Akcie BlackBerry rostou po dohodě s Nvidií, ale přetrvávají klíčová rizika

V pondělí ráno investoři hromadně nakupovali akcie BlackBerry (NYSE: BB) poté, co společnost oznámila prohloubenou integraci s gigantem v oblasti umělé inteligence (AI) – Nvidií (NASDAQ: NVDA).

Na veletrhu Hannover Messe kanadská firma oznámila, že se dohodla na integraci svého QNX OS for Safety 8.0 do platformy IGX Thor od NVDA, čímž ze své silné pozice v automobilovém sektoru směřuje do vznikajícího světa „Physical AI“.

Akcie BlackBerry se tento měsíc ukázaly jako výnosná investice – aktuálně vzrostly zhruba o 75 % oproti začátku dubna. Nicméně přetrvávají významná rizika, která odůvodňují zvážení snížení expozice vůči BB na současných úrovních.

Kyberbezpečnost zůstává břemenem pro akcie BlackBerry

Zatímco IoT a zejména divize QNX se staly oblíbenci Wall Streetu, tradiční kyberbezpečnostní byznys BlackBerry nadále tíží celkový výkon firmy.

Navzdory snahám modernizovat portfólio postavené na Cylance čelí divize „grueling uphill battle“ s předními hráči jako CrowdStrike a Microsoft.

Podle nedávných údajů dolarově denominovaná míra čistého udržení (DBNRR) nadále bojuje o udržení nad kritickou hranicí 100 %, což naznačuje, že společnost ztrácí pozice u stávající klientely.

Pro investora to vytváří obraz dvou společností: rychle rostoucí firmy v oblasti robotického softwaru, která je svázána s bezpečnostním byznysem s nízkým růstem.

Dokud akcie BB nedokážou, že jejich segment kyberbezpečnosti se stabilizoval a může bez výrazného snižování cen výrazně přispívat do zisku, zůstává celkový profil marží náchylný k erozi.

Akcie BB již nejsou atraktivně oceněny

Po dnešním skoku se ocenění BlackBerry dostalo do kategorie, kterou fundamentální analytici popisují jako „priced for perfection“.

Obchoduje se na forwardovém poměru cena/zisk (P/E) přibližně 43x, takže kromě výrazné prémie vůči širšímu severoamerickému softwarovému sektoru je držení dražší než vlastnictví NVDA samotné.

Současné ocenění BB předpokládá, že partnerství s Nvidií povede k okamžitému a bezproblémovému škálování. Historie však ukazuje, že trh často roste navzdory obavám, ale klesá, když narazí na realitu.

Na těchto úrovních by jakákoli menší revize výhledu nebo drobné zklamání v backlogu licenčních poplatků mohlo spustit prudké odprodávání.

S RSI kolem 90, indikujícím alarmující překoupenost, se poměr rizika a výnosu u akcií BlackBerry stal pro nové investory zřetelně neatraktivním.

Dlouhé prodejní cykly v oblasti Physical AI

Konečně, přechod do Physical AI – humanoidních robotů a autonomních zdravotnických zařízení – je nepochybně vizionářský, nicméně zavádí časové riziko, které mohou obchodníci sledující momentum přehlížet.

Na rozdíl od spotřebitelského softwaru nebo tradičního podnikového SaaS fungují průmyslové a zdravotnické sektory v rámci velmi pomalých prodejních cyklů, definovaných přísnými bezpečnostními certifikacemi a mnohaletými testovacími fázemi.

Jednoduše řečeno, „design win“ oznámený dnes v oblasti chirurgické robotiky nemusí přinést ani dolar vysokomaržových příjmů z licenčních poplatků až do let 2028 nebo 2029.

To vytváří významnou realizační mezeru, kdy akcie BB předběhly skutečné peněžní toky.

Investoři musí vyvážit současný rozruch proti realitě, že backlog licenčních poplatků ve výši $950 million je dlouhodobé aktivum, které nelze přes noc zlikvidovat k naplnění krátkodobých odhadů zisku.

Pokud se širší obchod s AI infrastrukturou ochladí, dlouhodobé přísliby příjmů BlackBerry nemusí stačit k udržení současné úrovně.