Dánský penzijní fond odmítá IPO SpaceX kvůli ocenění a otázkám řízení

Dánský penzijní fond, který dříve upoutal pozornost prodejem amerických státních dluhopisů a odchodem z Tesly, uvedl, že do SpaceX neinvestuje kvůli obavám jak z ocenění, tak ze správy společnosti.

AkademikerPension, který spravuje přibližně $25 billion aktiv, uvedl, že společnost je hrubě nadhodnocená a podle něj trpí významnými nedostatky v řízení.

Podle Anderse Scheldeho, investičního ředitele AkademikerPensionu, jsou obavy ohledně řízení společnosti hlavním důvodem rozhodnutí.

"Hlavním důvodem" vyhýbání se SpaceX jsou jeho "výjimečně špatné výsledky v otázkách správy společnosti," uvedl Schelde v e-mailu agentuře Bloomberg v pátek.

AkademikerPension dodal, že jeho obavy sdílí i další institucionální investoři.

Obavy z ocenění přispívají k zdrženlivosti v investicích

Penzijní fond rovněž zpochybnil ocenění, o které SpaceX usiluje v souvislosti s přípravou na veřejné upsání akcií.

Společnost cílí na ocenění alespoň $1.8 trillion při svém IPO.

AkademikerPension však považuje takovou částku za těžko odůvodnitelnou.

Schelde uvedl, že fond by nemohl podpořit investici do společnosti na základě očekávaných výnosů.

AkademikerPension "by nemohl ospravedlnit" účast na IPO "z pohledu investičního výnosu," uvedl Schelde, jak citovala zpráva Bloombergu.

Dle výpočtů fondu SpaceX rozumně nemůže přesáhnout ocenění $1 trillion.

Penzijní fond tvrdí, že od investorů se požaduje přijetí neobvykle nízké kompenzace za podstoupená rizika.

Řídící struktura zůstává klíčovým problémem

Přes své obavy z ocenění AkademikerPension naznačil, že samotné problémy v řízení společnosti by stačily k tomu, aby investici znemožnily.

Schelde uvedl, že fond by SpaceX i tak zařadil na černou listinu, i kdyby byla společnost nabízena za atraktivnější ocenění.

Popsal řídící rámec společnosti jako "katastrofální strukturu řízení."

Dle Schelda se očekává, že Elon Musk si ponechá více než 80 % hlasovacích práv a současně bude zastávat několik klíčových funkcí ve společnosti.

Schelde poznamenal, že se očekává, že Musk bude působit jako generální ředitel, technický ředitel a předseda představenstva.

Koncentrace hlasovacích pravomocí a vedení se stala hlavní obavou fondu, který věří, že taková struktura oslabuje odpovědnost a dohled akcionářů.

Konzistentní přístup ke kontroverzním investicím

AkademikerPension si v posledních letech vysloužil pozornost pro veřejné postoje k investičním rozhodnutím spojeným s riziky správy společnosti a politickými riziky.

Minulý rok fond prodal svůj podíl v Tesle s odůvodněním, že Musk ničí značku a hodnotu společnosti.

Na začátku tohoto roku penzijní fond také oznámil, že prodává americké státní dluhopisy.

Tehdy uvedl, že vláda USA není dobrý dlužník.

Ačkoli je AkademikerPension relativně malý ve srovnání s některými globálními penzijními investory, jeho investiční rozhodnutí pravidelně přitahují pozornost kvůli otevřenému zdůvodnění.

Očekává se, že marketing IPO začne v červnu

Očekává se, že SpaceX začne formální marketing svého IPO již 4. června, přičemž stanovení ceny by mohlo proběhnout už 11. června.

Časový plán může být stále změněn.

AkademikerPension jasně oznámil, že se za žádných okolností nabídky neúčastní.

Goldman Sachs Group Inc., Morgan Stanley, Bank of America Corp., Citigroup Inc. a JPMorgan Chase & Co. vedou IPO spolu s dalšími 18 bankami.