Výnosy Bundů mírně rostou, skok cen ropy posiluje sázky na ECB

.

Výnosy vládních dluhopisů v eurozóně směřovaly k týdennímu nárůstu, a to i poté, co tento týden zaznamenaly nejprudší pokles za několik let.

Vývoj přichází v době, kdy geopolitická napětí spojená s příměřím mezi Spojenými státy a Íránem nadále vykazují známky napětí, což trhy udržuje v nejistotě.

Náklady na půjčování v celé oblasti se do značné míry odvíjely od pohybu cen ropy.

Nedávný nárůst cen energií zvýšil obavy z inflace, což přimělo investory přehodnotit očekávání dalšího utažení měnové politiky ze strany Evropské centrální banky.

Nejistotu navíc umocňují přetrvávající narušení globálních dodávek energie.

Neplynovaly žádné signály, že by Írán uvolnil téměř úplnou blokádu Hormuzského průlivu, klíčové trasy pro celosvětové zásilky ropy.

Tato blokáda vyvolala to, co je popisováno jako nejhorší přerušení globálních dodávek energie v historii, což dále umocňuje tlak na ceny.

Rostoucí ceny ropy zase posílily očekávání, že centrální banky budou muset jednat razantněji, aby inflaci zkrotily.

Vyhlídky příměří zůstávají křehké

Mohit Kumar, ekonom z Jefferies, nabídl opatrně optimistický pohled na geopolitickou situaci.

Uvedl: „Nadále zastáváme názor, že příměří vydrží, nikoli proto, že jsme blíže řešení, ale protože je v zájmu obou stran válku nepokračovat.“

Kumar dodal, že „Trump nemá podporu své základny ‚Make America Great Again‘,“

zatímco „Islámský revoluční gardový sbor chce upevnit svůj vliv nad zemí a další válka povede k ekonomické destrukci, která by v budoucnu mohla vyvolat potenciální povstání.“

Pohyby na dluhopisových trzích v Evropě

Výnos 10letého německého státního dluhopisu vzrostl o 1,5 bazického bodu na 3,03 % a směřoval k týdennímu nárůstu o 3 bazické body.

Referenční výnos dříve v pozdním březnu dosáhl 3,13 %, což bylo nejvýše od června 2011.

Kratší výnosy, které jsou citlivější na očekávání měnové politiky, vykazovaly odlišný trend.

Dvouletý výnos vzrostl o 1 bazický bod na 2,56 %, přesto byl na cestě k týdennímu poklesu o 6,5 bazického bodu.

V jižní Evropě se 10letý výnos Itálie zvýšil o 2 bazické body na 3,81 %.

V pozdním březnu se dříve dotkl 4,142 %, což bylo nejvíce od července 2024.

Mezitím se výnosový spread mezi italskými dluhopisy a německými Bundy zúžil na 77 bazických bodů poté, co se během nedávného konfliktu významně rozšířil.

Očekávání sazeb ECB se upravují

Trhy s peněžními prostředky nyní promítají sazbu na depozitním nástroji ECB ve výši 2,60 % do konce roku.

To implikuje očekávání dvou zvýšení sazeb, spolu s 40% pravděpodobností třetího zvýšení.

Před oznámením příměří na začátku týdne trhy očekávaly tři plná zvýšení sazeb. Aktuální depozitní sazba ECB činí 2 %.

Barclays ve výzkumné aktualizaci poznamenal, že „trvalý pokles ceny ropy je nezbytnou podmínkou pro další odstraňování nacenění zvýšení sazeb, nicméně určitá reziduální prémie za očekávání zvýšení sazeb pravděpodobně zůstane.“

Pozornost se přesouvá na údaje o inflaci v USA

Investoři nyní obracejí svou pozornost k nadcházejícím údajům o inflaci v USA za březen, které by měly poskytnout první náhled na to, jak se šoky v cenách energií promítají do širší úrovně cen.

Analytici naznačují, že Federální rezervní systém bude zvláště sledovat druhoradé efekty, kdy vyšší náklady na energii začnou ovlivňovat mzdy a cenové chování v širším měřítku.

Tyto efekty se obvykle projeví s časovým zpožděním, což znamená, že nadcházející zveřejnění dat nemusí podstatně změnit očekávání politiky, pokud nepřinese výrazné překvapení směrem nahoru.

Jak trhy vstřebávají geopolitický vývoj a přicházející ekonomická data, je pravděpodobné, že v blízké budoucnosti přetrvá volatilita výnosů dluhopisů.