významný krátkodobý odliv.

Jak k tomu došlo?

Úvěrové uspořádání se SAE bylo prodlužováno od roku 2018, včetně tranše 3 mld. USD s roční úrokovou sazbou okolo 6 %.

Na začátku roku se dohoda změnila z ročních na měsíční prodloužení, než se Islamabád rozhodl splatit celou částku; úhrada se očekává do 23. dubna, uvedl jeden z představitelů.

Součástí celkové částky 3,5 mld. USD je podle něj i samostatná půjčka SAE ve výši 450 mil. USD, která je po splatnosti již řadu let.

Geopolitické pozadí situaci komplikuje

Pákistánské ministerstvo zahraničí o víkendu uvedlo, že centrální banka začne splácet, ale odmítlo spekulace, že rozhodnutí bylo vyvoláno geopolitickým napětím kvůli krizi na Blízkém východě.

Pákistán je dlouhodobým spojencem Saúdské Arábie, zatímco vztahy mezi Abú Dhabí a Rijádem se v posledních měsících zhoršily v souvislosti s konfliktem v Jemenu a ztrátami ropných příjmů kvůli uzavření Hormuzského průlivu.

Rostoucí ceny paliv a nedostatek dodávek spojené s válečnými událostmi v regionu již pohánějí inflaci a brzdit růst, což dále zvyšuje tlak na ekonomiku, která se stále zotavuje.

Cíle MMF ohroženy, pokud nebudou prostředky doplněny

Vklady SAE byly součástí širšího balíku podpory od přátelských zemí — včetně Číny a Saúdské Arábie — o kterém Pákistán MMF ujišťoval, že během programu zůstane k dispozici.

Není jasné, zda Islamabád podnikne kroky k nahrazení těchto prostředků.

Pokud se rezervy nedoplní, klesnou pod úroveň dohodnutou s MMF, což by představovalo formální porušení podmínek programu.

Ve spojení s eurobondem ve výši 1,3 mld. USD, který splatí před koncem fiskálního roku v červnu, se celkové blízké vnější závazky blíží 4,8 mld. USD.

MMF, pákistánské ministerstvo financí a centrální banka nereagovaly na žádosti o komentář.

Dopady na trh

Splacení představuje významný krátkodobý odliv rezerv a mohlo by zatížit rupii, uvedl Waqas Ghani, vedoucí výzkumu ve JS Global Capital. Dodal, že včasná podpora od přátelských zemí bude klíčová pro stabilizaci rezerv a obnovení důvěry na trzích.